Фьючерсные контракты, отслеживающие отдельные акции американских компаний и не имеющие срока истечения, теперь могут торговаться на регулируемых американских биржах. Вторник стал днем, когда Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) одобрила эти бессрочные фьючерсы на акции, продукт, который ранее американцам приходилось искать за рубежом.

Однако есть один нюанс – кредитное плечо. Компания Kalshi, одна из бирж, подавших заявку на листинг этих контрактов, позволяет трейдерам открывать позиции по акциям, внося лишь 15,5% от их стоимости, при этом группа реформаторов из Вашингтона предупреждает, что такие позиции могут автоматически ликвидироваться при резком падении цен.

Как работают бессрочные фьючерсы на акции?

Обычные фьючерсы имеют фиксированную дату истечения. Бессрочные фьючерсы действуют неограниченно, поэтому трейдер может удерживать позицию до тех пор, пока хватает средств на обеспечение.

Регулярные платежи поддерживают цену контракта вблизи цены акции. В заявке, поданной компанией Coinbase Derivatives, покупатели выплачивают продавцам, когда цена контракта превышает цену акции, в размере до 0,10% в час.

В заявке Kalshi от 18 сентября указано 58 контрактов. Они охватывают 55 акций, включая Apple, Tesla, Nvidia и Microsoft, а также американские акции Alibaba, а также два фонда, отслеживающих индексы S&P 500 и Nasdaq-100.

Торги проводятся с воскресного вечера до пятницы днем по восточному времени США. Владельцы получают только ценовую экспозицию, без акций, дивидендов или права голоса, как сообщает Better Markets.

Почему CFTC одобрила эти контракты?

Контракты были "признаны одобренными" в соответствии с Положением 40.3, правилом, которое позволяет выводить на рынок новый продукт после истечения 45-дневного периода рассмотрения CFTC. Заявление председателя Майкла Селига классифицирует их как фьючерсы на ценные бумаги, поэтому SEC также осуществляет надзор.

Только биржи, зарегистрированные также в SEC для торговли такими продуктами, могут их листировать. Этот шаг следует за одобрением CFTC в мае бессрочного фьючерса на биткойн на Kalshi.

“…вместо того, чтобы быть вынужденными обращаться к оффшорным, часто нерегулируемым площадкам.”

Заявление

Какую сумму могут потерять трейдеры?

Бенджамин Шиффри, директор по вопросам политики ценных бумаг в Better Markets, 2 ноября написал, что оффшорные бессрочные фьючерсы на отдельные акции предлагают кредитное плечо до 20x. SEC-одобренные ETF на отдельные акции обычно ограничены кредитным плечом в 2x.

Сообщается, что американские версии могут позволять кредитное плечо до 6x. По расчетам этой группы, падение на 20% приведет к полной потере позиции с кредитным плечом в 5x.

“инструмент для азартных игр, замаскированный под законный финансовый инструмент”

Анализ

Существующие игроки рынка также возражают. CME Group уже подает в суд на CFTC из-за одобрения CFTC бессрочных фьючерсов на криптовалюты.

Тем временем, конкуренция среди этих трейдеров усиливается. Компания Intercontinental Exchange, владеющая Нью-Йоркской фондовой биржей, планирует предлагать круглосуточные фьючерсные контракты на американские активы через платформу Hyperliquid. Первые объемы торгов по новым контрактам покажут, перетекает ли спрос с зарубежных рынков на внутренние.