Инвесторы ожидают, что Федеральная резервная система (ФРС) сохранит ставки на прежнем уровне в среду. Главный экономист Morgan Stanley по США Майкл Гапен утверждает, что даже при сохранении ставок ФРС даст понять, что в будущем последует дальнейшее повышение ставок.

Рынки уже закладывают в цены паузу и склоняются к повышению ставок в декабре. Таким образом, тон заявления, а не само решение, может повлиять на активы, чувствительные к изменениям ставок, такие как биткоин (BTC).

Что могло бы сделать решение ФРС о сохранении ставок более «ястребиным»?

Гапен заявил CNBC, что ФРС, скорее всего, сохранит ставки на прежнем уровне, но при этом даст понять, что ставки еще могут вырасти. По его словам, комитет заявит, что ему нужно время, чтобы сначала оценить основные тенденции.

Голоса против, то есть голоса, отличающиеся от мнения большинства, могут дать подсказку. Три представителя поддержали повышение ставок, когда ФРС сохранила их на прежнем уровне в июле, и Гапен ожидает, что в среду их будет двое.

Меньшее количество голосов против будет свидетельствовать о более «голубиной» позиции, то есть о меньшей склонности к повышению ставок, в то время как три голоса против будут расцениваться как «ястребиная» позиция, сказал он.

Председатель ФРС Кевин Варш отказался комментировать предстоящее решение. Тем не менее, Гапен сомневается, что Варш, который не любит давать сигналы о будущих действиях, заявит, что дальнейшее повышение ставок вероятно.

ФРС повысила ставки в сентябре, и Варш назвал октябрь и декабрь ключевыми моментами для принятия решений.

Сможет ли экономика выдержать дальнейшее повышение ставок на фоне сохраняющихся высоких цен на энергоносители?

Ужесточение финансовых условий после последней встречи дает представителям ФРС повод действовать постепенно, сказал Гапен. Рыночные ожидания дальнейшего повышения ставок уже частично выполняют задачу ФРС.

Однако представители ФРС все еще должны решить, подтвердят ли они эти ожидания.

В то же время конфликт на Ближнем Востоке оказывает давление на рынки нефти и дизельного топлива. Гапен был бы удивлен, если бы Варш не учел вторичные эффекты, то есть распространение высоких цен на энергоносители на более широкий спектр товаров и услуг.

Гапен считает, что экономика может выдержать повышение ставок на 75–100 базисных пунктов, или до одного процентного пункта. В отличие от этого, шесть или семь общих повышений ставок, которые вернули бы ставки к уровню 2023 года, создали бы иную картину.

Гапен полагает, что ФРС может повышать ставки на каждой второй встрече и оценивать данные, но на темпы будет влиять ситуация на рынках энергоносителей.