Estrategia de JPMorgan: Dónde encontrar oportunidades en el mercado
Стратегия JPMorgan: Где найти возможности на рынке
ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:
- Боб Мишель из JPMorgan советует инвесторам восстановить свои портфели облигаций, воспользовавшись текущими доходностями.
- Несмотря на конфликт между США и Ираном, рынок облигаций остается стабильным, предлагая привлекательные ставки для диверсификации.
- Компания выявляет возможности в корпоративных облигациях, ценных бумагах, обеспеченных ипотекой, и на рынках развивающихся стран с высокими реальными доходностями.
По мнению Боба Мишеля из JPMorgan Asset Management, инвесторам пора начать восстанавливать свои портфели облигаций.
Хотя война между США и Ираном и рост цен на нефть вызывают беспокойство у инвесторов, волатильность не должна мешать им увеличивать свою долю в облигациях в то время, когда доходности остаются привлекательными, сказал он.
Фактически, рынок облигаций в последние недели оставался относительно стабильным, отметил Мишель, управляющий директор и глобальный руководитель отдела облигаций компании. Доходность 10-летних казначейских облигаций (US10Y) выросла, но осталась в диапазоне, в котором она находилась с сентября, между 3,9% и 4,3%, отметил он. Доходность облигаций движется обратно пропорционально ценам.
Преимущества облигаций как инструмента диверсификации
Кредитные инструменты также показали себя достаточно хорошо, при этом большая часть опасений сосредоточена на частных рынках кредитования. В связи с этим, он сохраняет свою рекомендацию переводить средства в облигации, особенно для тех, кто в последние годы недоинвестировал в этот класс активов.
Статьи интересные
JPMorgan предупреждает, что рынок может упасть на 10% из-за войны с Ираном
Акции, за которыми стоит следить сегодня: HPE, Kohl’s и Volkswagen в центре внимания
«Мы покупаем облигации. Мы рассматриваем их как отличный инструмент диверсификации и противовес фондовому рынку. Они предоставляют убежище для инвесторов, избегающих риска, и мы покупаем корпоративные облигации, потому что не прогнозируем рецессию в ближайшем будущем».
– сказала Мишель.
Дисбаланс в инвестиционных портфелях
В последние годы доля акций в портфелях инвесторов значительно увеличилась по мере роста фондового рынка. Энтузиазм, вызванный искусственным интеллектом, привел к тому, что акции достигли исторических максимумов, при этом индекс S&P 500 (SPX) вырос на 16% в 2025 году и более чем на 20% как в 2024, так и в 2023 годах.
Учитывая эту концентрацию на акциях и необходимость ребалансировки портфелей в условиях волатильности, операционная эффективность имеет решающее значение. Quantfury позволяет торговать глобальными акциями и облигациями по реальным спотовым ценам и без комиссий, оптимизируя чистую доходность. ( Для получения дополнительной информации нажмите здесь)
Хотя в этом году наблюдалась повышенная волатильность на фондовом рынке, портфели по-прежнему остаются несбалансированными, отметила Мишель.
«Для меня, учитывая мой многолетний опыт, я не помню, чтобы как институциональные, так и управляющие компании были настолько недооценены и имели недостаточное количество облигаций в своих портфелях».
– сказала она.
Приток капитала в облигации
Однако она начинает видеть, что это меняется, и многие из этих же инвесторов сейчас говорят, что ищут возможности на рынке облигаций.
«Мы видим постоянный приток капитала в различные инструменты, связанные с облигациями, поскольку они стремятся диверсифицировать свои активы от экспозиции к акциям, которые значительно выросли в цене, или от альтернативных инвестиций, в которые они вкладывали средства в последние два года».
– сказала Мишель.
Компания State Street также недавно отметила увеличение притока средств в ETF, инвестирующие в облигации, при этом в феврале было привлечено 52 миллиарда долларов. Это был второй месяц подряд, когда приток превысил 50 миллиардов долларов, что является рекордом для этого класса активов, – отметил стратег Мэтью Бартолини в аналитической записке от 28 февраля.
Куда инвестирует JPMorgan
Мишель и ее команда инвестируют во все сегменты рынка облигаций, включая корпоративные облигации инвестиционного и спекулятивного уровня. Она также увеличила долю облигаций, обеспеченных активами, и недооценила облигации казначейства.
«Многие инвесторы говорят, что спреды кредитных облигаций слишком узкие. Я считаю, что они справедливы для текущей ситуации, когда наблюдается положительный экономический рост, Федеральная резервная система снизила процентные ставки, и частный кредитный рынок поглотил всех маргинальных заемщиков».
– сказала она.
Когда спреды по кредитам узкие, это означает, что инвесторы получают меньшую компенсацию за принятие кредитных рисков.
Возможности в сфере ипотечных ценных бумаг и облигаций
Мишель видит конкретные позитивные факторы для ипотечных ценных бумаг, выпущенных агентствами: это группы жилых ипотечных кредитов, обеспеченных государством и выпущенных агентствами Fannie Mae, Freddie Mac и Ginnie Mae. ETF JPMorgan Mortgage-Backed Securities (JMTG) в настоящее время имеет доходность SEC за 30 дней в размере 3,62% и чистый коэффициент расходов в размере 0,24%.
С одной стороны, рынок пережил огромный цикл рефинансирования, и заемщики с низкими процентными ставками по ипотеке не стремятся к рефинансированию или переезду, - сказала она.
"Это снижает многие возможности для покупок на рынке. Таким образом, кривизна немного лучше."
Сказала она.
Она также считает, что агентства увеличат свои портфели больше, чем ожидалось. В январе президент Дональд Трамп поручил Fannie Mae и Freddie Mac купить до 200 миллиардов долларов ипотечных ценных бумаг, выпущенных агентствами, заявив, что это снизит процентные ставки по ипотеке. Мишель считает, что они могут даже купить больше.
Банки также могут стать крупными покупателями, - сказала она.
"Если в США начнется дерегулирование банковской системы, и внезапно у них появится избыточный регуляторный капитал, они могут направить часть этого в ипотечные ценные бумаги, выпущенные агентствами."
Сказала она.
Потенциал международных рынков и облигаций
Кроме того, развивающиеся рынки привлекательны благодаря своей высокой реальной доходности, - сказала Мишель. Ей нравятся Мексика, Колумбия и Бразилия в Латинской Америке, а также Венгрия, Румыния и Польша.
"Внезапно у вас появляется портфель, который приносит доход около 9%. Это очень высокая реальная доходность в условиях, когда эти центральные банки хорошо справляются с управлением ростом и инфляцией. Это рынки, которые представляют для нас большой интерес."
Сказала Мишель.
Часто задаваемые вопросы
Почему JPMorgan рекомендует увеличить долю облигаций в портфеле, несмотря на геополитическую нестабильность?
Текущая доходность остается привлекательной и служит необходимой противовагой перегретому фондовому рынку. Банк не прогнозирует неминуемой рецессии, что делает корпоративные и секьюритизированные облигации эффективным инструментом защиты стоимости.
Какой основной структурный риск существует для текущих инвестиционных портфелей?
Существует огромный дисбаланс из-за роста стоимости технологических и искусственного интеллекта, что делает инвесторов опасно недооценивающими облигации. Восстановление этих позиций имеет жизненно важное значение для диверсификации рисков после многих лет исключительной доходности на фондовом рынке.
Какие конкретные возможности выделяются на международном рынке облигаций?
Развивающиеся рынки, такие как Мексика, Бразилия и Польша, предлагают реальную доходность, близкую к 9%, благодаря эффективному управлению инфляцией со стороны их центральных банков. Эти активы обеспечивают привлекательную диверсификацию валют в условиях неопределенности, связанной с долларом США.
Отказ от ответственности: Вся информация, представленная на Bitfinanzas, предоставлена с наилучшими намерениями и не является инвестиционной рекомендацией, а предназначена только для информационных целей. Помните, что всегда необходимо проводить собственное исследование.
Теги: Облигации Инвестиции JMTG JPMorgan Рынки ФинансовыеРынки ДоходныеЦенныеБумаги SPX тренды US10Y