Bitcoin испытывает трудности, торгуясь около отметки в 80 000 долларов, поскольку спрос на ETF меняется, а рост цен на нефть усложняет прогнозы относительно процентных ставок. Однако генеральный директор BloFin, Мэтт Ху, считает, что будущие обвалы курса этой криптовалюты могут стать менее серьезными.

В интервью изданию BeInCrypto на конференции TOKEN2049 в Сингапуре в начале этого месяца Ху объяснил, как традиционные инвесторы меняют свое отношение к Bitcoin, что может спровоцировать следующий рост, и почему альткоины могут остаться в стороне.

Последние потрясения на рынке подвергают эти аргументы испытанию.

Становятся ли циклы "бума и падения" для Bitcoin менее резкими?

"Самое главное изменение – это структура владельцев Bitcoin."

По словам Ху, ETF и корпоративные казначейства привлекли инвесторов с более долгосрочными инвестиционными горизонтами, что потенциально может снизить панические продажи во время спадов.

"Несмотря на сообщения о ежедневных притоках и оттоках средств в ETF, общий объем Bitcoin, находящегося в этих фондах, измеренный в BTC, оставался в целом стабильным на протяжении всего периода падения рынка", - объяснил генеральный директор BloFin.

1/2

👀 На этой неделе в разделе "Инсайты от китов":

🐋 BTC торгуется около 80 000 долларов, крупные инвесторы переходят к покупкам: чистый приток средств от держателей от 1 000 до 10 000 BTC за 60 дней изменился с -62,6K до +5,23K BTC.

📉 Спрос все еще недостаточен: ETF на Bitcoin в США за 22 октября показали отток средств в размере 635 миллионов долларов, что является самым большим с 25 июня.

🎯 Два крупнейших шорта… изображение.twitter.com/QaaT2od5Qr

— BloFin Research (@BloFin_Academy) 23 октября 2026 г.

Исследователи BloFin оценили, что американские спотовые ETF владеют примерно 1,3 миллиона BTC, что практически не изменилось с января.

Исследование также показало, что последнее падение рынка Bitcoin составило 53%, по сравнению с обвалами примерно в 77–85% в предыдущих циклах. Однако это сравнение предполагает, что июнь остается нижней точкой рынка.

[Изображение: Исторические обвалы рынка Bitcoin]

Эта теория сейчас подвергается серьезному испытанию.

В выходные Bitcoin опустился ниже 80 000 долларов. Спотовые ETF на Bitcoin в США за 22 октября показали чистый отток средств в размере 635,6 миллионов долларов, после трех сессий, в течение которых было привлечено более 1 миллиарда долларов.

Тем временем, Glassnode оценивает, что средняя стоимость приобретения Bitcoin для инвесторов ETF и компаний, хранящих Bitcoin в своих казначействах, составляет около 81 500 долларов и 80 200 долларов соответственно.

Устойчивое снижение ниже этих уровней может привести к убыткам для обеих групп в среднем, что потенциально может поставить под вопрос их готовность удерживать активы.

Ху выделил конкретные условия, которые могут подорвать прогнозы BloFin.

"Устойчивое снижение объема Bitcoin, хранящегося в ETF, массовые принудительные продажи Bitcoin компаниями, хранящими его в своих казначействах, и сокращение числа долгосрочных держателей, измеренное с помощью данных блокчейна, опровергнут нашу текущую точку зрения."

Для инвесторов это различие имеет значение. Ежедневные оттоки средств из ETF могут влиять на цены, но устойчиное сокращение запасов биткоина станет более убедительным доказательством того, что долгосрочные инвестиции покидают этот рынок.

Компания Glassnode выделила диапазон 85 000–87 500 как важный уровень сопротивления. Аналитики предупреждают, что прорыв ниже зоны поддержки 80 000–82 000 может привести к более глубокому падению биткоина в направлении 73 000–75 000.

База инвесторов, вкладывающих средства в биткоин через ETF, продемонстрировала устойчивость в период спада.

Заголовки о больших ежедневных притоках и оттоках могут скрывать общую картину: по состоянию на 20 октября, американские спотовые ETF, инвестирующие в биткоин, владели примерно 1,3 миллиона BTC, что практически не изменилось по сравнению с концом января.

Даже несмотря на то, что биткоин… изображение

— BloFin Research (@BloFin_Academy) 21 октября 2026 г.

Что может спровоцировать следующий устойчивый рост биткоина?

По мнению Hu, государственный долг в конечном итоге может стать мощным катализатором для роста биткоина. Однако, текущие финансовые условия препятствуют этой возможности.

"В настоящее время более высокие доходности по облигациям делают их привлекательными и отвлекают капитал от биткоина."

Доходность 10-летних казначейских облигаций США на 23 октября составила около 5%, а цена на нефть марки Brent превысила 116 долларов за баррель.

Рост цен на энергоносители угрожает поддержанию высокого уровня инфляции, что ограничивает возможности Федеральной резервной системы по смягчению денежно-кредитной политики.

Даже инфляционно-защищенные 10-летние государственные облигации США предлагали доходность около 2,6%. Это делает биткоин, который не приносит никакого дохода, менее привлекательным для инвесторов, стремящихся к стабильной отдаче.

Однако, Hu считает, что рост государственного долга в конечном итоге может изменить эту ситуацию.

"Однако, по мере того как расходы правительства на заимствования продолжают расти, финансовая устойчивость может в конечном итоге стать приоритетом в политических решениях, что приведет к финансовому подавлению."

Проще говоря, правительства, сталкивающиеся с растущим объемом долга, могут оказывать давление на центральные банки, чтобы те искусственно удерживали низкие процентные ставки.

Это может включать поддержание процентных ставок ниже уровня инфляции или покупку государственных облигаций для подавления доходности.

"По мере усиления финансового подавления держатели облигаций могут по-прежнему получать высокую номинальную доходность, но инфляция снижает их реальную доходность", - объяснил Hu.

Биткоину может быть выгодно, если инвесторы начнут все чаще искать активы с ограниченным предложением для сохранения покупательной способности.

Однако, это остается долгосрочным сценарием.

В настоящее время трейдерам предстоит принять решение Федеральной резервной системы, которое будет объявлено 28 октября. Снижение доходности облигаций с учетом инфляции и усиление институциональных покупок станут более непосредственными признаками улучшения ситуации.

По оценкам Coinbase, с августа биржевые фонды (ETF) привлекли около 6,4 миллиардов долларов чистых инвестиций в биткоин, в то время как корпоративные казначейства приобрели на 1,5 миллиарда долларов.

То, продолжатся ли эти притоки, может определить, насколько устойчивым станет следующее восстановление.

1/3 | Обзор рынка криптовалют и других рынков — октябрь 2026 года.

Рынок переживает серьезное испытание.

Возобновление ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системой, рост доходности казначейских облигаций и геополитическая неопределенность оказывают давление на готовность к риску.

Но, несмотря на коррекцию, фундаментальные факторы рынка указывают на нечто иное… pic.twitter.com/eLPr0yOAw4

— BloFin Research (@BloFin_Academy) 16 октября 2026 года

Поднимет ли следующее ралли биткоина альткоины?

Ху менее уверен в том, что традиционный сезон альткоинов вернется.

"Рынок альткоинов переживает структурные изменения."

В предыдущих циклах ралли биткоина часто побуждали инвесторов переходить в более мелкие, рискованные криптовалюты.

Теперь токенизированные акции и другие реальные активы предлагают альтернативы, которые могут конкурировать за тот же спекулятивный капитал.

"Компании с сильными показателями прибыли и денежным потоком могут привлечь капитал, который ранее поступал в альткоины низкого качества", - сказал Ху.

Текущий рынок уже демонстрирует, насколько неравномерными стали инвестиции в криптовалюты.

Отчет CoinGecko за третий квартал показал снижение объемов спотовой торговли на 14,2%, в то время как открытый интерес по бессрочным фьючерсам увеличился на 40,6%.

Эти цифры указывают на то, что использование кредитного плеча растет быстрее, чем основная торговая активность.

Сравнение спотовой торговли криптовалютами и роста использования кредитного плеча.

Ху считает, что будущие инвестиционные возможности будут все больше благоприятствовать токенам, подкрепленным реальной экономической деятельностью и механизмами, которые возвращают ценность держателям.

"Традиционная схема "сезона альткоинов" может не сработать, если ликвидность останется фрагментированной, а токенизированные активы предложат инвесторам лучший выбор."

Для биткоина ближайший вопрос заключается в том, смогут ли институциональные держатели выдержать еще одну распродажу.

Для всего рынка криптовалют даже убедительное восстановление биткоина больше не может гарантировать широкие ралли, которые инвесторы помнят из предыдущих циклов.