Bank of America alerta sobre nuevos riesgos para los mercados
ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:
- Bank of America сохраняет осторожный подход до середины ноября и прогнозирует дальнейшее снижение акций, облигаций Казначейства США и доллара.
- Аналитики выделяют 3 сценария для 2027 года: "пузырь" искусственного интеллекта, продолжение роста рынка или дефляционная рецессия.
- Активные фонды привлекли 55,6 миллиарда долларов за неделю, в то время как сектора потребительских товаров и коммунальных услуг показали значительный отток средств.
Аналитики Bank of America (BofA) сохраняют осторожность в отношении рисковых активов до середины ноября. По мнению экспертов, акции, доходность облигаций Казначейства США и доллар могут продолжить снижение, прежде чем рынки стабилизируются.
Аналитики, возглавляемые Майклом Хартнеттом, прогнозируют, что доходность 30-летних облигаций Казначейства США приблизится к 5%, а индекс доллара может опуститься ниже 100 пунктов.
По мнению аналитиков, эта тенденция сохранится до тех пор, пока не будут выполнены три условия: полное отражение победы демократов на промежуточных выборах в Конгрессе, остановка падения французских облигаций Европейским центральным банком и правительством Франции, а также снижение инвестиций в искусственный интеллект (ИИ) или объявление о необычном выпуске акций, которое станет пиком разницы доходности по облигациям крупных компаний, занимающихся облачными технологиями.
Промежуточные выборы вызывают опасения у компаний
Аналитики Bank of America считают, что победа демократов на промежуточных выборах негативно скажется на прибыли компаний.
Статьи для ознакомления
Ключевые моменты рынка на этой неделе: ИИ, отчетность, Федеральная резервная система
Goldman Sachs выделяет технологические компании, которые могут показать наибольший рост перед публикацией отчетов
По мнению экспертов, такой исход может положить конец периоду низких налогов и более гибкого регулирования. Кроме того, это снизит возможности Дональда Трампа по направлению капитала на конкуренцию между США и Китаем за лидерство в области искусственного интеллекта.
На платформе Polymarket вероятность того, что демократы одержат убедительную победу на этих выборах, оценивается в 68%.
Однако аналитики также выделяют возможные события, которые могут оказать положительное влияние на рынки. К ним относятся мирные соглашения, инициированные США, связанные с Россией, Украиной или Ираном, которые могут снизить цену на нефть на 10-20 долларов за баррель.
Долговая нагрузка крупных технологических компаний представляет собой непосредственный риск
Одним из основных краткосрочных рисков является увеличение разницы между доходностью облигаций, выпущенных крупными компаниями, занимающимися облачными вычислениями, известными как "гипермасштабируемые" компании.
Если эта разница превысит 200 базисных пунктов, некоторые инвесторы могут быть вынуждены сократить свои рискованные позиции. Эта ситуация может усугубиться опасениями, связанными с кредитоспособностью небанковской финансовой системы, также известной как "теневая банковская система".
Эксперты Bank of America считают, что кредитные риски могут повлиять на инвестиционные решения крупных технологических компаний, особенно в проектах, связанных с искусственным интеллектом.
Bank of America представляет 3 сценария для рынков в 2027 году
На 2027 год аналитики выделяют 3 возможных сценария для фондового рынка: "пузырь" искусственного интеллекта, более широкое расширение прибылей на фондовом рынке и резкое экономическое падение, вызванное дефляцией.
Эксперты считают, что инвесторы слишком уверены в двух первых сценариях и, наоборот, недооценивают вероятность резкого экономического спада.
Опрос управляющих фондами, проведенный Bank of America в октябре, отражает эти ожидания. 50% участников ожидают, что экономика избежит значительного замедления, 40% рассчитывают на мягкую посадку, а 6% прогнозируют жесткую посадку.
Сценарий 1: "пузырь", вызванный искусственным интеллектом
Вероятность технологического "пузыря" обусловлена сходством между развитием искусственного интеллекта и расширением железнодорожной отрасли в XIX веке.
Аналитики также отмечают беспрецедентную поддержку, которую правительство США может оказать сектору искусственного интеллекта. Эта комбинация может привести к росту оценок компаний и увеличению риска перегрева рынка.
Сценарий 2: более широкое расширение "бычьего" рынка.
Второй сценарий предполагает, что рост на фондовом рынке распространится на большее количество секторов, а не будет сосредоточен только на небольшой группе крупных технологических компаний.
Этот прогноз основан на консенсус-прогнозах, которые предсказывают снижение доходности казначейских облигаций на 40 базисных пунктов и рост прибыли компаний, входящих в индекс S&P 500, на 15%.
Если эти условия будут соблюдены, другие сектора могут получить выгоду от более благоприятной финансовой среды.
Сценарий 3: Дефляционное падение
Третий сценарий предполагает значительное падение рынков, опираясь на исторический опыт железнодорожной отрасли. В период своего расцвета этот сектор пережил три коррекции, снижения на 30-50%.
Аналитики также предупреждают, что ужесточение кредитных условий может вынудить крупные компании, занимающиеся облачными вычислениями, сократить свои инвестиции.
Текущие прогнозы показывают, что капитальные затраты этих технологических гигантов в 2027 году составят 1,2 триллиона долларов. Такое снижение может негативно повлиять на ожидания роста во всем секторе.
Поэтому аналитики прогнозируют возможную пересмотр в сторону снижения прогнозов на 2027 год, которые в настоящее время предполагают рост номинального ВВП США на 5% и увеличение прибыли технологического сектора в мировом масштабе на 43%.
Индикатор настроений Bank of America теряет силу
Индикатор "Бычьего и Медвежьего" (Bull & Bear) от Bank of America снизился с 7,4 до 7,2 баллов. Несмотря на снижение, он остается в нейтральной зоне, после того как в течение всего лета демонстрировал признаки чрезмерного оптимизма.
Аналитики считают, что следующая большая возможность для входа в рисковые активы появится, когда регуляторы будут вынуждены смягчить финансовые условия, а опасения инвесторов станут более очевидными.
Такое изменение может создать лучшие точки входа для тех, кто хочет воспользоваться падением рынков.
Инвестиционные стратегии ориентируются на сектора, чувствительные к доходности
В отношении своей рыночной стратегии, аналитики Bank of America отметили, что увеличивают свою долю в инвестициях, которые могут получить выгоду от снижения доходности облигаций.
В число их предпочтений входят компании с небольшой капитализацией, инвестиционные фонды недвижимости (REIT), коммунальные предприятия и компании, занимающиеся потребительскими товарами.
Команда отметила значительный отток капитала, зафиксированный на этой неделе, из фондов коммунальных предприятий и потребительских товаров, что, по их мнению, является признаком капитуляции инвесторов.
Фонды акций привлекли 55,6 миллиардов долларов.
Недавние данные об инвестиционных потоках показывают, что фонды акций привлекли 55,6 миллиарда долларов в течение недели, завершившейся 21 октября.
Фонды денежного рынка привлекли 28,8 миллиарда долларов, в то время как фонды облигаций получили 12,1 миллиарда долларов. Фонды золота привлекли 2,6 миллиарда долларов, а фонды криптовалют – 200 миллионов долларов.
Рынки развивающихся стран лидировали по объему притока капитала в акции, привлекая 33,5 миллиарда долларов. Этот результат стал четвертой подряд неделей притока капитала.
Китайские акции привлекли 17 миллиардов долларов, а южнокорейские – 5,8 миллиардов долларов. В обоих случаях это был самый большой приток с июля.
В свою очередь, технологические фонды привлекли 18,8 миллиарда долларов, что также является самым большим притоком с июля.
Фонды потребительского сектора и коммунальных услуг демонстрируют значительный отток
В отличие от позитивной динамики других секторов, фонды потребительского сектора потеряли 2,1 миллиарда долларов. Этот отток был самым большим с февраля 2014 года и вторым по величине в истории.
Фонды коммунальных услуг зафиксировали отток в размере 1,6 миллиарда долларов, что является самой большой потерей с марта 2015 года и вторым по величине оттоком за весь период, за который ведутся данные.
Фонды энергетического сектора, напротив, привлекли 1,1 миллиарда долларов, что является самым большим притоком с апреля.
США и Япония продолжают привлекать капитал
Американские акции зафиксировали третью подряд неделю притока капитала, привлекая 6,7 миллиарда долларов.
Япония также продолжила положительную тенденцию, привлекая 6 миллиардов долларов, что стало второй подряд неделей притока капитала.
Европа показала иную динамику. Фонды акций региона зафиксировали отток в размере 1 миллиарда долларов, что стало второй подряд неделей оттока капитала.
Облигации Казначейства США привлекают капитал уже 17 недель подряд
На рынке облигаций американские казначейские облигации привлекли 5,4 миллиарда долларов, что стало 17-й подряд неделей притока капитала.
Долговые инструменты рынков развивающихся стран привлекли 4 миллиарда долларов, что стало 12-й подряд неделей притока капитала.
Облигации с инвестиционным рейтингом привлекли 1,5 миллиарда долларов, что стало пятой подряд неделей роста. Банковские кредиты также привлекли 1,5 миллиарда долларов, что стало 7-й подряд неделей притока капитала.
В то же время, высокодоходные облигации зафиксировали отток в размере 500 миллионов долларов, что стало четвертой подряд неделей оттока капитала.
Эти изменения отражают ситуацию на рынке, в которой инвесторы продолжают искать возможности, хотя сохраняются опасения по поводу оценки технологических компаний, уровня задолженности и развития финансовых условий.
Какова позиция Bank of America в отношении рынков до ноября?
Банк придерживается крайне осторожной позиции, прогнозируя дальнейшее снижение акций, доллара и доходности облигаций. Стабилизация будет зависеть от разрешения неопределенности, связанной с выборами в США, кризиса долга во Франции и сокращения расходов на искусственный интеллект.
С какими немедленными рисками сталкиваются крупные технологические компании?
Основная опасность заключается в увеличении кредитных спредов по облигациям, выпущенным крупными облачными провайдерами. Если эти спреды превысят 200 базисных пунктов, это может спровоцировать массовую принудительную распродажу рисковых активов и резкое сокращение инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта.
Какие сценарии прогнозирует банк на 2027 год?
Bank of America выделяет три возможных сценария: формирование масштабного технологического пузыря, расширение прибылей в отстающих секторах или дефляционный спад. Аналитики предупреждают, что рынок недооценивает вероятность последнего сценария – резкого экономического спада.
Отказ от ответственности: Вся информация, представленная на Bitfinanzas, предоставлена с наилучшими намерениями и не является инвестиционной рекомендацией. Она предназначена только для информационных целей. Помните, что всегда необходимо проводить собственное исследование.