Джим Крэмер утверждает, что двухдневный рост акций в сфере ИИ не является достаточным основанием для оптимистичных прогнозов относительно перспектив компаний, занимающихся созданием центров обработки данных. Он назвал три риска, которые сохраняются после этого роста.

Один из этих трех рисков – сделка компании Anthropic на сумму 63 миллиарда долларов, которая послужила причиной роста акций во вторник. Ранее в тот же день Крэмер высоко оценил это финансирование в социальной сети X. Однако к вечеру он уже выразил сомнения в целесообразности привлечения заемных средств для этой цели.

Почему сделка, лежащая в основе роста акций в сфере ИИ, попала в список Крэмера

Кредиторы, включая Blackstone и Bank of America, финансируют сделку по финансированию производства чипов, организованную компанией Broadcom через специальное целевое предприятие (SPV), созданное исключительно для этой сделки. Anthropic будет арендовать оборудование у SPV, которая закупает чипы и сетевое оборудование у Broadcom, поставки запланированы на 2027 год.

В X, Крэмер назвал эту договоренность «отличной для всех участников». В своей программе Mad Money он подчеркнул, что Anthropic покупает оборудование Broadcom за заемные средства, а не за собственные прибыли.

«Похоже, люди не осознают, что [Anthropic] получила деньги в рамках сделки по финансированию производства чипов, организованной компанией Broadcom, для закупки оборудования у Broadcom», – сказал он.

Broadcom также согласилась покрыть часть рисков кредиторов, о чем сообщило Bloomberg, в рамках соглашения, известного как поддержка остаточной стоимости. В рамках таких соглашений производитель чипов берет на себя часть убытков, если арендованное оборудование теряет в стоимости.

Смогут ли Neoclouds продолжать привлекать заемные средства, если ФРС снова повысит процентные ставки?

Два других риска, на которые обратил внимание Крэмер, также связаны со стоимостью заемных средств. Neoclouds – это небольшие компании, которые сдают в аренду вычислительные мощности для ИИ, и они активно привлекают заемные средства для строительства центров обработки данных.

Он назвал компании CoreWeave, Nebius и Iren. Акции CoreWeave выросли почти на 8% во вторник, однако доходность их облигаций достигла 15%.

«Я заметил, что после каждой положительной новости о чем-либо, связанном с центрами обработки данных, появляется множество негативных новостей о каких-то проблемах, в том числе и у CoreWeave», – добавил он.

В тот же день на рынке облигаций наблюдалось некоторое облегчение. Цены на нефть упали, а доходность 10-летних казначейских облигаций опустилась ниже 5%.

Крэмер предупредил, что это спокойствие может оказаться недолгим. ФРС примет решение по процентным ставкам в среду, и Майкл Гапен из Morgan Stanley ожидает, что чиновники сохранят текущие ставки, сигнализируя о возможном дальнейшем повышении.

Промежуточные выборы на следующей неделе и возможная эскалация напряженности на Ближнем Востоке могут привести к дальнейшей волатильности.

Крэмер по-прежнему называет себя «бескомпромиссным сторонником развития ИИ». Банки и частные кредиторы играют все более важную роль в финансировании этого процесса, а такие производители чипов, как Broadcom, теперь обеспечивают частичную гарантию по этим долгам.

Что касается компаний с наибольшей долговой нагрузкой, таких как CoreWeave, то следующее испытание для них – это оценка влияния рекомендаций Уорша, которые будут опубликованы в 14:30 по восточному времени, на стоимость их заимствований.