Nomura фиксирует убытки в криптовалюте, но это лишь половина истории

Крупнейшая брокерская компания Японии, Nomura, 30 января сообщила, что ее криптовалютная дочерняя компания Laser Digital зафиксировала убытки в квартале октябрь–декабрь. Фирма сократила позиции в криптовалютах и ужесточила контроль рисков.

Но всего двумя днями ранее та же самая дочерняя компания подала заявку на получение банковской лицензии в США. Это не противоречие — это закономерность.

Sponsored

С разницей в 48 часов

27 января в Нью-Йорке Laser Digital подала заявку в Управление контролера денежного обращения США (OCC) на создание национального трастового банка с федеральной лицензией. Дочерняя компания хочет предлагать американским институциональным клиентам услуги хранения, спотовой торговли и стейкинга. Председатель Laser Digital Стив Эшли назвал США «самым важным финансовым рынком в мире».

Однако 30 января в Токио финансовый директор Хироюки Мориути заявил аналитикам на квартальном звонке Nomura по итогам прибыли, что компания «сократила свои позиции в криптовалютах» и ужесточает контроль рисков. Laser Digital зафиксировала убытки в квартале октябрь–декабрь, что ухудшило европейские результаты группы.

Такое сопоставление выглядит резким. Но более внимательный взгляд показывает, что это не внезапный разворот, а продуманная, повторяющаяся стратегия.

Это не первый раз

Это не первый квартал, когда Laser Digital ухудшает европейские результаты Nomura. В октябре 2025 года Мориути признал, что «результаты Laser Digital способствовали убыткам в европейских операциях группы в квартале апрель–июнь». В то время реакцией Nomura было не отступление, а дальнейшее продвижение вперед: Laser Digital одновременно вела предварительные консультации с Агентством финансовых услуг Японии (FSA), чтобы получить внутреннюю лицензию на криптовалютную торговлю для институциональных клиентов.

Sponsored

Теперь эта схема повторилась. Убытки в квартале октябрь–декабрь 2025 года снова привели к более жесткому управлению позициями, тогда как линия расширения только ускорилась.

Стратегия двух направлений

Похоже, Nomura ведет две разные операции под брендом Laser Digital. По одному направлению идет книга собственных торговых операций — позиции в криптовалютах, подверженные рыночной волатильности и приносившие убытки в нескольких кварталах. «Мы ужесточили управление позициями, а также уровнем риска, чтобы сдержать краткосрочную волатильность прибыли», — сказал Мориути аналитикам 30 января.

По другому направлению идет создание инфраструктуры и получение лицензий — долгосрочная ставка, которая, по-видимому, изолирована от квартальных результатов торговли. Рассмотрим хронологию:

ДатаСобытиеКатегория21 сент. 2022Laser Digital Holdings AG зарегистрирована в Швейцарии🔵 Инфраструктура1 авг. 2023Получена полная лицензия на криптовалютный бизнес от VARA Дубая🔵 Инфраструктураапр.–июнь 2025Laser Digital вносит вклад в убытки европейских операций🔴 Торговый убыток6 авг. 2025Первая регулируемая лицензия на OTC-криптодеривативы в рамках пилотной программы VARA🔵 Инфраструктура3 окт. 2025Раскрыта предконсультация FSA по лицензии на институциональную торговлю в Японии🔵 Инфраструктураокт.–дек. 2025Laser Digital снова фиксирует убытки, что вызывает сокращение позиций🔴 Торговый убыток22 янв. 2026Запущен токенизированный фонд Bitcoin Diversified Yield Fund🔵 Инфраструктура28 янв. 2026Подана заявка на чартер национального трастового банка OCC в США🔵 Инфраструктура30 янв. 2026На звонке по итогам отчетности объявлены убытки и ужесточение риск-контроля🔴 Торговый убытокСпонсорский материал

Посыл руководства Nomura ясен: торговые убытки являются проблемой управления рисками; стратегическое создание институциональной инфраструктуры не ставится на паузу из-за неудачных кварталов.

Разные аудитории, разные сообщения

Это кажущееся противоречие также отражает реальность того, что Nomura одновременно обращается к нескольким аудиториям. Заявка в OCC и консультации с FSA адресованы регуляторам и институциональным клиентам, демонстрируя уверенность в долгосрочной роли криптовалют в финансах.

Стив Эшли, председатель и сооснователь Laser Digital, охарактеризовал американскую заявку в самых широких формулировках: «США являются важнейшим финансовым рынком в мире, и мы считаем, что следующая глава цифровых финансов будет написана компаниями, готовыми работать при таком уровне надзора и устойчивости».

Спонсорский материал

Звонок по итогам отчетности, напротив, адресован акционерам и аналитикам, которым нужны заверения, что краткосрочная волатильность находится под контролем. Акцент Мориути на «строгом управлении позициями» и «сниженном уровне риска» служит именно этой цели.

Более широкая картина

Nomura не одинока в таком подходе. Вторая по величине брокерская компания Японии, Daiwa Securities, начала предлагать в конце 2025 года кредиты в иенах под обеспечение Bitcoin и Ethereum. Сообщается, что японское FSA готовится разрешить криптовалютные биржевые фонды в рамках закона Investment Trust Act, и такие продукты потенциально могут выйти на листинг к 2028 году. И Nomura, и SBI Holdings выразили заинтересованность в запуске таких фондов.

Опрос 2024 года, проведенный Nomura и Laser Digital, показал, что более половины институциональных инвесторов ожидают выделить средства на цифровые активы в течение трех лет, как правило в диапазоне 2–5% портфелей. Для традиционных брокерских компаний, испытывающих давление на комиссионные доходы от акций и облигаций, пространство цифровых активов представляет собой одновременно возможность диверсификации и конкурентную необходимость.

Парадокс, таким образом, лишь поверхностный. Nomura не отступает от криптовалюты — она перенастраивает то, как принимает на себя риски в этом пространстве, одновременно ускоряя структурные инвестиции, которые определят её позицию, когда наступит следующий цикл. Окупится ли эта ставка на лицензирование, будет зависеть от регуляторных решений в Вашингтоне, Токио и за их пределами. Но одно ясно: Nomura не намерена оставаться в стороне.