Организация, стоящая за золотым ETF на 163 миллиарда долларов, собирается перевернуть всю стратегию Tether Gold

World Gold Council (WGC), организация, которая помогла запустить первый в США золотой биржевой инвестиционный фонд (ETF) в 2004 году, 19 марта предложила общую инфраструктурную платформу, предназначенную для стандартизации рынка токенизированного золота, который в настоящее время доминируется компаниями Tether и Paxos.

Эта инициатива, подробно описанная в аналитической записке, написанной совместно с Boston Consulting Group (BCG), представляет собой "Gold as a Service" – открытую платформу, объединяющую физическое хранение золота с системами цифровой эмиссии. Если эта платформа будет принята, она может изменить рынок объемом 4,9 миллиарда долларов, который был создан с нуля крипто-компаниями.

Реклама

Реклама

Преимущество Tether Gold может оказаться недостаточным

Рынок токенизированного золота развивался благодаря отдельным эмитентам, решающим свои собственные вопросы хранения.

• Компания Tether хранит резервы для Tether Gold (XAUT) в швейцарском хранилище, которое ранее использовалось как ядерный бункер времен холодной войны.

• Компания Paxos хранит резервы PAX Gold (PAXG) в Лондоне в хранилищах, управляемых охранной фирмой Brink’s.

Эти схемы работают, но они создают фрагментацию. Каждый продукт имеет свою собственную систему хранения, процедуру аудита, и систему погашения. Это ограничивает взаимозаменяемость продуктов и повышает порог входа для новых эмитентов.

Платформа WGC стандартизирует эти процессы, включая координацию хранения, сверку, соблюдение нормативных требований и погашение, создавая общую инфраструктуру, к которой любой эмитен может подключиться.

Наличие стандарта WGC для золотого токена будет сигнализировать инвесторам о том, что он имеет подтвержденную физическую поддержку.

Реклама

Реклама

Опыт работы с активами на 163 миллиарда долларов

WGC – не новичок в обеспечении доступа к золоту. Она помогла создать SPDR Gold Shares (GLD) в 2004 году, первый в США ETF, обеспеченный физическим золотом. Сейчас рыночная капитализация GLD составляет 163 миллиарда долларов.

Рыночная капитализация SPDR Gold Shares (GLD). Источник: Companies Market Cap

В отличие от этого, рынок токенизированного золота остается небольшим. XAUT (2,6 миллиарда долларов) и PAXG (2,2 миллиарда долларов) имеют общую рыночную капитализацию в 4,9 миллиарда долларов после пяти лет на рынке, согласно данным CoinGecko.

Разрыв между этими двумя форматами отражает структурные барьеры, которые, по мнению WGC, ее платформа может устранить.

Золото не приносит доход во время хранения, в отличие от наличных денег и государственных облигаций США, которые обеспечивают стабильные монеты. Затраты на хранение, страхование и логистика делают запуск каждого нового токенизированного продукта дорогостоящим.

WGC утверждает, что общая инфраструктура меняет правила игры.

Что это значит для Tether и Paxos

Фреймворк WGC [https://www.gold.org/gold-as-a-service] не нацелен непосредственно на XAUT или PAXG. Он позиционируется как дополнительная инфраструктура для новых участников рынка.

Однако стандартизация, по своей сути, бросает вызов компаниям, которые первыми вышли на рынок и создали конкурентные преимущества благодаря проприетарным системам.

Если сотни эмитентов смогут выпускать золотые токены, используя бэкэнд WGC, то защитные "рвы", которые Tether и Paxos создали благодаря хранению активов, становятся менее надежными.

Постоянные аудиты, взаимодействие между платформами и согласованные права на погашение, встроенные в общую инфраструктуру, повысят планку для всего рынка.

WGC объединяет 29 компаний из золодобывающей промышленности и описывает себя как нейтральную организацию, объединяющую различные стороны.

Организация призвала "инноваторов и участников рынка как изнутри, так и извне золотодобывающей отрасли" помочь в создании этой платформы.

Сроки реализации и дорожная карта не были объявлены. Предложение [https://www.gold.org/gold-as-a-service] остается концептуальным, и его успех зависит от широкого внедрения в отрасли и согласованности между юрисдикциями.

Менеджер BCG Маттиас Таубер прямо сформулировал проблему. Он сказал, что вопрос больше не в том, станет ли золото цифровым.

"Вопрос больше не в том, станет ли золото цифровым; вопрос в том, как оно может участвовать в современных финансовых системах, не нарушая физическую целостность. Вместе с Всемирным золотым советом мы изучили, что необходимо для создания надежной инфраструктуры для цифрового золота в масштабах рынка", - говорится в отрывке пресс-релиза, где цитируется Таубер [https://www.businesswire.com/news/home/20260319415787/en/World-Gold-Council-to-Develop-Shared-Infrastructure-for-Digital-Gold].

Для Tether и Paxos ответ на этот вопрос определит, станет ли их пятилетнее преимущество устойчивым преимуществом или устаревшей системой.