Артур Хейес связывает обвал биткоина с хеджированием дилеров, связанным с ETF

Артур Хейес, сооснователь BitMEX, предположил, что хеджирование институциональными дилерами усиливает недавнее понижательное давление на цену биткоина.

В публикации на X от 7 февраля Хейес указал на структурированные финансовые продукты, связанные с iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock.

Спонсорский материал

Спонсорский материал

Хейес указывает на скрытые риски в нотах Bitcoin ETF

Он утверждает, что падение цены биткоина вынуждает финансовые учреждения, выпускающие эти ноты, продавать базовый актив для управления своими рисками. Финансовые специалисты называют этот процесс дельта-хеджированием.

Хейес пояснил, что такие структурированные ноты часто выпускаются крупными банками, чтобы предоставить институциональным клиентам доступ к биткоину. Эти продукты включают определённые механизмы управления рисками, такие как уровни защиты основного капитала.

Когда рыночные цены опускаются достаточно низко, чтобы сработали эти заранее определённые уровни, дилеры вынуждены агрессивно корректировать свои позиции, чтобы оставаться нейтральными к риску.

Хотя этот механизм является стандартным в традиционных рынках акций, Хейес отметил, что в криптосекторе он создаёт петлю обратной связи, где продажи порождают новые продажи. Эта динамика фактически ускоряет обвал цены актива.

«Я составлю полный список всех нот, выпущенных банками, чтобы лучше понять точки срабатывания, которые могут вызывать резкие взлёты и падения цен», — написал Хейес.

Однако Хейес уточнил, что не верит в существование «тайного заговора» с целью обрушить рынок.

Он подчеркнул, что эти деривативы сами по себе не запускают рыночные движения, а лишь усиливают волатильность как вверх, так и вниз.

Спонсорский материал

Спонсорский материал

Деривативы на $BTC не вызывают движения, они усиливают их в обе стороны. Нет никакого тайного заговора с целью обрушить крипторынок. Благодарите за то, что нет спасательных мер, чтобы мы могли быстро очистить рынок от чрезмерно закредитованных туристов и снова вернуться к режиму Only Up!

— Артур Хейес (@CryptoHayes) 8 февраля 2026 года

Он добавил, что рынок должен быть благодарен за отсутствие спасательных мер, поскольку это позволит кредитному плечу сократиться естественным образом.

Эти комментарии прозвучали на фоне турбулентной недели для криптовалютного рынка. Биткоин недавно показал худший однодневный результат со времён краха биржи FTX в ноябре 2022 года.

Тем временем другие участники рынка связывают падение с более широкими макроэкономическими трудностями и даже с опасениями по поводу безопасности, связанными с квантовыми вычислениями.

Для контекста: генеральный партнер Pantera Capital Франклин Би закрепил, что волатильность была связана с проблемной некриптовалютной структурой, а не с типичным отраслевым фондом.

Би предположил, что продавцом, вероятно, был крупный игрок из Азии. Сообщается, что эта структура избежала раннего обнаружения со стороны наблюдателей рынка, поскольку у нее нет глубоких связей с контрагентами, являющимися нативными участниками крипторынка.

Согласно теории Би, эта структура, вероятно, занималась маркет-мейкинговыми стратегиями с использованием кредитного плеча на Binance, финансируемыми за счет кэрри-трейда японской иены.

Эти два анализа подчеркивают фундаментальный сдвиг в секторе цифровых активов.

Это показывает, что все большее влияние на динамику цены биткоина оказывают сложные торговые стратегии, а не только розничные настроения.