Crypto ETF Options Now Trade Like Gold and Silver As the Last Cap Falls
Опционы на криптовалютные ETF теперь торгуются как золото и серебро, так как сняты последние ограничения
NYSE Arca и NYSE American отменили ограничения на объем позиций и исполнение опционов, привязанных к спотовым ETF на Bitcoin (BTC) и Ether (ETH). Это означает, что они стали последними крупными американскими опционными биржами, завершившими этот переход.
SEC отказалась от стандартного 30-дневного периода рассмотрения обеих заявок, что позволило изменениям вступить в силу немедленно.
Sponsored
Sponsored
Что изменилось и почему это важно для опционов на криптовалютные ETF
Изменения в правилах касаются опционов на 11 криптовалютных ETF-продуктов, включая iShares Bitcoin Trust (IBIT) компании BlackRock, Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) компании Fidelity, ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) и Bitcoin и Ethereum трасты компании Grayscale.
В заявках также сняты ограничения, которые не позволяли этим продуктам торговаться как опционы FLEX, которые позволяют настраивать цены исполнения и даты истечения для институциональных инвесторов.
Лимиты позиций теперь будут соответствовать стандартной структуре каждой биржи, основанной на объеме торгов и количестве выпущенных акций. Опционы на крупные, ликвидные ETF могут соответствовать лимитам в 250 000 контрактов или более в соответствии с этими правилами.
Лимит в 25 000 контрактов был введен в качестве меры предосторожности при запуске опционов на криптовалютные ETF в ноябре 2024 года. Старший аналитик ETF компании Bloomberg, Эрик Балчунас, отметил в то время, что IBIT сгенерировал почти 1,9 миллиарда долларов номинальной стоимости в первый день торгов опционами, несмотря на это ограничение.
1,9 миллиарда долларов – это беспрецедентно для первого дня. Для сравнения, $BITO показал 363 миллиона долларов, и он существует уже четыре года. И это при лимите в 25 000 контрактов. Тем не менее, 1,9 миллиарда долларов – это еще не уровень "большого игрока", например, $GLD показал 5 миллиардов долларов сегодня, но дайте ему еще несколько дней/недель. https://t.co/nAr2rracjb
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 19 ноября 2024 г.
Как все американские биржи согласовали правила для опционов на криптовалютные ETF
Nasdaq ISE и Nasdaq PHLX подали заявки на снятие ограничений в январе 2026 года. MIAX последовала их примеру в тот же месяц. MEMX подала заявку в феврале. Cboe подала заявку в марте. Теперь, когда NYSE Arca и NYSE American также присоединились, этот процесс завершен.
SEC отметила, что предложения не вызывают новых нормативных опасений, ссылаясь на аналогичные изменения, которые уже действуют на конкурирующих биржах. Период комментариев остается открытым до 13 апреля, но правила действуют немедленно.
Sponsored
Sponsored
Отдельно, Nasdaq ISE имеет предложение о повышении лимитов позиций, специфичных для IBIT, до 1 миллиона контрактов, которое все еще рассматривается SEC. Если это будет одобрено, это приблизит IBIT к уровню крупнейших акций ETF в стране.
Что это открывает для институциональных деривативов на криптовалюту
Устранение ограничений на позиции позволяет использовать более эффективные стратегии хеджирования, операции с базовыми активами и дополнительные программы для институциональных отделов. Доступ к опционам FLEX позволяет институтам согласовывать индивидуальные условия контрактов для структурированных продуктов, что уже является стандартной функцией для сопоставимых товарных ETF, таких как SPDR Gold Trust (GLD) и iShares Silver Trust (SLV).
Фактически, деривативы на криптовалютные ETF теперь работают в рамках той же инфраструктурной системы, которая поддерживала опционы на золото и серебро более десяти лет.
Для институциональных участников, которые ранее сталкивались с ограничениями, не налагаемыми на другие классы активов, условия игры теперь выровнены.
Эти изменения происходят в период повышенной макроэкономической волатильности, вызванной войной между США и Ираном, роста цен на нефть и снижения ожиданий по снижению процентных ставок Федеральной резервной системой.
В то время как BTC ETF владеют активами на сумму почти 91 миллиард долларов, и институциональные потоки все больше влияют на ценообразование криптовалют, снятие искусственных ограничений на опционы предоставляет крупным инвесторам инструменты для управления рисками в том же масштабе, который они уже используют для драгоценных металлов и фондовых индексов.
Станет ли это причиной увеличения объема торгов опционами и повышения ликвидности для криптовалютных ETF, станет видно по данным торгов за второй квартал 2026 года. Инфраструктура теперь создана. Следующий вопрос – распределение капитала.