"Военная надбавка" к ценам на нефть привела к тому, что цена на нефть марки Brent составляет примерно на 20 долларов выше оценки справедливой стоимости, которую дает JPMorgan. Аналитики компании Fitch Solutions, подразделения BMI, ожидают резкого падения цен, как только Вашингтон и Тегеран достигнут предварительной договоренности в районе Ормузского пролива.

Министр энергетики США Крис Райт называет этот скачок временным, но BMI считает, что наиболее вероятным сценарием является достижение договоренности в районе Ормузского пролива в начале 2027 года. По оценкам JPMorgan, в октябре средняя цена на нефть, поставляемую в Азию, составляла 131 доллар за баррель.

Насколько "военная надбавка" к ценам на нефть обусловлена страхом, а не реальным дефицитом?

Модель, разработанная JPMorgan, оценивает справедливую стоимость нефти марки Brent в 94 доллара за баррель, в то время как рыночная цена находится около 114 долларов. Аналитики банка не обнаружили никаких доказательств того, что транспортные расходы объясняют эту разницу, что указывает на то, что геополитические риски являются более вероятной причиной.

Исторически, периоды, когда цена превышала справедливую стоимость более чем на 5%, в среднем длились 3,8 месяца, согласно тому же отчету. Однако банк признает, что неопределенность может привести к тому, что цены значительно отклонятся от этого уровня.

BMI прогнозирует, что средняя цена нефти марки Brent составит 107 долларов в этом квартале и 112 долларов в первом квартале 2027 года.

BMI ожидает, что достижение предварительной договоренности приведет к резкому падению цен. В дальнейшем увеличение объемов поставок нефти странами ОПЕК и другими производителями может привести к тому, что средняя цена нефти марки Brent составит 67 долларов в четвертом квартале 2027 года.

Что может поддерживать "военную надбавку"?

Тем временем, Райт сообщил Bloomberg, что крупные силы США обеспечивают сопровождение судов, проходящих через Ормузский пролив. Он отказался давать прогнозы по ценам или сообщать о стоимости этой операции.

Он объяснил высокие цены глобальным дефицитом нефтеперерабатывающих мощностей. BMI добавляет, что восстановление цен на нефтепродукты будет происходить медленнее, чем на сырую нефть, даже после достижения договоренности.

Однако, BMI также указывает на противоположный риск, поскольку возобновление интенсивных боевых действий может привести к тому, что цены превысят предыдущие "военные" пики.

Оле Хансен, глава отдела стратегии в области сырьевых товаров в Saxo Bank, ссылается на сообщения о возможных ударах США и Израиля по Ирану. Эти удары, вероятно, произойдут после промежуточных выборов 3 ноября, в то время как политический тупик в Израиле оставляет неопределенность в отношении дальнейшего развития событий.

JPMorgan оценивает подразумеруемые транспортные расходы для Азии в 38 долларов за баррель, в то время как для Европы эта цифра составляет 13 долларов. Причиной является дефицит танкеров, который повышает цены.