Доходность облигаций превысила критический уровень, конфликт с Ираном усугубляет кризис

27 марта доходность казначейских облигаций США резко выросла по всей кривой. Доходность 10-летних облигаций достигла 4,46%, а 30-летних – 4,986%. Это самая значительная распродажа облигаций со времен торговой войны апреля 2025 года.

В настоящее время рынки оценивают вероятность повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, а не их снижения. Этот сдвиг произошел примерно через месяц после начала конфликта между США и Ираном, начавшегося в конце февраля.

Sponsored

Sponsored

Рынок облигаций достиг уровня предупреждения, характерного для апреля 2025 года

Доходность 10-летних облигаций сейчас приближается к порогу в 4,5%, который менее года назад спровоцировал резкое изменение политики.

В апреле 2025 года, когда доходность эталонных облигаций превысила этот уровень, Трамп приостановил действие взаимных тарифов всего через несколько часов, назвав рынок облигаций "немного нервным". Этот прецедент сейчас в центре внимания. Криптоаналитик Max Crypto отметил эту историческую закономерность и предсказал новое вмешательство Трампа для стабилизации рынков.

🚨РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ США ВСТУПАЕТ В ЗОНУ ОПАСНОСТИ.

🇺🇸 Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 4,46%, что является самым высоким уровнем за 8 месяцев.

И теперь она вот-вот пересечет отметку в 4,5%, которая всегда приводила к чему-то хорошему для рынков.

В апреле 2025 года: США приостановили действие взаимных тарифов на 90 дней после роста доходности 10-летних облигаций… изображение

— Max Crypto (@MaxCrypto) 27 марта 2026 года

Питер Шифф провел ту же аналогию, ссылаясь на собственные слова Трампа. Он задался вопросом, остановит ли президент теперь "войну", как он приостановил тарифы, когда доходность достигла 4,52% в апреле прошлого года.

"9 апреля, когда доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 4,52%, Трамп приостановил действие тарифов "Liberation Day". По его словам, рынок облигаций стал "немного нервным". Сейчас доходность 10-летних казначейских облигаций составляет 4,46% и продолжает расти. Как только доходность превысит 4,52%, рынок станет "очень нервным". Остановит ли Трамп войну?" – спросил Шифф.

Тем временем доходность 30-летних облигаций выросла до 4,986%, что является самым высоким показателем с сентября. Этот показатель долгосрочной доходности сигнализирует о сохраняющихся опасениях по поводу инфляции и государственных расходов на обслуживание долга в будущем.

Динамика доходности 10-летних и 30-летних казначейских облигаций США. Источник: TradingView

Sponsored

Sponsored

Доходность краткосрочных облигаций сигнализирует о риске повышения ставок ФРС

Двухлетняя казначейская облигация, облигация, наиболее чувствительная к ближайшей политике Федеральной резервной системы, выросла примерно на 60 базисных пунктов с начала конфликта с Ираном в конце февраля. Она достигла 4,00% 27 марта.

Это прямое переоценнение инфляционных ожиданий, и без вмешательства рынок облигаций может приблизиться к полномасштабному кризису.

"Инфляционные ожидания стали настолько плохими, что рынок торгуется так, как будто неминуемо произойдет экстренное повышение процентной ставки Федеральной резервной системой", - написал Адам Кобейсси.

Действительно, данные инструмента CME FedWatch показывают увеличение вероятности повышения процентной ставки Федеральной резервной системой в апреле, которая потенциально может достичь 5%, по мере эскалации войны.

Вероятности повышения процентной ставки Федеральной резервной системой. Источник: Инструмент CME FedWatch

Этот показатель может вырасти, если цены на нефть, которые превысили 100 долларов за баррель с тех пор, как Иран начал нарушать движение через Ормузский пролив, продолжат расти.

Конфликт отменил ожидания о нескольких снижениях процентной ставки Федеральной резервной системой в начале 2026 года.

Глобальная распродажа облигаций распространяется на Японию

Проблемы не ограничиваются только США. Доходность 10-летних государственных облигаций Японии выросла до 2,38%, что является самым высоким показателем с 1999 года. Этот скачок отражает опасения по поводу инфляции, вызванной ростом цен на нефть, в экономике, сильно зависящей от импорта энергоносителей.

Доходность государственных облигаций Японии. Источник: TradingView

Банк Японии сохранил неизменными процентные ставки на заседании в марте, но оставил открытой возможность повышения ставок в апреле.

Аналитики теперь прогнозируют возможное повышение на 25 базисных пунктов до 1%. Рост доходности японских облигаций угрожает операциям валютного свопа по йене, который является важным источником глобальной ликвидности, исторически поддерживающим рисковые активы, включая биткоин и акции.

Для рынков криптовалют важны оба изменения доходности.

• Более высокие доходности в США повышают альтернативные издержки владения активами, не приносящими доход, такими как BTC.
• Рост доходности японских облигаций может спровоцировать вынужденную ликвидацию заемных позиций, финансируемых в йенах.

Рынок облигаций вынудил изменить политику в отношении тарифов в апреле 2025 года. Удастся ли ему добиться деэскалации геополитической ситуации, остается открытым вопросом, который будет актуален в следующую неделю.

Если 10-летняя облигация закроется выше 4,52%, история показывает, что Белый дом столкнется с давлением, требующим действий.