Silver’s Push To $100 Hits A Wall As Global Tensions Sp’oil’ Rally Hopes
Рост серебра к отметке в 100 долларов столкнулся с препятствием, поскольку глобальная напряженность подорвала надежды на ралли.
Цена серебра упала на 17% от максимума в 96 долларов, достигнутого 3 марта, до 79 долларов в течение нескольких дней, поскольку конфликт с Ираном вызвал резкий рост цен на нефть более чем на 31% за один месяц.
Хотя XAG/USD отскочил до примерно 86 долларов на момент публикации, 3 сигнала, поддерживавших ралли в феврале, незаметно изменились. Вот что изменилось с момента последнего анализа и что это означает для дальнейшего развития ситуации с серебром.
Восходящий канал маскирует более широкий нисходящий тренд
С момента падения до минимума в 64 доллара 6 февраля, восстановление цен серебра происходило внутри восходящего канала на дневном графике. Хотя эта структура может показаться бычьей на первый взгляд, она находится внутри более широкого нисходящего тренда, который начался после достижения исторического максимума в 121 доллар 29 января.
Sponsored
Sponsored
Восходящие каналы внутри нисходящих трендов часто служат моделями продолжения. Это временные восходящие коррекции, предшествующие возобновлению первоначального направления движения цены. Ожидаемый отскок от верхней границы канала указывает на потенциальное снижение примерно на 20%, если паттерн будет пробит вниз.
Ралли 3 марта до 96 долларов стало самым высоким уровнем внутри этого канала. После этого серебро потеряло 17% менее чем за неделю, опустившись до 79 долларов, прежде чем отскочить. Нижняя граница канала, расположенная около 79 долларов, выдержала повторное тестирование, сохраняя техническую целостность паттерна. Однако скорость и глубина отката от 96 долларов показывают, что продавцы агрессивно защищают верхнюю границу канала.
На момент публикации серебро торгуется выше 86 долларов, находясь в середине канала. Однако влияние внешних факторов, особенно влияние цен на нефть на доллар, оказывает давление на эту структуру. Соотношение золота к серебру подтверждает этот сдвиг.
Соотношение золота к серебру по-прежнему указывает на бычий тренд
Соотношение золота к серебру, которое измеряет, сколько унций серебра требуется для покупки одной унции золота, формирует паттерн "голова и плечи" с обратным рисунком на дневном графике. Это бычий сигнал разворота для этого соотношения, что означает, что золото может значительно превзойти серебро, если этот паттерн будет реализован.
Линия сопротивления идет вниз, что указывает на реалистичный уровень пробоя около 62. Подтвержденный пробой выше 62 открывает цели в направлении 65 и расширения Фибоначчи 1.618 на уровне 73.
Если соотношение достигнет 67-73, это будет означать решительный переток капитала с серебра на золото. Такая ротация обычно происходит, когда рынки отдают приоритет безопасности, а не промышленному росту, что и является той средой, которую создали конфликт с Ираном и рост цен на нефть.
Sponsored
Sponsored
Цена Brent выросла на 31% за последний месяц и достигла почти 90 долларов США за баррель на момент публикации. Этот рост укрепляет доллар за счет ожиданий инфляции, снижает вероятность снижения процентных ставок Федеральной резервной системой и оказывает давление на промышленный спрос.
Серебро, на которое приходится примерно 60% от его годового потребления, связанного с промышленными применениями, на 2025 год, сталкивается с тройным ударом. Более сильный доллар напрямую влияет на цены на сырьевые товары, снижение ожиданий снижения процентных ставок устраняет важный положительный фактор, а ослабление настроений в промышленности негативно сказывается на спросе на серебро. Если бы этот конфликт затронул регион, не связанный с добычей нефти, серебро, вероятно, получило бы выгоду от притока средств в безопасные активы. Вместо этого, связь с нефтью превращает геополитический риск в негативный фактор, а не в положительный.
Траектория доллара определит, сможет ли это соотношение вырасти. И последние данные с рынков фьючерсов и ETF показывают, что институциональные инвесторы не делают ставку на восстановление серебра.
Данные о позициях по фьючерсам и оттоках из ETF показывают, что крупные игроки ждут
Отчет о позициях трейдеров (Commitment of Traders report), еженедельный анализ позиций по фьючерсам, публикуемый Комиссией по торговле товарными фьючерсами, показывает низкую степень участия. По состоянию на 3 марта, общий объем открытых позиций по фьючерсам на серебро COMEX снизился на 12 128 контрактов до 113 326. Это снижение произошло в то время, как цена серебра была около 96 долларов США, что подтверждает, что рост был вызван закрытием коротких позиций, а не новыми покупками.
Некоммерческие трейдеры, категория в отчете COT, которая включает хедж-фонды, консультантов по торговле товарами и других спекулянтов, которые торгуют фьючерсами с целью получения прибыли, а не хеджирования, имеют чистую длинную позицию примерно в 23 338 контрактов по состоянию на 3 марта. Это немного выросло по сравнению с предыдущей неделей, но остается значительно ниже пикового значения в середине 2025 года, которое составляло около 45 000 контрактов.
Более глубокий анализ показывает, что чистый объем длинных позиций этой группы составляет чуть более 32 000 контрактов, что является самым низким показателем за последние 13 лет, согласно анализу StoneX. Это означает, что рост цены до 96 долларов США не привлек новых институциональных покупателей и был обречен на провал.
Тем временем, фьючерсы на серебро на бирже COMEX не демонстрируют обратную кривую (backwardation) и стабильный объем открытых позиций. Цена серебра на спотовом рынке составляет 86 долларов, а фьючерсы на ближайший месяц торгуются почти по 87 долларов, что соответствует нормальной ситуации, когда фьючерсы торгуются выше спотовой цены (контанго). Это важно, поскольку именно обратная кривая позволила серебру противостоять укреплению доллара в феврале. Без этого физического премиального компонента, выступающего в качестве буфера, серебро полностью подвержено макроэкономическому давлению.
iShares Silver Trust (SLV), крупнейший ETF, обеспеченный физическим серебром, подтверждает этот отток. За последний месяц SLV зафиксировал чистый отток средств в размере 1,18 миллиарда долларов. Несмотря на то, что серебро выросло примерно на 3% за тот же период, институциональные инвесторы выводят средства из этого инструмента, обеспеченного физическим серебром.
Эта комбинация снижения объема открытых позиций, отсутствия обратной кривой и оттока средств из ETF указывает на рынок, где цена колеблется, но не хватает уверенности.
Уровни цен на серебро, за которыми стоит следить
Индекс доллара (DXY) в настоящее время находится на уровне 98,65 и торгуется внутри нисходящего канала после резкого скачка 9 марта. Уровни фибоначчи от недавнего максимума показывают сопротивление на уровнях 99,07 (0,382), 99,61 (0,618) и ключевой психологический уровень в 100 (0,786). Прорыв выше 99,61 усилит давление доллара на цену серебра.
Для серебра восходящий канал определяет краткосрочный диапазон. На стороне повышения, 91 доллар является первым значимым уровнем сопротивления, совпадающим со средней линией канала и уровнем предыдущей поддержки, ставшей сопротивлением. Для того чтобы сигнализировать о реальной силе и открыть путь к 103 долларам, а в конечном итоге к историческому максимуму в 121 доллар, требуется дневное закрытие выше 96 долларов. Для достижения 96 долларов потребуется примерно 11% роста от текущих уровней.
На стороне снижения, 82 доллара являются первым важным уровнем поддержки для цены серебра. Ниже этого, следующим уровнем станет 74 доллара. Границей является уровень в 67 долларов. Прорыв ниже 60 долларов (возможный провал на 20% от нижней линии тренда) может привести к снижению цены серебра до 51 доллара.
Три из четырех сигналов, отслеживаемых в анализе от 3 марта, остаются медвежьими: отсутствие обратной кривой, рост коэффициента золота к серебру и отток средств из SLV, подтверждающий распродажу со стороны институциональных инвесторов. Единственным фактором, способным изменить ситуацию, является DXY.
Устойчивое снижение ниже отметки 98 ослабит макроэкономическое давление и даст восходящему каналу шанс пробиться выше. Однако для этого необходимо, чтобы рост цен на нефть замедлился. А для этого, в свою очередь, необходимо, чтобы глобальная напряженность снизилась.