Как работает фондовый рынок США: пошаговое объяснение

Фондовый рынок США является крупнейшим и наиболее ликвидным рынком ценных бумаг в мире, где торгуются акции таких компаний, как Apple, Microsoft или Tesla. Он функционирует посредством электронной системы спроса и предложения, которая связывает покупателей и продавцов через два основных рынка: NYSE (New York Stock Exchange) и Nasdaq. В течение обычных торговых часов с 9:30 до 16:00 по восточному времени (ET) маркет-мейкеры и специалисты содействуют формированию цен в соответствии с ордерами на покупку и продажу. Индексы, такие как S&P 500, Dow Jones и Nasdaq Composite, отражают совокупное поведение рынка. Инвесторы из любой точки мира могут получить доступ к рынку через международных брокеров, работающих в рамках регулирования.

Что представляет собой акция и какие права она предоставляет инвестору

Акция является частью уставного капитала компании, акции которой котируются на фондовой бирже. При покупке акции инвестор приобретает частичную собственность в этой компании и получает экономические и политические права, пропорциональные его доле.

Экономические права включают возможность получения дивидендов, когда компания распределяет прибыль. Политические права позволяют голосовать на собраниях акционеров по важным корпоративным решениям, таким как слияния или изменения в составе совета директоров. Вес голоса зависит от количества принадлежащих акций.

Существует два основных типа акций:

Статьи интересные

«Теперь, если» Кийосаки объявляет «самую масштабную депрессию в истории»

17 апреля 2026 г.

593

Две акции, которые Morgan Stanley считает ключевыми инвестициями

16 апреля 2026 г.

633

• Обыкновенные акции (common stock): предоставляют право голоса и права на дивиденды, которые варьируются в зависимости от результатов деятельности компании.
• Привилегированные акции (preferred stock): предлагают фиксированные дивиденды, которые выплачиваются в приоритетном порядке, но обычно не предоставляют права голоса.

Стоимость акции на рынке постоянно меняется в зависимости от восприятия инвесторов о будущем компании, ее финансовых результатах, экономической ситуации и отраслевых факторах. Эта изменчивость создает возможности для получения прибыли, когда цена продажи превышает цену покупки.

NYSE против Nasdaq: структурные различия между двумя гигантами

New York Stock Exchange (NYSE) и Nasdaq вместе составляют примерно 60% мировой рыночной капитализации, но работают по разным моделям, что влияет на скорость исполнения, прозрачность и типы компаний, представленных на них.

Модель рынка и специалисты

NYSE использует гибридную систему, сочетающую электронную торговлю со специалистами-людьми (Designated Market Makers) на торговой площадке на Уолл-стрит. Каждая акция имеет назначенного специалиста, который обеспечивает ликвидность и упорядочивает книгу заявок. Эта структура способствует стабильности акций с высокой капитализацией.

Nasdaq работает полностью в электронном виде с момента своего основания. У него нет физической торговой площадки. Маркет-мейкеры конкурируют друг с другом, предлагая цены покупки и продажи, что приводит к более узким спредам для высоколиквидных ценных бумаг. Эта модель обеспечивает более высокую скорость исполнения.

Профиль компаний, представленных на бирже

NYSE традиционно включает в себя компании промышленного, финансового секторов и традиционных отраслей: Berkshire Hathaway, JPMorgan Chase, Coca-Cola. Требования к листингу предъявляют более высокие требования к размеру и финансовой стабильности.

Nasdaq включает в себя технологические компании и компании с высоким потенциалом роста: Apple, Amazon, Nvidia, Tesla. Критерии допуска более гибкие для растущих компаний с меньшей историей, но высоким потенциалом.

Часы работы и расширенные сессии

Обычные часы работы американской фондовой биржи – с понедельника по пятницу, с 9:30 до 16:00 по восточному времени (ET). Этот 6,5-часовой период характеризуется наибольшим объемом торгов и определяет официальные цены открытия и закрытия.

Премаркет: предваричный аукцион

Сессия премаркета работает с 4:00 до 9:30 ET. Она позволяет реагировать на новости, опубликованные до официального открытия: результаты кварталов, макроэкономические объявления из Европы или Азии, геополитические события. Ликвидность ниже, чем в обычные часы, что расширяет спреды bid-ask и увеличивает волатильность.

Институциональные инвесторы доминируют в этой сессии. Брокеры для розничных инвесторов часто ограничивают доступ или требуют лимитных ордеров вместо рыночных, чтобы защитить инвестора от неблагоприятных исполнений.

Торги вне основной сессии: ночные торги

Торги вне основной сессии проходят с 16:00 до 20:00 по восточному времени (ET). Компании обычно публикуют квартальные отчеты после закрытия основной сессии, чтобы избежать сбоев в течение обычного торгового времени. Это приводит к резким колебаниям цен в этой сессии.

Как и в премаркете, низкий объем означает более высокий риск проскальзывания (разница между ожидаемой ценой и ценой исполнения). Стоп-лосс ордера не всегда исполняются корректно вне основной сессии.

Эквивалентное время в разных странах

Для инвесторов в Испании основное торговое время соответствует 15:30-22:00 (по времени на полуострове). В Мехико это 8:30-15:00. В Буэнос-Айресе – 11:30-18:00. Эти часовые пояса позволяют европейским инвесторам торговать во второй половине дня, в то время как в Латинской Америке это совпадает с утренним рабочим временем.

Как формируется цена: спрос, предложение и ключевые игроки

Цена акции в каждый момент времени отражает точку равновесия между покупателями, готовыми заплатить определенную сумму, и продавцами, готовыми ее принять. Этот механизм непрерывного аукциона работает посредством электронной книги заявок.

Книга заявок и спред

Книга заявок регистрирует все ожидающие ордера на покупку (bid) и продажу (ask), отсортированные по цене. Лучший ордер на покупку и лучший ордер на продажу формируют спред bid-ask. Когда поступает рыночный ордер, он немедленно исполняется по лучшей доступной цене.

Узкий спред указывает на высокую ликвидность: много участников, конкурирующих друг с другом. Широкий спред указывает на низкую ликвидность или неопределенность: более высокий риск неблагоприятного исполнения.

Маркет-мейкеры: поставщики ликвидности

Маркет-мейкеры – это специализированные компании, которые обязуются постоянно предлагать цены на покупку и продажу. Они получают прибыль от спреда, но несут риск инвентаризации, удерживая позиции. Их присутствие гарантирует, что всегда есть контрагент, даже для менее торгуемых ценных бумаг.

Citadel Securities, Virtu Financial и Jane Street – основные маркет-мейкеры на американском рынке акций. Они обрабатывают более 40% розничного объема через соглашения о оплате за поток ордеров с брокерами, не взимающими комиссию.

Типы ордеров и их влияние

• Рыночный ордер: исполняется по лучшей доступной цене немедленно. Приоритет отдается скорости, а не цене.
• Лимитный ордер: указывает максимальную цену покупки или минимальную цену продажи. Исполняется только в том случае, если рынок достигнет этого уровня.
• Стоп-ордер: активируется при достижении определенной цены и превращается в рыночный ордер. Полезен для ограничения убытков.
• Стоп-лимитный ордер: сочетает в себе оба типа. Активируется при достижении определенной цены, но исполняется только в пределах установленных лимитов.

Крупные ордера от институциональных инвесторов могут повлиять на цену, если они исполняются одновременно. Поэтому они используют алгоритмы, которые разбивают ордер на небольшие части, распределенные во времени (алгоритмы VWAP, TWAP, iceberg).

Основные индексы: барометры американского рынка

Фондовые индексы объединяют акции, отобранные для измерения общего состояния рынка или конкретных секторов. Они служат эталоном для оценки эффективности портфелей и являются базовым активом для производных финансовых инструментов.

Dow Jones Industrial Average

Самый старый индекс (создан в 1896 году) включает 30 компаний с большой капитализацией, отобранных редакционным комитетом. Он взвешен по цене: акции с более высокой ценой за единицу имеют больший вес, независимо от размера компании. Эта методология создает искажения, но ее традиционность сохраняет ее в качестве медийного ориентира.

Текущие компании: UnitedHealth, Goldman Sachs, Microsoft, Home Depot, Salesforce и другие. Отбор направлен на представление ключевых секторов экономики США.

S&P 500: стандарт для институциональных инвесторов

Включает 500 крупнейших американских компаний, взвешенных по их рыночной капитализации, скорректированной на количество акций в обращении (free float). Он представляет примерно 80% общей капитализации американского рынка.

Для включения в S&P 500 предъявляются строгие требования: капитализация более 14,6 миллиардов долларов США, четыре квартала последовательной положительной прибыли, достаточная ликвидность и большинство акций в собственности у публичных лиц. Комитет Standard & Poor’s принимает решения о включении и исключении компаний.

Управляющие индексными фондами и ETF реплицируют этот индекс, генерируя автоматические потоки покупок, когда компания включается в индекс, и продаж, когда она исключается. Этот эффект «индекса» может повлиять на цену акции на 5-8% в дни после объявления.

Nasdaq Composite и Nasdaq-100

Nasdaq Composite включает все компании, котирующиеся на рынке Nasdaq (более 3000), взвешенные по капитализации. Его предвзятость в пользу технологий делает его индикатором компаний, ориентированных на рост и инновации.

Nasdaq-100 отбирает 100 крупнейших нефинансовых компаний, котирующихся на Nasdaq. Он является базовым активом для популярного ETF QQQ. Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia и Meta составляют более 40% его веса, концентрируя риск в немногих компаниях.

Как инвестировать на американской фондовой бирже из Испании и Латинской Америки

Инвесторы из других стран получают доступ к американскому рынку через регулируемых брокеров, предлагающих электронные торговые платформы. Выбор брокера влияет на стоимость, правовую защиту и удобство использования.

Регулируемые брокеры: критерии выбора

Международный брокер должен иметь лицензию от признанного регулятора: SEC и FINRA в США, CNMV в Испании, CVM в Бразилии, CNV в Аргентине, CNBV в Мексике. Регулирование гарантирует разделение средств клиентов и страховое покрытие в случае банкротства брокера.

Interactive Brokers предлагает доступ к более чем 150 рынкам с низкими комиссиями (от 0,005 доллара за акцию в США), но требует продвинутых технических знаний. Degiro (сейчас часть Flatex) популярен в Испании благодаря своей простоте. eToro облегчает социальные инвестиции, но взимает спреды вместо прямых комиссий.

Местные брокеры, такие как GBM+ в Мексике, Renta 4 в Испании или Bull Market Brokers в Аргентине, предлагают поддержку на испанском языке и знакомую регуляторную среду, но обычно взимают более высокие комиссии, чем международные платформы.

Стоимость операций с американскими акциями

Помимо комиссии за операцию, инвестор сталкивается со следующими расходами:

• Конвертация валюты: обмен евро, мексиканских песо, аргентинских песо или бразильских реалов на доллары. Валютный спред может составлять от 0,3% до 1%, в зависимости от брокера.
• Налог на удержание: США удерживает 30% от дивидендов, выплачиваемых иностранцам. Договоры об избежании двойного налогообложения снижают эту ставку до 15% для резидентов Испании, Мексики, Чили и Колумбии. В Аргентине и Венесуэле действующий договор отсутствует.
• Хранение: некоторые брокеры взимают ежемесячную плату за поддержание открытых позиций.

Налогообложение для международных инвесторов

Прибыль от продажи американских акций облагается налогом в стране налогового резидентства инвестора, а не в США. Каждая юрисдикция применяет свои собственные правила:

В Испании прирост капитала включается в базу для расчета налога на сбережения со ставками от 19% до 28% в зависимости от диапазона. Полученные дивиденды облагаются налогом в США в размере 15% (который можно вернуть с помощью формы 720 и декларации IRPF), а также дополнительным налогом в Испании до достижения предельной ставки.

В Мексике прибыль от капитала облагается налогом в размере 10%, если продажа осуществляется на иностранной фондовой бирже. Иностранные дивиденды добавляются к совокупному доходу со ставкой в зависимости от диапазона (до 35%).

Аргентина применяет налог на имущество к активам, находящимся за границей, и облагает налогом дивиденды и прибыль как финансовый доход. Сложность нормативной базы требует консультации со специалистами в области бухгалтерского учета.

Альтернатива: ETF и индексные фонды

ETF, которые реплицируют американские индексы, позволяют мгновенно диверсифицировать портфель одной сделкой. ETF Vanguard S&P 500 (VOO) или iShares Core S&P 500 (IVV) взимают комиссии за управление менее 0,05% в год.

Некоторые ETF, зарегистрированные в Ирландии (которые можно идентифицировать по суффиксу «IE» в тикере), оптимизированы с точки зрения налогообложения для европейских инвесторов благодаря соглашению между Ирландией и Соединенными Штатами, которое снижает удержание налогов с дивидендов до 15%, избегая двойного налогообложения.

Факторы, влияющие на американский рынок

Поведение Уолл-стрит определяется множеством макроэкономических переменных, денежно-кредитной политикой, результатами компаний и геополитическими факторами, которые действуют в различных временных горизонтах.

Денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы

Решения Комитета Федерального рынка открытых операций (FOMC) по процентным ставкам напрямую влияют на оценку акций. Низкие процентные ставки удешевляют корпоративное финансирование и повышают текущую стоимость будущих потоков, что способствует высоким оценкам. Высокие процентные ставки удорожают кредиты и конкурируют с акциями, предлагая более привлекательные облигации.

График заседаний FOMC (восемь в год) создает ожидания, которые рынок учитывает до официального объявления. Инструменты CME FedWatch оценивают вероятность изменения процентных ставок на основе фьючерсов на федеральные фонды.

Ключевые макроэкономические данные

Ежемесячные публикации данных о занятости (Non-Farm Payrolls), инфляции (CPI, PCE), росте (квартальный ВВП) и потребительском доверии (University of Michigan, Conference Board) могут изменить индексы за считанные минуты. Данные об инфляции, превышающие ожидания, повышают вероятность повышения процентных ставок, оказывая давление на оценки.

Экономический календарь определяет дни высокой волатильности. Опытные трейдеры корректируют позиции перед важными публикациями или используют опционы для хеджирования от резких движений.

Сезон отчетности: время публикации финансовых результатов

Каждый квартал компании публикуют финансовые результаты. Недели после окончания квартала насыщены объявлениями, которые сравнивают доходы, прибыль и прогнозы с оценками аналитиков.

Превышение ожиданий (earnings beat) обычно повышает цену. Невыполнение ожиданий (earnings miss) приводит к падениям, даже у здоровых компаний, если рынок ожидал большего. Прогноз на будущие кварталы (guidance) имеет такое же или даже большее значение, чем прошлые результаты.

Часто задаваемые вопросы

Могу ли я покупать акции США, если я живу за пределами страны?

Да, любой человек может покупать акции США через международный брокер, регулируемый и принимающий клиентов из вашей страны проживания. Вам нужно открыть счет, пройти процедуру идентификации (KYC), перевести средства и конвертировать вашу местную валюту в доллары. Большинство современных брокеров позволяют открыть счет полностью онлайн за несколько дней. Убедитесь, что брокер регулируется признанным органом и предлагает поддержку на вашем языке.

Каков минимальный размер инвестиций в Уолл-стрит?

Минимальный депозит зависит от выбранного брокера. Interactive Brokers не требует минимального первоначального депозита, но рекомендует 10 000 долларов США для получения полного доступа ко всем услугам. Брокеры, такие как eToro или Degiro, позволяют начать с 50-100 долларов США. Многие американские платформы (Robinhood, Charles Schwab) предлагают возможность покупки дробных акций, что позволяет приобретать доли дорогих акций, таких как Amazon или Google, начиная с 1 доллара. Однако следует учитывать, что фиксированные комиссии делают очень мелкие операции неэффективными.

Какие налоги я плачу с дивидендов американских акций?

США автоматически удерживают 30% от дивидендов, выплачиваемых иностранным инвесторам. Если ваша страна имеет договор об избежании двойного налогообложения (Испания, Мексика, Чили, Колумбия и другие), сумма удержания снижается до 15%, при заполнении формы W-8BEN. Кроме того, вам необходимо задекларировать эти дивиденды в вашей стране проживания, где они могут облагаться дополнительным налогом в соответствии с вашей налоговой ставкой. Испания позволяет вычесть удержанный в США налог из испанского налога, чтобы избежать фактического двойного налогообложения.

Что лучше: NYSE или Nasdaq для инвестиций?

Не существует "лучшего" или "худшего" рынка; каждый из них включает компании с разными профилями. NYSE в основном включает промышленные, финансовые и компании традиционных секторов с долгой историей. Nasdaq доминирует в технологическом секторе, биотехнологиях и компаниях с высоким потенциалом роста. Как инвестор, вы выбираете конкретные акции в соответствии с вашей стратегией, а не рынок, на котором они котируются. Многие индексные фонды и ETF автоматически включают акции с обоих рынков, предлагая широкую диверсификацию без необходимости выбора между ними.

Могу ли я торговать вне обычного торгового времени на Wall Street?

Да, утренние (4:00-9:30 ET) и вечерние (16:00-20:00 ET) сессии позволяют торговать до и после обычного торгового времени. Однако ликвидность в эти сессии значительно ниже, спреды шире, а волатильность выше. Большинство брокеров требуют лимитных ордеров в эти сессии для защиты от неблагоприятных исполнений. Обычные инвесторы обычно избегают расширенных торговых сессий; они предназначены для опытных трейдеров, реагирующих на срочные новости.

Что означает, что индекс взвешен по рыночной капитализации?

Это означает, что более крупные компании имеют больший вес в индексе. В S&P 500 компания Apple с капитализацией около 3 триллионов долларов оказывает гораздо большее влияние, чем компания с капитализацией 20 миллиардов долларов. Если акции Apple вырастут на 5%, индекс вырастет значительно; если акции небольшой компании вырастут на 5%, это окажет лишь незначительное влияние. Эта методология точно отражает общую стоимость рынка, но концентрирует риск в немногих гигантских компаниях, которые доминируют в взвешивании.

Сколько денег мне нужно, чтобы жить за счет торговли на фондовом рынке?

Чтобы жить за счет торговли, требуется значительный капитал и исключительные навыки. Консервативное правило гласит, что вам нужно от 25 до 30 раз превысить ваши годовые расходы, чтобы устойчиво снимать 3-4% в год (используя пассивные стратегии, ориентированные на индексы). Для расходов в 30 000 долларов в год вам потребуется от 750 000 до 900 000 долларов. Активная торговля требует еще больше капитала, поскольку немногие трейдеры стабильно превосходят индексы после учета издержек. Большинство профессионалов рекомендуют сохранять стабильную работу, постепенно наращивая свой портфель.

Защищают ли акции США от инфляции?

Исторически сложилось так, что акции превосходили инфляцию в течение длительных периодов (десятилетий), но в краткосрочной перспективе (месяцы, годы) они могут падать вместе с эпизодами инфляции. Во время высокой инфляции центральные банки повышают процентные ставки, что удорожает финансирование бизнеса и снижает оценки. Такие сектора, как энергетика, материалы и недвижимость, обычно показывают лучшие результаты в условиях инфляции. Акции технологических компаний роста страдают больше, поскольку их будущие денежные потоки обесцениваются при дисконтировании по высоким ставкам. Диверсификация между секторами и географическими регионами обеспечивает лучшую защиту, чем концентрация только на акциях.

[[INTERNAL:que-son-los-etfs|ETF]] предлагают доступный способ диверсифицировать свою экспозицию к американскому рынку без выбора отдельных акций. Чтобы подробнее узнать о стратегиях пассивных инвестиций, обратитесь к нашему руководству по [[INTERNAL:inversion-pasiva-vs-activa|пассивным и активным инвестициям]]. Если вы хотите лучше понять, как процентные ставки влияют на ваши инвестиции, ознакомьтесь с анализом [[INTERNAL:politica-monetaria-fed|о том, как работает денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы]].

Теги: Фондовый рынок Как это работает Соединенные Штаты