MicroStrategy’s MSTR vs. STRC: Which Bitcoin Strategy Fits Your Portfolio?
MicroStrategy: MSTR против STRC: Какая стратегия инвестиций в биткоин подходит для вашего портфеля?
Компания Strategy Inc. предлагает инвесторам, верящим в биткоин, два совершенно разных способа участия в этом активе. Один из них позволяет получить максимальную выгоду от роста, а другой – получать доход, пока "корабль" движется вперед.
Компания, ранее известная как MicroStrategy, владеет 762 099 BTC по средней стоимости около 75 694 долларов за монету, что составляет примерно 51 миллиард долларов. Этот объем биткоинов лежит в основе как ее обыкновенных акций (MSTR), так и ее бессрочных привилегированных акций, известных как Stretch (STRC). Один и тот же актив, совершенно разные результаты. И выбор между ними может быть самым важным решением, которое инвестор, верящий в биткоин, примет в этом году.
Два продукта, один актив, совершенно разные подходы
MSTR – это инвестиция с высоким риском. Компания выпускает акции и облигации, покупает больше биткоинов и усиливает движение цен как в сторону роста, так и в сторону падения.
Во время бычьих рынков MSTR показывала результаты в 1,5-3 раза лучше, чем BTC. Во время спадов убытки также усиливаются.
Обязательства по выплате долгов стоят выше, чем обыкновенные акции, в структуре капитала, а постоянное размытие капитала из-за новых выпусков акций усугубляет убытки, когда биткоин стагнирует или падает.
Sponsored
Sponsored
Нет дивидендов. Нет доходности. Нет "подушки безопасности". Держатели MSTR делают ставку на то, что цена будет расти. Когда это происходит, вознаграждение может быть огромным. Когда этого не происходит, последние шесть месяцев рассказывают свою историю.
STRC – это противоположная ставка на ту же идею. Представленные в июле 2025 года с дивидендом 9%, эти бессрочные привилегированные акции выплачивают ежемесячные денежные выплаты и корректируют свою доходность, чтобы акции торговались около номинальной стоимости в 100 долларов.
Этот процент вырос в течение семи последовательных месяцев до 11,5%, где он оставался стабильным в апреле. Первая пауза с момента запуска является сигналом о том, что механизм работает именно так, как задумано.
Ставка дивидендов Stretch остается на уровне 11,50% в апреле 2026 года. $STRC изображение
— Michael Saylor (@saylor) 1 апреля 2026
Правила корректировки являются общедоступными. Если 30-дневная средневзвешенная цена STRC опустится ниже 95 долларов, совет директоров рекомендует увеличить дивиденды на 50 базисных пунктов или более.
В диапазоне от 99 до 101 доллара ничего не меняется. Выше 101 доллара возможно снижение. Ежедневные колебания цены биткоина сглаживаются. На их место приходит предсказуемый ежемесячный доход.
Генеральный директор компании Strategy, Фонг Ле, отметил в марте, что примерно 80% держателей акций STRC – это розничные инвесторы, по сравнению с 40% для обыкновенных акций MSTR.
Примерно 40% акций $MSTR принадлежат розничным инвесторам. Примерно 80% акций $STRC принадлежат розничным инвесторам. Розничные инвесторы предпочитают цифровые кредиты с низкой волатильностью и высокой доходностью.
— Phong Le (@phongle) 26 марта 2026 г.
Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать последние новости в режиме реального времени.
Рынок сам себя формирует. Разные типы инвесторов выбирают инструменты, которые соответствуют их представлениям о деньгах, риске и спокойном сне.
«$MSTR предназначен для людей, настолько уверенных в биткоине, что они хотят получить от него доход с кредитным плечом... $STRC предназначен для людей, которые верят в биткоин, но хотят получать доход, а не подвергаться волатильности», — написал сторонник биткоина Халстон Валенсия в своем посте.
Цифры делают разрыв неоспоримым
2 апреля MSTR закрылась на уровне 119,13 доллара США, в пределах узкого дневного диапазона от 116,40 до 120,22 доллара США. Акция упала примерно на 56% за последние шесть месяцев и на 74% ниже своего 52-недельного максимума в 457,22 доллара США. Это кредитное плечо работает в обратном направлении, в режиме реального времени, на реальном портфеле.
Sponsored
Sponsored
STRC торговалась без изменений по цене 100,00 долларов США в тот же день. Весь ее 52-недельный диапазон составляет всего 88,00–100,42 доллара США. Доходность с начала года составляет около 4%, почти вся из дивидендов, а не из изменения цены. Преднамеренно скучно. По замыслу – прибыльно.
Аналитик отдела исследований акций Benchmark-StoneX, Марк Палмер, описал MSTR как инструмент, привязанный к биткоину с кредитным плечом и без доходности, который лучше подходит для опытных, склонных к риску инвесторов.
Он отметил, что STRC соответствует тому, как большинство розничных инвесторов на самом деле думают о доходе, благодаря его предсказуемой доходности и высокой обеспеченности биткоином.
🧵 7/7 🌍 Кратко: STRC — это идеальный мост между традиционной доходностью и балансом, основанным на биткоине.
Как отмечает аналитик Benchmark, STRC является ключевым фактором для увеличения запасов биткоина компанией Strategy, одновременно снижая размытие доли обыкновенных акций. Он предлагает…
— PreferredPath (@PreferredPath) 11 марта 2026 г.
Важен факт обеспечения. Компания Strategy имеет резервы в размере 2,25 миллиарда долларов США для выплаты дивидендов, а ее портфель биткоинов во много раз превышает номинальную рыночную капитализацию STRC в 5 миллиардов долларов США.
Даже при серьезном снижении стоимости Bitcoin, привилегированные акции занимают более высокое положение в структуре капитала, чем обыкновенные акции. Владельцы акций MSTR первыми несут убытки.
Структура капитала добавляет еще один уровень к этой концепции. Владельцы привилегированных акций имеют приоритет перед владельцами обыкновенных акций. Даже серьезная коррекция BTC, которая приведет к потере стоимости обыкновенных акций MSTR, создаст гораздо более высокий порог для наступления дефолта, прежде чем это затронет выплату дивидендов по привилегированным акциям. Он создал систему управления рисками, построенную по слоям.
— Collin 🍊 (@STRchitect) 31 марта 2026 г.
Компания Strategy также объявила о программе размещения акций на сумму 42 миллиарда долларов, поровну разделенной между обыкновенными акциями и акциями STRC, для продолжения накопления Bitcoin в соответствии с заявленной компанией целью – 1 миллион BTC.
Эта программа делает STRC не просто инструментом получения дохода, но и основным источником финансирования для следующего этапа покупки Bitcoin.
Рост или доход. Вот в чем вопрос.
Решение сводится к темпераменту, а не к убеждениям. И владельцы акций MSTR, и владельцы акций STRC верят в Bitcoin. Они просто не согласны с тем, как выразить эту веру в портфеле.
MSTR вознаграждает терпение и железные нервы. Если Bitcoin восстановится после текущего уровня, близкого к 67 000 долларов и превысит предыдущие максимумы, владельцы акций MSTR получат значительную прибыль, которую не может обеспечить ни одна привилегированная акция или прямая покупка.
Исторические данные это подтверждают. За многолетние периоды роста MSTR демонстрировала доходность, превышающую 3000%, в то время как сам BTC показал доходность около 900% в некоторых анализах.
Однако текущий баланс показывает стоимость использования кредитного плеча. Владение Bitcoin компанией Strategy сопровождается нереализованными убытками, превышающими 5,5 миллиарда долларов.
На прошлой неделе компания приостановила свою 13-недельную серию покупок Bitcoin. Информация о продажах акций изнутри компании появилась, и член совета директоров Jarrod Patten продал 2100 акций.
Акции торгуются ниже всех основных скользящих средних, с слабыми индикаторами импульса.
STRC вознаграждает последовательность и дисциплину. Годовая доходность в 11,5%, выплачиваемая ежемесячно примерно по 0,96 доллара за акцию, функционирует скорее как высокодоходный кредитный инструмент, чем как акция.
После каждой даты, определяющей право на получение дивидендов, когда цена обычно снижается, STRC обычно восстанавливается до номинальной стоимости в течение девяти-двенадцати торговых дней.
Дивиденды до сих пор классифицируются как необлагаемый налогом возврат капитала, что уменьшает налогооблагаемую базу держателей, а не создает немедленную налоговую ответственность.
Компромисс очевиден:
- Держатели STRC никогда не получат выгоду от резкого роста цены Bitcoin.
- Цена искусственно поддерживается около 100 долларов.
- Потенциальный рост ограничен.
- Основная цель - получение дохода.
Более широкая картина, которую большинство инвесторов упускают
Только в марте выпуск STRC обеспечил покупку Bitcoin на 1,18 миллиарда долларов, что составляет примерно 16 800 BTC. Продажа обыкновенных акций принесла всего 396 миллионов долларов за тот же период.
Вот это.
Более 0,1% от всего предложения Bitcoin за одну неделю.
Крупнейшая покупка Bitcoin компанией Strategy с 2024 года.
Огромные 1,18 миллиарда долларов от $STRC при этом обыкновенные акции $MSTR привлекли 396 миллионов долларов.
Мы живем в историческое время.
Просто невероятно. https://t.co/I6v1mxOYZz
— Zynx (@ZynxBTC) 16 марта 2026 года
Держатели STRC теперь являются основным источником капитала, который финансирует механизм накопления Bitcoin компанией Strategy.
Этот сдвиг меняет взаимоотношения между этими двумя инструментами.
- Компания MSTR выигрывает, когда STRC привлекает больше капитала, поскольку увеличение выпуска STRC означает покупку большего количества Bitcoin без существенного размытия доли обыкновенных акционеров.
- STRC выигрывает, когда растет цена Bitcoin, поскольку резервы, лежащие в основе его дивидендов, становятся сильнее. Они взаимодополняют друг друга.
Все больше инвесторов владеют и тем, и другим, а также непосредственно Bitcoin.
- Усиление потенциальной прибыли через MSTR.
- Стабильный доход через STRC.
- Полная независимость благодаря прямому владению BTC.
Эти три инструмента не конкурируют друг с другом за один и тот же капитал. Они служат разным аспектам одной и той же инвестиционной стратегии.
Разногласия между биткоин-максималистами, отвергающими финансовые продукты, и теми, кто их использует, игнорируют структурную реальность.
- Все три пути увеличивают спрос на Bitcoin.
- Все три выигрывают от роста одного и того же резервного фонда.
Единственный реальный вопрос заключается в том, какая комбинация подходит инвестору, формирующему свой портфель.
Не существует единого ответа, подходящего всем. Но игнорирование одной стороны уравнения означает упущенную возможность как роста, так и дохода.