Strive’s CRO Explains What Could Send MicroStrategy to the Big Leagues
Финансовый директор Strive объясняет, что может вывести MicroStrategy в лиги высшей категории
Финансовый директор Strive (ASST) Джефф Уолтон представил оптимистичный сценарий развития событий, который он назвал "Цифровым кредитом", утверждая, что даже небольшое изменение в том, как рейтинговые агентства оценивают Bitcoin (BTC), может вывести MicroStrategy (MSTR) из категории "мусорных" облигаций в категорию облигаций инвестиционного уровня.
В своих выступлениях Уолтон обратил внимание на разрыв между тем, как рейтинговые агентства оценивают компании, хранящие Bitcoin в своих активах, и капиталом, который они могут высвободить.
Sponsored
Sponsored
Bitcoin оценивается в ноль в балансе компании
Доминирующая американская система кредитных рейтингов, возглавляемая S&P Global, присваивает BTC нулевую стоимость в корпоративных балансах. Каждый доллар дивидендов и возможности обслуживания долга должен быть обоснован так, как будто этих активов не существует.
S&P присвоила MicroStrategy рейтинг кредитоспособности B- в октябре 2025 года, подтвердив его в декабре с устойчивым прогнозом.
S&P Global Ratings присвоила компании Strategy Inc. рейтинг кредитоспособности 'B-' (прогноз: стабильный) — это первый рейтинг, присвоенный крупным рейтинговым агентством компании, хранящей Bitcoin в своих активах. https://t.co/WLMkFqkkCb
— Michael Saylor (@saylor) 27 октября 2025 года
Агентство указало на высокую концентрацию Bitcoin, узкую сферу деятельности и низкую ликвидность в долларовом эквиваленте. MicroStrategy владеет более чем 761 000 BTC, что составляет примерно 53 миллиарда долларов на момент написания.
Уолтон утверждал, что если агентства начнут учитывать Bitcoin в оценке с любой стоимости выше нуля, рейтинг MicroStrategy должен повыситься до уровня облигаций инвестиционного уровня (IG).
Оптимистичный сценарий развития "Цифрового кредита":
Доминирующая американская система рейтингов оценивает Bitcoin как имеющий НУЛЕВУЮ стоимость в балансе компании.
Каждый доллар дивидендной доходности должен быть обоснован так, как будто Bitcoin не существует.
И тем не менее, у @Strategy рейтинг B-.
Если бы Bitcoin... pic.twitter.com/ExiVimRc8I
— Jeff Walton (@PunterJeff) 23 марта 2026 года
Sponsored
Sponsored
Он назвал это самым важным фактором, разделяющим компании, хранящие Bitcoin в своих активах, и крупные институциональные источники капитала.
Разрыв в капитале в соотношении 5 к 1
Рынок облигаций инвестиционного уровня в США примерно в 5 раз больше рынка высокодоходных облигаций. Переход в категорию облигаций инвестиционного уровня предоставит MicroStrategy доступ к:
- Пенсионным фондам
- Страховым компаниям
- Инвестиционным фондам облигаций инвестиционного уровня
- Индексным фондам
- Банковским программам залога
Уолтон указал на недавние выпуски облигаций 2026 года для сравнения масштабов. Google привлекла 32 миллиарда долларов, Amazon – 37 миллиардов долларов, Oracle – 25 миллиардов долларов, а Honeywell – 16 миллиардов долларов, причем все это было сделано по низким ставкам инвестиционного уровня.
Инвестиционная стратегия могла бы использовать аналогичные рынки для ускорения покупок BTC, что позволило бы значительно снизить затраты на заимствования.
Уолтон добавил, что значительная часть корпоративных облигаций с рейтингом BBB полагается на денежные потоки, которые еще не были проверены на устойчивость к изменениям, вызванным искусственным интеллектом, снижению маржи или увеличению налоговой нагрузки.
И
Значительная часть корпоративных и финансовых облигаций с рейтингом BBB (инвестиционного уровня) зависит от денежных потоков, генерируемых человеческим капиталом, которые ЕЩЕ НЕ были переоценены с учетом рисков, связанных с изменениями, вызванными искусственным интеллектом, снижением маржи или увеличением налоговой нагрузки.
Digital Capital и Digital Credit переоценят риски https://t.co/KQj8R9BTPA
— Jeff Walton (@PunterJeff) 23 марта 2026 г.
Он утверждал, что Digital Capital и Digital Credit переоценят риски на всем рынке кредитования.
Strive имеет прямую заинтересованность
Уолтон не делает это заявление со стороны. 11 марта Strive выделила 50 миллионов долларов на привилегированные акции STRC компании Strategy, что составляет более одной трети ее корпоративной кассы. Доходность STRC составляет примерно 11,5%.
Мы приобрели 50 миллионов долларов в акциях $STRC
Мы считаем акции $STRC высококачественным кредитным инструментом, предлагающим значительную доходность, более высокую ликвидность и привлекательный профиль риска по сравнению с традиционными кредитными инструментами с умеренным сроком погашения.
Это инвестирование может принести +3,9 миллиона долларов в год по сравнению с облигациями Казначейства pic.twitter.com/puTfjh7hF7
— Jeff Walton (@PunterJeff) 11 марта 2026 г.
Компания Strive сама владеет примерно 13 628 BTC и управляет более чем 2,5 миллиардами долларов активов через свою дочернюю компанию Strive Asset Management. Такая структура перекрестного владения дает обеим компаниям прямую финансовую заинтересованность в тезисе, который Уолтон публично продвигает.
Остается открытым вопрос, будут ли рейтинговые агентства признавать биткойны в балансе компаний.
Однако разрыв между текущим рейтингом Strategy B- и капиталом, который высвободит рейтинг инвестиционного уровня, четко показывает, что поставлено на карту для инвесторов, следящих за этой сферой.