Рауль Пал полагает, что крупнейшие технологические компании мира могут практически бесконечно продолжать инвестировать в искусственный интеллект. Однако, последние финансовые результаты показывают, насколько дорогими становятся эти амбиции.

Акции компании Alphabet резко упали после публикации финансовых результатов в среду, поскольку инвестиции в искусственный интеллект привели к отрицательному свободному денежному потоку в размере 9,07 миллиарда долларов. Акции Microsoft выросли после сообщения о положительном свободном денежном потоке в размере 18,6 миллиарда долларов.

Эта разница поднимает важный вопрос для инвесторов в акции, связанные с искусственным интеллектом: как долго крупные технологические компании смогут тратить сотни миллиардов долларов, прежде чем результаты станут очевидными?

Этот вопрос становится все более актуальным, поскольку пузырь искусственного интеллекта в Китае лопнул, что привело к обвалу фондового рынка.

Гипермасштабируемые компании – это самые прибыльные предприятия, которые когда-либо видел мир. И они реинвестируют весь этот денежный поток в самое масштабное расширение инфраструктуры в истории.

Это самоподдерживающийся цикл. Они используют технологии, которые сами разрабатывают, производительность растет, денежный поток… изображение.twitter.com/kVHGpgZN9F

— Рауль Пал (@RaoulGMI) 27 октября 2026 г.

Почему Рауль Пал считает, что расходы на искусственный интеллект не имеют предела

Генеральный директор Real Vision утверждал, что технологическим гигантам достаточно финансовой устойчивости для реализации самого масштабного расширения инфраструктуры за последние десятилетия.

"Это самоподдерживающийся цикл", - объяснил Пал.

Его аргумент заключается в том, что компании используют технологии искусственного интеллекта, которые они разрабатывают, становятся более продуктивными и генерируют больший денежный поток. Они реинвестируют эти деньги в еще большее количество инфраструктуры для искусственного интеллекта.

Пал оценивает их долг примерно в 3,5% от рыночной стоимости их акций.

"У них практически нет долгов", - сказал он.

Он сравнивает это расширение с железнодорожным бумом, который длился 35 лет, и считает, что спрос на вычислительную мощность может продолжать расти.

Что это означает для акций, связанных с искусственным интеллектом

Для акционеров первостепенный вопрос заключается в том, принесут ли эти огромные бюджеты достаточную прибыль.

Компания Amazon планирует потратить около 220 миллиардов долларов в 2026 году, в то время как компания Alphabet выделила бюджет до 205 миллиардов долларов. Эти цифры включают инвестиции в инфраструктуру, помимо искусственного интеллекта.

Последние финансовые результаты подчеркивают эту разницу.

Выручка облачного сервиса Azure компании Microsoft выросла на 48%, что укрепило уверенность инвесторов. Выручка облачного сервиса компании Alphabet более чем удвоилась, но ее расходы превысили генерируемый денежный поток.

Обе компании расширяют свою деятельность в области искусственного интеллекта. Акции этих компаний получили совершенно разные реакции.

https://t.co/VPNcKC0Wkp

— BeInCrypto (@beincrypto) 27 октября 2026 г.

Может ли рост долга угрожать буму искусственного интеллекта?

Оптимизм Пала сталкивается с растущими проблемами со стороны кредитных рынков.

Union Bancaire Privée оценивает, что пять крупнейших поставщиков облачных сервисов потратят 820 миллиардов долларов в 2026 году, что превысит их прогнозируемый операционный денежный поток в 750 миллиардов долларов.

Банк Англии также предупредил, что инфраструктура искусственного интеллекта все больше зависит от заемных средств и сложных финансовых инструментов.

Это делает устойчивый рост доходов крайне важным. Растущие процентные ставки со временем могут оказать давление на инвестиции в искусственный интеллект.

Каковы перспективы акций компаний, занимающихся искусственным интеллектом?

Финансовые результаты Amazon за октябрь, объявленные 29 числа, станут следующим тестом.

Высокий спрос на облачные сервисы и улучшение денежного потока укрепили бы аргументы компании Palantir. Дальнейшее увеличение расходов может вызвать вопросы о стоимости акций и будущих инвестициях.

Последствия могут затронуть компании, занимающиеся добычей биткойнов, такие как MARA и CleanSpark, которые расширяют свою деятельность в сфере инфраструктуры искусственного интеллекта.

Бывший генеральный директор BitMEX, Артур Хейс, предупредил о возможном "перепроизводстве" искусственного интеллекта, за которым может последовать крах и потенциальная необходимость в государственной поддержке.

В ближайшие кварталы инвесторы смогут увидеть, сможет ли растущий доход от искусственного интеллекта покрыть его чрезвычайно высокие затраты.