Объем незавершенных заказов Amazon Web Services (AWS) достиг 578 миллиардов долларов и растет темпами, превышающими 100%. Однако, выручка AWS выросла на 39,3%, достигнув 46 миллиардов долларов.

Компания Amazon не оправдала ожидания по прибыли, и акции компании упали более чем на 7% во время внебиржевых торгов. Свободный денежный поток перешел в отрицательную зону, составив отток в размере 42,4 миллиарда долларов, по сравнению со вливом в 14,8 миллиарда долларов годом ранее.

Почему объем незавершенных заказов AWS растет быстрее, чем выручка?

По данным телефонной конференции, посвященной результатам деятельности, объем незавершенных заказов увеличился на 82 миллиарда долларов по сравнению со вторым кварталом. В то время как выручка AWS за квартал выросла на 3,8 миллиарда долларов.

Год назад объем незавершенных заказов составлял 200 миллиардов долларов. Он почти утроился, в то время как выручка выросла на 39,3%. Во втором квартале выручка AWS увеличилась на 4,6 миллиарда долларов, поэтому текущий прирост оказался меньше.

Аналитик Jefferies, Брент Тилл, отмечает, что поставщики облачных услуг не могут так быстро конвертировать объем незавершенных заказов в выручку, как этого хотят инвесторы.

Он указывает на узкие места в центрах обработки данных и цепочках поставок как на причины.

Генеральный директор Amazon, Энди Джасси, заявил в прошлом квартале, что у Amazon не хватает мощностей для удовлетворения спроса в 2026 году, и ожидает того же в 2027 году.

В то же время, Джасси сообщил, что Amazon устанавливает ускоритель искусственного интеллекта примерно каждые 14 секунд, и клиенты практически так же быстро используют эти мощности.

Может ли рост на 40% оправдать увеличение расходов?

Компания Amazon теперь прогнозирует рост AWS более чем на 40% в 2027 и 2028 годах. Рост AWS ускорился в течение шести кварталов подряд, начиная с 20% в третьем квартале 2025 года.

Amazon также планирует потратить значительно больше в следующем году, чем примерно 220 миллиарда долларов, запланированных на 2026 год. Компания увеличила эту цифру на 2026 год с 200 миллиардов долларов в прошлом квартале, ссылаясь на более высокие затраты на память.

Капитальные затраты достигли 75,9 миллиарда долларов только в третьем квартале.

Однако операционная прибыль AWS выросла до 17,8 миллиардов долларов с 11,4 миллиардов долларов годом ранее.

Microsoft и Alphabet опубликовали свои отчеты за день до этого, и все три отчета крупных технологических компаний были сосредоточены на расходах на инфраструктуру искусственного интеллекта.

Если выполнение заказов будет отставать от новых заказов, инвесторы могут оценивать компании, занимающиеся облачными вычислениями, не по заключенным контрактам, а по количеству запущенных центров обработки данных. Более быстрое увеличение мощностей позволит сократить разрыв и снизить давление на план расходов.