OKX CEO: Binance’s USDe Yield Campaign Caused the October 10 Crash
Генеральный директор OKX: кампания Binance по доходности USDe вызвала обвал 10 октября
Генеральный директор OKX Стар Сюй обвинил Binance в подогреве кризиса 10 октября, который стер почти 19 миллиардов долларов с крипторынков.
Сюй утверждает, что потрясения были вызваны агрессивным маркетингом синтетического доллара USDe от Ethena со стороны Binance.
Спонсорский материал
Спонсорский материал
Глава OKX раскритиковал «безответственный» маркетинг USDe со стороны Binance
В публикации на X (ранее Twitter) от 31 января Сюй заявил, что рыночный обвал был не случайной аварией из-за сложности, а предсказуемым провалом управления рисками.
«Никакой сложности. Никакой случайности. 10/10 произошло из-за безответственных маркетинговых кампаний некоторых компаний», — заявил он.
Сюй утверждает, что кампания Binance по привлечению пользователей к синтетическому доллару USDe от Ethena поощряла чрезмерное кредитное плечо. По его словам, это создало системную хрупкость, которая рухнула под давлением рынка.
По словам главы OKX, Binance предлагала 12% годовой доходности по USDe. Это позволяло пользователям использовать актив в качестве залога на условиях, сопоставимых с традиционными стейблкоинами, такими как USDT и USDC.
Никакой сложности. Никакой случайности.
10/10 произошло из-за безответственных маркетинговых кампаний некоторых компаний.
10 октября были ликвидированы позиции на десятки миллиардов долларов. Как CEO OKX, мы ясно наблюдали, что после этого дня микроструктура крипторынка фундаментально изменилась.… pic.twitter.com/N1VlY4F7rt
— Star (@star_okx) 31 января 2026 года
Сюй заявил, что это создало «петлю с кредитным плечом», в рамках которой трейдеры конвертировали стандартные стейблкоины в USDe, чтобы получать доходность. По его словам, такая активность искусственно раздувала воспринимаемую APY токена до уровней вплоть до 70%.
«Эта кампания позволяла пользователям использовать USDe в качестве залога с тем же режимом обращения, что и для USDT и USDC, без эффективных ограничений», — написал Сюй.
Спонсорский материал
Спонсорский материал
В отличие от традиционных стейблкоинов, обеспеченных денежными эквивалентами, USDe использует дельта-нейтральную стратегию хеджирования, которая, по словам Сюя, несет «структурные риски уровня хедж-фонда».
Когда 10 октября ударила волатильность, Сюй утверждает, что это плечо начало резко сворачиваться. Последовавшая отвязка USDe от привязки вызвала каскад ликвидаций, который механизмы управления рисками не смогли сдержать, особенно затронув такие активы, как WETH и BNSOL.
По его словам, некоторые токены ненадолго торговались почти на нулевых уровнях, а «искусственная» стабильность USDe скрывала накопление системного риска до тех пор, пока не стало слишком поздно.
«Как крупнейшая глобальная платформа, Binance обладает непропорционально большим влиянием и соответствующей ответственностью как лидер отрасли. Долгосрочное доверие к криптовалютам нельзя построить на краткосрочных играх с доходностью, чрезмерном кредитном плече или маркетинговых практиках, скрывающих риски», — заключил Сюй
Спонсорский материал
Спонсорский материал
Binance, Ethena опровергают теорию OKX
Однако ведущие участники отрасли решительно отвергли версию Сюя, ссылаясь на данные транзакций, которые противоречат его хронологии.
Хасиб Куреши, управляющий партнёр Dragonfly, заявил, что теория Сюя не учитывает последовательность событий. По словам Куреши, цена биткоина достигла дна за целых 30 минут до того, как USDe отклонился от привязки на Binance.
«USDe явно не мог вызвать каскад ликвидаций», — заявил Куреши, назвав эти обвинения ошибочным смешением причины и следствия.
Он также отметил, что депег USDe был изолированным событием в книге ордеров Binance, тогда как спираль ликвидаций охватила весь рынок.
«Если “депег” USDe не распространился по всему рынку, он не может объяснить, как каждая отдельная биржа столкнулась с огромными потерями», — добавил Куреши.
Основатель Ethena Labs Гай Янг также оспорил утверждения Сюя. Он сослался на данные книги ордеров, которые доказывают, что расхождение в цене USDe произошло только после того, как более широкий рынок уже обрушился.
Спонсируемый материал
Спонсируемый материал
Нам нужны простые объяснения и козлы отпущения, но, к сожалению, это просто фактически неверно.
Приведённые ниже данные ясно показывают, что расхождение цены USDe в книгах ордеров Binance произошло только через 30 минут после того, как BTC достиг дна после обвала.
Либо вы ошибаетесь, либо это первый «корень… https://t.co/eyhVHuIQR2 pic.twitter.com/VLjY7r2xr2
— G | Ethena (@gdog97_) 31 января 2026 г.
Binance, со своей стороны, настаивала, что проблема возникла из-за «вакуума ликвидности», а не из-за её продуктовых предложений.
Биржа опубликовала данные, указывающие на то, что ликвидность биткоина во время обвала была «нулевой или близкой к нулю» на большинстве крупных площадок. Этот тонкий рынок создал ситуацию, в которой механические продажи непропорционально сильно толкали цены вниз.
Биржа также отвергла любые утверждения о системных манипуляциях, объяснив хаотичную динамику цен тем, что маркет-мейкеры убирали ликвидность в ответ на экстремальную волатильность и задержки API.
Тем не менее, этот конфликт подчёркивает усиливающуюся игру в перекладывание вины между крупнейшими криптобиржами на фоне продолжающегося внимания к структурной хрупкости, выявленной в ходе инцидента 10 октября.