Бывший сотрудник Goldman Sachs прогнозирует рост биткоина до 140 000 долларов — вот почему

По мнению бывшего руководителя Goldman Sachs и макроинвестора Рауля Пала, ответ зависит не столько от настроений, сколько от ликвидности.

Раул Пал говорит, что сигналы начинают выстраиваться таким образом, что это исторически предшествует резкому росту.

Биткоин может вырасти до 140 000 долларов гораздо быстрее, чем ожидает рынок?

Раул Пал утверждает, что в настоящее время биткоин торгуется со "значительной скидкой" по сравнению с глобальными условиями ликвидности. В предыдущих циклах аналогичные разрывы между расширением ликвидности и ценой не устранялись постепенно. Они закрывались резко.

Sponsored

Sponsored

"Если этот разрыв будет устранен", - предполагает он, биткоин не будет постепенно расти, а резко выйдет на более высокий уровень.

В основе теории Пала лежит потенциальная точка перелома ликвидности в первом квартале 2026 года. Несколько макроэкономических факторов одновременно сближаются.

Во-первых, изменения в банковском регулировании, в частности, корректировки коэффициента дополнительного левериджа (Enhanced Supplementary Leverage Ratio, ESLR). По мнению Пала, это может позволить банкам поглощать больше государственного долга без ограничения своих балансов.

Это, в свою очередь, дает Министерству финансов США большую гибкость для монетизации дефицита, что увеличивает системную ликвидность.

Во-вторых, в центре внимания находятся динамика счета казначейства (Treasury General Account, TGA). Исторически сложилось так, что когда счет казначейства сокращается, ликвидность быстро возвращается на рынки. Пал считает, что этот процесс, вероятно, ускорится.

К этому добавьте ослабление доллара США, что часто является признаком более мягких финансовых условий, и расширение ликвидности из баланса Китая, и фон становится более благоприятным для рискованных активов.

По мнению Пала, ликвидность уже улучшается быстрее, чем это отражено в ценах на рынках. Его приблизительная оценка? Если биткоин будет соответствовать текущим условиям ликвидности, его цена будет ближе к 140 000 долларов.

"...[основываясь на моделях ликвидности, биткоин] должен быть ближе к 140 000 долларов [если исторические взаимосвязи сохраняются]", - сказал он.

Sponsored

Sponsored

Динамика цены биткоина (BTC). Источник: TradingView

Рост до 140 000 долларов будет означать увеличение цены биткоина на 106% от текущих уровней.

Подтверждение бизнес-цикла

Пал также указывает на перспективные индикаторы, связанные с бизнес-циклом, в частности, индекс деловой активности (Institute for Supply Management, ISM). В его модели финансовые условия опережают ISM примерно на девять месяцев, а за ними следует глобальная ликвидность.

Данные, которые он отслеживает, указывают на то, что индекс производственной активности (ISM) может значительно улучшиться в этом году, что сигнализирует об улучшении экономической ситуации. Эти данные, перечисленные ниже, могут способствовать повышению уверенности и увеличению кредитной активности.

• Фискальные стимулы
• Налоговые льготы для инвестиций в основные средства
• Капитальные затраты на центры обработки данных и энергетическую инфраструктуру, и
• Возможное снижение процентных ставок по ипотечным кредитам

(Реклама)

(Реклама)

Если ожидания роста растут, а ликвидность увеличивается, исторически биткоин и другие активы с высоким коэффициентом бета показывали более высокую доходность.

Последствия событий 10 октября

Несмотря на улучшение ситуации, биткоин отстает. Пал связывает это расхождение с каскадом ликвидаций, произошедшим 10 октября (https://beincrypto.com/binance-ceo-defends-october-crash-consensus-hong-kong/), который, по его мнению, является структурным событием, повредившим инфраструктуру рынка.

В отличие от традиционных "flash-crash" на фондовом рынке, в криптовалюте отсутствуют нормативные механизмы для отмены сделок. Во время каскада ликвидация позиций совпала с сбоями в работе API бирж, что временно исключило маркет-мейкеров и поставщиков ликвидности. Цены упали ниже, чем это оправдывали фундаментальные факторы.

Пал предполагает, что биржи могли вмешаться, чтобы поглотить принудительные продажи, а затем алгоритмически закрывать позиции в часы пиковой ликвидности.

В сочетании со стратегиями "call-selling" (продажа опционов колл), сконцентрированными вокруг уровня $100 000, часто связанных с продуктами, приносящими доход, это привело к подавлению роста.

(Реклама)

(Реклама)

Однако, по его мнению, это негативное влияние сейчас ослабевает.

"Банановая зона"

Пал называет заключительную фазу цикла криптовалют "банановой зоной" — это нелинейная переоценка, обусловленная ликвидностью, улучшением экономического роста и притоком капитала.

Перед началом этой фазы рынки обычно переваривают предыдущую волатильность и преодолевают структурные уровни сопротивления. Пал утверждает, что уровень $100 000 является одновременно психологическим и структурным. Как только давление со стороны "call-selling" ослабевает, а позиционирование остается осторожным, условия для резкого роста укрепляются.

По мнению Пала, ликвидность определяет цену. К тому времени, когда формируется общее позитивное мнение, движение может уже начаться.

Если глобальное давление на рефинансирование приведет к дальнейшему увеличению ликвидности в системе, биткоин, который он называет "глобальной "губкой" для ликвидности", может отреагировать быстро.

И если разрыв между ликвидностью и ценой сократится, уровень $140 000 может быть вполне достижимой целью. Возможно, это просто то направление, в котором рынок всегда был направлен.