Децентрализованные биржи бессрочных контрактов (Perp DEXs) стремительно развиваются, но представляют ли они реальную угрозу для централизованных бирж (CEXs)? Операционный директор MEXC объясняет.

В 2025 году децентрализованные биржи бессрочных контрактов (Perp DEXs) приобрели значительную популярность. Объем торгов увеличился, и на рынок вышли новые платформы, стремящиеся воспользоваться этим импульсом.

Поскольку Perp DEXs продолжают занимать значительную и растущую долю в сфере торговли деривативами, возникают вопросы о том, как эта эволюция может изменить более широкую торговую среду. BeInCrypto поговорил с операционным директором MEXC Вугаром Уси Заде, чтобы изучить, представляют ли Perp DEXs реальную угрозу для централизованных бирж (CEXs) и что этот сдвиг может означать для их долгосрочной роли.

Рост Perp DEXs

Децентрализованные биржи бессрочных контрактов (Perp DEXs) — это децентрализованные платформы с самохранением, которые работают 24/7 и позволяют трейдерам открывать позиции на покупку или продажу криптовалютных активов с использованием кредитного плеча без сроков экспирации.

Sponsored

Sponsored

Популярность этой модели возросла из-за ужесточения регулирования централизованных бирж, значительных улучшений в исполнении и пользовательском опыте DEX, которые имитируют их централизованных аналогов, роста культуры высокоинновационной торговли и модели получения дохода, в которой проекты напрямую получают ценность за счет комиссий и обратного выкупа токенов.

Недавний отчет CoinGecko подчеркнул стремительный рост активности на децентрализованных биржах бессрочных контрактов по сравнению с централизованными платформами. Согласно данным, соотношение DEX к CEX для бессрочных контрактов увеличилось с 2,1% в начале 2023 года до 11,7% к ноябрю 2025 года.

CoinGecko также сообщила, что ноябрь стал 14-м месяцем подряд роста месячных показателей соотношения объема торгов DEX к CEX для бессрочных контрактов.

Эта динамика также отражается в объемах торгов. Активность на децентрализованных биржах бессрочных контрактов достигла рекордных $903,56 миллиарда в октябре, что более чем в десять раз превышает показатели за аналогичный период годом ранее.

«Это во многом связано с появлением новых игроков на рынке децентрализованных бирж бессрочных контрактов, таких как Hyperliquid, Lighter и edgeX, которые превзошли ранних лидеров. Например, только Hyperliquid за этот год показал объем торгов бессрочными контрактами в $2,74 триллиона, что сопоставимо с показателями Coinbase и превышает объемы других ведущих децентрализованных бирж бессрочных контрактов», — написала аналитик CoinGecko Юциан Лим в ноябре.

Согласно последним данным DefiLama, Hyperliquid, Aster и Lighter занимают лидирующие позиции среди децентрализованных бирж бессрочных контрактов по объему торгов.

Perp DEXs против CEXs: Какая модель действительно побеждает?

Быстрый рост альтернативных решений на основе блокчейна поднимает важный вопрос: сигнализирует ли эта тенденция о долгосрочном структурном сдвиге или это просто временная реакция на рыночные условия?

Все децентрализованные биржи (DEX) не совсем конкурируют друг с другом — мы конкурируем с централизованными биржами (CeFi).

Вот сегодняшняя картина:

– Объем торгов фьючерсами на 10 крупнейших DEX за 24 часа: 56 миллиардов долларов.

– Объем торгов фьючерсами на 10 крупнейших CEX за 24 часа: 525 миллиардов долларов.

CeFi все еще обрабатывает примерно в 9 раз больший объем.

Но:

– 2 года назад: Объем торгов фьючерсами на CeFi был примерно в 40 раз больше.

– 1 год назад: Примерно в 20 раз… pic.twitter.com/A3UHM03CTR

— Extended (@extendedapp) 21 ноября 2025 г.

По словам Уси Заде, рост отражает эволюцию поведения трейдеров, а не полный парадигматический сдвиг. Он добавил, что текущие данные по-прежнему показывают, что централизованные биржи твердо доминируют в сфере деривативов. Их основные преимущества, такие как высокая ликвидность и институциональное доверие, остаются нетронутыми.

Sponsored

Sponsored

«Чтобы это стало структурной эволюцией, децентрализованным биржам фьючерсов необходимы как устойчивая ликвидность, так и участие профессиональных маркет-мейкеров. Если децентрализованные биржи также обладают высокой эффективностью капитала, это сокращает разрыв с централизованными биржами с точки зрения исполнения», — заявил он.

На вопрос о том, предлагают ли децентрализованные биржи фьючерсов какие-либо преимущества по сравнению с централизованными биржами, Уси Заде выделил прозрачность как ключевое отличие. Он объяснил, что эти платформы позволяют пользователям в режиме реального времени проверять позиции, залоговое обеспечение и механизмы ликвидации ссылка на статью.

Уси Заде также подчеркнул, что прозрачность становится все более важной для трейдеров, особенно для тех, кто был свидетелем или испытал на себе сбои в работе бирж.

«Централизованным биржам трудно догнать такой уровень подотчетности. Невозможно будет создать децентрализованные биржи без изменения того, как централизованные биржи осуществляют хранение активов и управление рисками», — прокомментировал он.

Помимо прозрачности, Уси Заде также отметил, что децентрализованные биржи имеют преимущество в плане беспрепятственного доступа. Однако он подчеркнул, что централизованные биржи работают в рамках строгих нормативных рамок, которые приоритетно направлены на соблюдение требований и защиту пользователей.

Кроме того, он отметил, что доступность через блокчейн является еще одной причиной, по которой трейдеры тянутся к децентрализованным биржам фьючерсов, поскольку они могут проходить проверки личности без каких-либо региональных ограничений или ограничений учетных записей. Эти возможности становятся необходимыми в периоды ужесточения регулирования.

Хотя преимущества значительны, есть области, в которых децентрализованные биржи отстают. Уси Заде отметил, что концентрация ликвидности и качество исполнения остаются наиболее серьезными проблемами для децентрализованных бирж.

Несмотря на значительный рост децентрализованных платформ, они все еще работают с меньшими объемами капитала. Это может повлиять на процентные ставки, глубину рынка и общую устойчивость рынка.

Sponsored

Sponsored

Он сказал, что управление рисками на децентрализованных биржах также является ограничением из-за их жесткой системы ликвидации.

«Децентрализованные биржи, с другой стороны, обладают возможностью вмешиваться, корректировать или приостанавливать ликвидации в рамках более широкой политики безопасности», — заявил топ-менеджер изданию BeInCrypto.

В заключение, Уси Заде отметил, что торговля деривативами в блокчейне часто требует большего капитала и сопряжена с более высокими скрытыми издержками по сравнению с централизованными платформами. По его словам,

«Это не идеально, если мы являемся быстро развивающейся компанией».

Децентрализованные биржи деривативов привлекают трейдеров, но институты пока не спешат переходить

Тем временем, COO MEXC упомянул, что в отрасли еще не наблюдается массового перехода институциональных клиентов на децентрализованные платформы. Вместо этого, децентрализованные биржи все больше позиционируют себя как альтернативы.

Более опытные трейдеры, по его словам, сохраняют позиции в блокчейне в качестве защиты от регуляторных или контрагентских рисков. Несмотря на это, централизованные биржи остаются для трейдеров основным местом для получения ликвидности, использования кредитного плеча и осуществления сделок.

Кроме того, Уси Заде предположил, что большинство трейдеров деривативами в блокчейне относятся к полупрофессиональной категории из-за их понимания технических терминов. Для счетов среднего размера самохранение обеспечивает дополнительный уровень комфорта.

Sponsored

Sponsored

Однако, эти трейдеры, как правило, не используют стратегии, соответствующие институциональному уровню, что делает их естественными пользователями децентрализованных платформ.

Помимо этого сегмента полупрофессионалов, трейдеры обычно используют децентрализованные биржи деривативов выборочно, ориентируясь на конкретные инструменты для диверсификации или арбитража. Однако, эти платформы редко используются в качестве основных площадок для совершения сделок, что укрепляет продолжающуюся центральную роль централизованных бирж.

«В настоящее время децентрализованным платформам деривативов необходимо обеспечить предсказуемость с глубокой ликвидностью и поддержкой операций. До тех пор, миграция будет происходить постепенно, а не радикально», — отметил он.

Перспективы децентрализованных и централизованных платформ деривативов в 2026 году

Наконец, в 2026 году, топ-менеджер ожидает, что децентрализованные и централизованные платформы деривативов будут продолжать сосуществовать. Однако, каждая из них будет удовлетворять различные потребности трейдеров.

«Если платформы поймут это и найдут баланс между ними, это будет успехом», — сказал он.

Уси Заде поделился, что к концу года ожидается, что этот баланс достигнет уровня 15–20%. Он считает, что этот диапазон сигнализирует об устойчивом росте децентрализованных платформ, не подрывая при этом роль централизованных бирж в качестве основной площадки для торговли деривативами.

Он также прогнозирует, что рынок, вероятно, будет двигаться в сторону большей гибридизации, где будет достигнут лучший баланс между прозрачностью и улучшенным пользовательским опытом, а также глубокой ликвидностью, традиционно предлагаемой централизованными платформами.

«Риск, о котором нам следует помнить, — это фрагментация, когда ликвидность распределяется по нескольким площадкам и сетям, что делает ее неэффективной», — отметил Уси Заде.

В целом, децентрализованные биржи с постоянной ликвидностью (perpetual DEXs) приобретают все большее значение, но они не заменяют централизованные биржи. Вместо этого, обе модели развиваются параллельно, причем платформы, работающие на блокчейне, расширяют свою роль наряду с централизованными биржами, что указывает на формирование более гибридного рынка деривативов.