Markets Are Betting on a Fed Hike, But Central Bankers Aren’t Even Close: Who’s Wrong?
Рынки делают ставки на повышение ставок Федеральной резервной системой, но центральные банки даже близко к этому не подходят: кто прав?
Растущая разница между ожиданиями рынка и сигналами центральных банков возникла на фоне роста цен на нефть до 111 долларов за баррель из-за конфликта в Иране, что заставляет трейдеров пересматривать все предположения о ставках, сделанные в этом году.
Спустя два дня после того, как Федеральная резервная система сохранила ставки на уровне 3,5-3,75%, фьючерсные рынки аннулировали все ожидания снижения ставок в 2026 году и заложили в цены вероятность повышения ставок, которую ни один крупный центральный банк не одобрил.
Sponsored
Sponsored
Разрыв между рынком и центральными банками
Данные CME FedWatch за заседание 29 апреля показывают вероятность сохранения ставок на уровне 89,7% и вероятность повышения на 10,3%. Вероятность снижения ставок равна нулю. Месяц назад вероятность повышения ставок была несущественной.
Переоценка распространяется и на более отдаленные сроки. К октябрю 2026 года условные вероятности показывают, что диапазон 375-400 базисных пунктов имеет вес 28,8%, а дополнительно 4,4% отведено диапазону 4,00-4,25. Вероятность снижения ставок на этом заседании фактически исчезла.
Бывший главный экономист Международного валютного фонда (МВФ) Гита Гопинат оспорила консенсус рынка в своем посте в пятницу, отметив, что, в отличие от 2021 года, спрос не растет, что делает осторожный подход оправданным.
Sponsored
Sponsored
"Мне кажется, что рынки закладывают в цены более жесткую реакцию со стороны центральных банков, чем это предполагают сами центральные банки. Я думаю, что большинство центральных банков находятся в режиме ожидания и хотят оценить некоторые из последствий роста цен на энергоносители", - написала Гопинат.
Что на самом деле заявила Федеральная резервная система
"Точечная диаграмма" Федеральной резервной системы от 18 марта по-прежнему предполагает одно снижение ставок на 25 базисных пунктов в этом году. Однако 7 из 19 чиновников теперь выступают за нулевое снижение ставок, по сравнению с 6 в декабре.
Медианный прогноз инфляции на 2026 год вырос до 2,7% с 2,4%, что отражает ожидаемый эффект роста цен на нефть.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сказал, что рост цен, вызванный энергетикой, может оказаться временным, но признал глубокую неопределенность. Он заявил журналистам, что Федеральная резервная система не будет снижать ставки, пока не будет достигнут прогресс в борьбе с инфляцией.
СРОЧНЫЕ НОВОСТИ: Федеральная резервная система сохранила процентные ставки на уровне 3,5-3,75% в результате голосования 11 голосов против 1.
Председатель Джером Пауэлл заявил о "повышенной неопределенности" на фоне конфликта на Ближнем Востоке и роста цен на энергоносители.
Комитет сигнализирует только об одном снижении ставки к 2026 году. изображение
— BeInCrypto (@beincrypto) 18 марта 2026 г.
Между тем, Kobeissi Letter сообщил, что рынки пересмотрели свои ожидания: ранее ожидалось четыре снижения ставок в этом году, теперь вероятность повышения ставок к концу года оценивается в 50%.
Аналитик Пьеро Чингари отметил вероятность повышения ставок на 54% к октябрю, исходя из текущих цен фьючерсов.
Goldman Sachs и Barclays пересмотрели свои прогнозы о первом снижении ставок до сентября, причем Barclays ожидает только одно снижение ставок за весь год.
Теперь вопрос заключается в том, правильно ли рынки предвосхищают изменение политики или чрезмерно реагируют на энергетический шок, который центральные банки могут рассматривать как временное явление.
Ответ, вероятно, зависит от того, как долго цены на нефть останутся выше 100 долларов и усилятся ли конфликты с Ираном.