Мнение: Не позволяйте себя обмануть "7x24", Нью-Йоркская фондовая биржа не заменит децентрализованные платформы фьючерсов.

Новость о запуске токенизированных акций Нью-Йоркской фондовой биржей вызвала ряд упрощенных интерпретаций на рынке криптовалют. Некоторые считают, что круглосуточная торговля является единственным преимуществом децентрализованных платформ фьючерсов, и что NYSE, предложив такую же возможность, напрямую заменит такие протоколы, как HIP-3. Эта точка зрения игнорирует фундаментальные различия между ними: они ориентированы на совершенно разные группы пользователей и удовлетворяют различным потребностям.

Токенизированные акции NYSE работают в регулируемой, требующей лицензирования среде. Они требуют от пользователей прохождения процедур KYC и AML, а также могут потребовать статуса квалифицированного инвестора, американского брокерского счета и банковского счета. Это означает, что их целевая аудитория – это в основном американские инвесторы, которые уже имеют доступ к традиционным финансовым рынкам. Они стремятся к защищенному законом владению акциями, включая дивиденды и право голоса, а кредитное плечо ограничено рамками Regulation T, не превышая 2x.

HIP-3 представляет собой другой путь: децентрализованную, глобальную платформу с высоким кредитным плечом, обеспечивающую возможность комбинирования и самостоятельного управления деривативами. Пользователям нужен только кошелек, чтобы получить доступ к рынку из любой точки мира, независимо от местоположения или идентификации. Они торгуют не фактическими акциями, а синтетическими ценовыми позициями, с кредитным плечом, достигающим 20x и выше. Кроме того, эти позиции являются нативными для блокчейна и могут использоваться в качестве залога для кредитования, хеджирования или интеграции в более сложные DeFi-стратегии, что невозможно для любых токенизированных активов, работающих в частных сетях.

С точки зрения скорости вывода новых продуктов, NYSE требует длительного процесса регуляторного одобрения для каждой новой акции, в то время как HIP-3 может практически мгновенно реагировать на рынок. При наличии надежного источника цен, новые рынки фьючерсов могут быть запущены всего за несколько часов, будь то акции SpaceX pre-IPO, сырьевые товары или индексы волатильности.

Таким образом, настоящий вопрос заключается не в том, "заменит ли NYSE HIP-3", а в том, "какая доля спроса на возможность получения доступа к ценовым позициям акций может быть удовлетворена традиционными брокерами?". Ответ, очевидно, очень мал. Большинство людей в мире по-прежнему исключены из традиционной финансовой системы из-за географических ограничений, банковских требований, процедур идентификации или ограничений капитала. HIP-3 обслуживает именно эту группу людей, и этот рынок не только существует, но и огромен.

Выход NYSE на рынок токенизированных активов, по сути, является признанием определенных ключевых ценностей криптоиндустрии, таких как круглосуточная торговля, мгновенные расчеты и использование стейблкоинов для ввода и вывода средств. Однако это не означает, что она стала "криптографической". Она по-прежнему строит "закрытый сад", в то время как нативные крипто-протоколы создают "открытые поля". Первый обслуживает пользователей, ориентированных на соблюдение нормативных требований, низкое кредитное плечо и владение активами; второй обслуживает трейдеров, стремящихся к глобальному доступу, высокому кредитному плечу и возможности комбинирования. Эти два подхода не являются взаимозаменяемыми, а параллельно расширяют границы финансовых рынков.