US Oil Shock Has the Wall Street Split
Нефтяной шок в США: Уолл-стрит разделился
Три из самых внимательно отслеживаемых аналитических отделов Уолл-стрит заняли противоположные позиции по одной и той же нефтяной сделке. Эта разница может определить, как будут двигаться рынки в ближайшие несколько недель.
Разногласия сосредоточены вокруг одного числа: 100 долларов за баррель нефти. Будет ли марка West Texas Intermediate (WTI) держаться выше этого уровня или обвалится так же быстро, как и выросла, – это имеет прямые последствия для акций, инфляции и траектории процентных ставок Федеральной резервной системы до 2026 года.
СРОЧНЫЕ НОВОСТИ: Цены на нефть в США продолжают снижение, достигнув отметки в -26 долларов за баррель за 13 часов после того, как президент Трамп объявил о проведении "пресс-конференции" в 17:30 по восточному времени.
Цены на нефть сейчас выросли всего на +2% за день и находятся на грани того, чтобы стать отрицательными. изображение
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 9 марта 2026 г.
Спонсорский материал
Спонсорский материал
Пессимистичный сценарий: 100 долларов за баррель нефти разрушают восстановление
Эндрю Тайлер из JPMorgan выразил пессимистичный сценарий в конкретных цифрах. Он предупреждает, что индекс S&P 500 может упасть на 10% от своего максимума, если конфликт с Ираном поднимет цены на нефть выше 100 долларов и риски для энергоснабжения продолжают расти.
Структурная проблема, по словам Тайлера, заключается в позиционировании. Инвесторы вошли в этот период в основном нейтрально по отношению к энергетике, недавно продав акции нефтяных компаний в ожидании деэскалации. Это оставляет портфели уязвимыми и без достаточной "подушки безопасности" в случае ухудшения ситуации.
"Инвесторы недостаточно подготовлены... тактический пессимистичный прогноз закончится, если конфликт будет разрешен, поскольку макроэкономические факторы остаются благоприятными", - написал Дитон, ссылаясь на Тайлера.
Его коллега Мислав Матейка ожидает дальнейших краткосрочных проблем, прежде чем наступит стабилизация. Однако он считает это эпизодом, длящегося несколько недель, а не многомесячным периодом падения.
Матейка видит потенциальное формирование минимума на рынке на этой неделе или следующей, после чего перепроданные области (промышленность, полупроводники, товары народного потребления, развивающиеся рынки, и еврозона) могут предложить точки входа.
"Краткосрочные риски сохраняются, особенно со стороны нефти и облигаций. Цены на нефть могут еще больше вырасти в краткосрочной перспективе, хотя рост пока был меньше, чем во время российско-украинской войны, в то время как цены на бензин в США уже выросли на 10-15%", - сказал.
Перепроданные компании, занимающиеся искусственным интеллектом, и аутсайдеры могут также увидеть кратковременный отскок, когда волна снижения рисков утихнет.
Тем временем, третий аналитик из JPMorgan высказал более структурное предостережение. Фиби Уайт заявила, что угроза, связанная с ценами на нефть, реализуется в две фазы.
Sponsored
Sponsored
- В краткосрочной перспективе рост цен повышает инфляционные ожидания.
- Устойчивый уровень выше 100 долларов может подавить потребительский спрос и, в конечном итоге, снизить инфляцию, а не повысить ее, одновременно подрывая восстановление делового настроения, которое рынки уже заложили в цены.
Фактор Федеральной резервной системы
Barclays добавила политический аспект. Джонатан Миллер назвал рост цен на нефть самым большим риском для инфлятивных ожиданий в настоящее время.
Банк по-прежнему ожидает, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки дважды на 25 базисных пунктов, один раз в июне и один раз в декабре 2026 года. Однако они отмечают, что нефть является решающим фактором неопределенности, который может полностью сорвать этот график.
Однако данные инструмента CME FedWatch Tool показывают, что участники рынка делают ставки на то, что Федеральная резервная система, вероятно, сохранит неизменными процентные ставки до середины 2026 года.
Рынки закладывают в цену только 1–2 небольших снижения на 25 базисных пунктов к концу года, что в общей сложности составляет снижение на 25–50 базисных пунктов в течение оставшейся части 2026 года.
"Повышение цен на нефть на 10% может увеличить инфляцию примерно на 0,2 процентных пункта в течение нескольких месяцев. Barclays теперь ожидает, что CPI в декабре 2026 года составит 2,7%, в то время как последние данные по-прежнему указывают на стабильный рынок труда и постепенное снижение потребительских расходов", - написали они.
Примечательно, что этот базовый сценарий может быть верен только в том случае, если цены на энергоносители перестанут расти. Тем временем, цены на бензин в США уже выросли на 10–15%, по словам Matejka, что является эффектом передачи, который, как правило, влияет на потребительскую уверенность, прежде чем это отразится в официальных данных об инфляции.
Альтернативная точка зрения: цены на нефть могут так же быстро упасть
Тем не менее, не все считают, что рост цен будет устойчивым. Дерек Подхайзер из Piper Sandler предложил противоположную точку зрения.
Он отметил, что акции нефтесервисных компаний в США практически не изменились, несмотря на то, что цены на нефть марки WTI выросли примерно на 40% за предыдущую неделю. Акции Halliburton упали всего на 5%, что примерно соответствует ETF VanEck Oil Services (OIH).
По мнению Подхайзера, такая сдержанная реакция говорит о многом. К текущему моменту годовые приросты уже заложили в цены повышенные ожидания в отношении цен на энергоносители. Следовательно, производители вряд ли начнут активно бурить новые скважины, учитывая существующую дисциплину в отношении капиталовложений.
«Если конфликт скоро утихнет, цены на нефть могут упасть так же быстро, как и выросли, что создаст риски для акций сервисных компаний», – заявил Подхайзер ссылка.
Другими словами, рынок не верит, что рост цен будет устойчивым.
Акции компаний, работающих на Ближнем Востоке, уже отражают эту неопределенность. Акции компаний SLB и National Energy Services Reunited столкнулись с рисками, связанными с потенциальными перебоями ссылка в проливе Ормуз.
Эти два сценария предполагают совершенно разные стратегии.
- Если гипотеза JPMorgan о нефти как о макроэкономическом шоке окажется верной, то ослабление фондового рынка продолжится, Федеральная резервная система будет удерживать процентные ставки дольше, чем ожидалось, и защитная позиция станет предпочтительной.
- Если сценарий отмены роста, предложенный Piper Sandler, окажется верным, то текущая распродажа станет возможностью для покупки, о которой говорил Матейка. То есть, это будет кратковременная коррекция, вызванная переоценкой рисков.
Сам Тайлер признал это. Он отметил, что негативный прогноз прекратится, как только конфликт разрешится, поскольку фундаментальные макроэкономические факторы остаются благоприятными.
Таким образом, вопрос не в том, сломаны ли рынки. Вопрос в том, даст ли геополитика рынку повод для восстановления. Ответ на этот вопрос находится где-то между Тегераном и отметкой в 100 долларов за баррель.
Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать последние новости в режиме реального времени.
Подписывайтесь на наш YouTube-канал, чтобы смотреть, как эксперты и журналисты делятся своими знаниями.