Увлечение Сальвадора биткоином обернулось убытками в 300 миллионов долларов.

"Медвежий" рынок биткоина негативно сказался на инвесторах всех мастей. Корпоративные резервы, крупные держатели и даже целые государства столкнулись с давлением.

Падение криптовалюты сократило стоимость активов Сальвадора, а рост кредитных дефолтных свопов достиг пятимесячного максимума, что вызывает опасения по поводу программы страны с МВФ и ее долговых обязательств.

Инвестиции Сальвадора в биткоин оказываются под давлением из-за падения стоимости портфеля.

Согласно последним данным Бюро биткоина Сальвадора, резервы страны в биткоинах составляют 7560 BTC, что составляет примерно 503,8 миллиона долларов. Как сообщило Bloomberg, стоимость портфеля снизилась с примерно 800 миллионов долларов на пике биткоина в октябре 2025 года, что означает снижение на почти 300 миллионов долларов всего за четыре месяца.

Биткоин-активы Сальвадора. Источник: Бюро биткоина Сальвадора

Букеле, ярый сторонник биткоина, продолжает ежедневно приобретать по одному биткоину. Однако эта стратегия увеличивает подверженность страны рыночной волатильности.

В отличие от этого, Бутан недавно продал биткоины на сумму 22,4 миллиона долларов. Различные стратегии Сальвадора и Бутана отражают принципиально разные подходы к управлению рисками.

БУТАН ПРОДАЛ 6,7 МИЛЛИОНОВ BTC

Бутан продает биткоины каждую неделю уже в течение последних трех недель. изображение

— Arkham (@arkham) 13 февраля 2026 г.

Sponsored

Добыча биткоинов в Бутане принесла более 765 миллионов долларов прибыли с 2019 года. Однако халвинг биткоина в 2024 году значительно увеличил затраты на добычу, что снизило рентабельность и доходность. Сейчас Бутан, похоже, ликвидирует часть своих активов, в то время как Сальвадор продолжает уделять приоритетное внимание долгосрочному накоплению.

Тем не менее, страна также диверсифицировала свой портфель. В прошлом месяце она потратила 50 миллионов долларов на приобретение золота, поскольку спрос на этот "безопасный" актив вырос на фоне макроэкономической напряженности.

Переговоры о кредите МВФ осложнены политикой Сальвадора в отношении биткоина.

Углубленная приверженность Сальвадора криптовалюте повлияла на отношения с Международным валютным фондом. Продолжающиеся покупки биткоинов правительством, в сочетании с задержками в реализации пенсионной реформы, усложнили соглашение Сальвадора с МВФ.

Sponsored

Фонд выразил обеспокоенность по поводу потенциального влияния биткоина на финансовую стабильность. Любые сбои в программе МВФ ослабят одну из ключевых опор, поддерживающих восстановление суверенного долга Сальвадора. За последние три года облигации страны принесли доход более 130%, что делает их одной из самых успешных историй восстановления на развивающихся рынках.

«МВФ может не согласиться с тем, что выплаты используются для покупки биткоина. Падение курса биткоина также не помогает снизить опасения инвесторов», — заявил Кристофер Мехия, аналитик по суверенным облигациям компании T Rowe Price, в интервью изданию Bloomberg.

26 февраля 2025 года МВФ одобрил программу расширенного финансирования сроком на 40 месяцев, что высвободило около 1,4 миллиарда долларов, согласно официальной документации МВФ. Первый этап проверки завершился в июне 2025 года, и были выплачены 231 миллион долларов.

Однако второй этап проверки остается в подвешенном состоянии с сентября, после того как правительство задерживало публикацию анализа пенсионной системы. В течение этого периода Сальвадор продолжал наращивать свои резервы в биткоинах, несмотря на неоднократные предупреждения со стороны МВФ.

Третий этап проверки запланирован на март, и каждый этап связан с дополнительными выплатами по кредиту.

«Мы считаем, что дальнейшая покупка биткоина создает определенные потенциальные проблемы для проверок МВФ. Рынок отреагировал бы крайне негативно, если бы поддержка, которую обеспечивает МВФ, исчезла», — заявил Джаред Лу, управляющий инвестиционным фондом William Blair Emerging Markets Debt Fund.

Тем временем, рынки облигаций сигнализируют о растущей обеспокоенности по поводу перспектив финансовой стабильности Сальвадора. Цены на страхование от дефолта выросли до самого высокого уровня за пять месяцев, что отражает растущую тревогу инвесторов по поводу способности страны погашать свои долги.

Согласно данным, собранным компанией Bloomberg, в этом году Сальвадору необходимо выплатить 450 миллионов долларов по облигациям, а в следующем году эта сумма увеличится почти до 700 миллионов долларов.

Политика Сальвадора в отношении биткоина теперь тесно связана с ключевыми вопросами финансовой политики и переговорами с МВФ. Результаты предстоящих проверок МВФ и график погашения облигаций страны сыграют важную роль в формировании уверенности инвесторов и обеспечении устойчивости траектории развития государственного долга.