3 Причины, по которым ETF MSBT от Morgan Stanley может быть тем продуктом, которого BlackRock стоит опасаться больше всего

Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) подтвердила официальное уведомление о листинге спотового Bitcoin ETF от Morgan Stanley, тикер MSBT, что сигнализирует о возможном скором запуске продукта.

Аналитик ETF Эрик Балчунас назвал объявление о листинге признаком того, что запуск "неизбежен". Если MSBT будет одобрен, он станет первым спотовым Bitcoin ETF, выпущенным напрямую крупным американским банком.

Реклама

Реклама

Morgan Stanley переходит от покупателя продуктов BlackRock к конкуренту

Согласно последнему отчету Morgan Stanley, представленному в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) за период, заканчивающийся 31 декабря, компания владеет акциями на сумму более 729 миллионов долларов США в различных Bitcoin ETF.

• Morgan Stanley уже продемонстрировала спрос, используя продукт BlackRock.

Из этой общей суммы 667,32 миллиона долларов США находятся в Bitcoin Trust ETF (IBIT) компании BlackRock.

Эта позиция сделала Morgan Stanley одним из крупнейших институциональных держателей IBIT. Теперь, с MSBT, банк переходит от дистрибуции продукта конкурента к выпуску собственного.

Экономика объясняет этот поворот. Запустив MSBT, Morgan Stanley получает комиссию за управление напрямую, вместо того чтобы зарабатывать комиссию за дистрибуцию фонда BlackRock.

• Конкурентная комиссия

Реклама

Реклама

В настоящее время IBIT доминирует на рынке спотовых Bitcoin ETF, управляя активами на сумму примерно 55 миллиардов долларов США и привлекая чистый приток средств в размере более 63 миллиардов долларов США с момента запуска в январе 2024 года.

Он взимает комиссию за управление в размере 0,25%. Балчунас предсказал, что комиссия MSBT может составить около 0,24%, что на один базисный пункт ниже.

Сравнительная таблица ключевых показателей MSBT и IBIT, Источник: BeInCrypto

• Уникальная сеть дистрибуции, которую BlackRock не может повторить

Структурное отличие между MSBT и IBIT заключается не в самом продукте. Оба фонда хранят Bitcoin в холодном хранилище через Coinbase Custody.

Оба используют BNY Mellon для операций с денежными средствами и администрирования. MSBT также добавила Fidelity в качестве третьего хранителя.

Разница заключается в дистрибуции. Morgan Stanley имеет примерно 15 000-16 000 финансовых консультантов, имеющих прямой доступ к активам клиентов в сфере управления капиталом на сумму, оцениваемую в 6,2 триллиона долларов США.

"В Morgan Stanley работает примерно 15 000-16 000 финансовых консультантов в сфере управления капиталом в США", - отметил Луис Беруга, руководитель отдела ETF и управления активами и бывший генеральный директор Global X ETFs.

Когда эти консультанты рекомендуют MSBT, вся транзакция остается внутри компании. Не требуется одобрение или продвижение со стороны сторонней фирмы.

BlackRock's IBIT, напротив, полагается на внешних консультантов из сотен компаний для рекомендаций. Эта модель позволила создать фонд объемом 55 миллиардов долларов, но также означает, что BlackRock не может контролировать, кто продает этот продукт и насколько агрессивно.

Bitcoin-ETF от Morgan Stanley $MSBT получил официальное объявление о листинге от NYSE, что обычно означает скорый запуск. изображение

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 25 марта 2026 г.

Что дальше

SEC еще не одобрила MSBT. Процесс рассмотрения спотовых Bitcoin-ETF обычно занимает от трех до шести месяцев после подачи поправок к форме S-1.

Morgan Stanley подала вторую поправку 20 марта 2026 года. Решение может быть принято в середине или конце 2026 года.

MSBT также является частью более масштабного развития криптонаправлений в Morgan Stanley. Банк подал заявки на Ethereum- и Solana-ETF в январе 2026 года и планирует предлагать розничным клиентам торговлю криптовалютами через свою платформу E*Trade в первой половине года.

Остается увидеть, сможет ли MSBT привлечь значительные активы от IBIT. Однако сочетание более низкой комиссии, собственной сети консультантов и бренда Morgan Stanley, стоящего за продуктом, дает BlackRock конкурента, с которым она еще не сталкивалась ранее на рынке Bitcoin-ETF.