Акции китайских компаний, связанных с золотом, продолжают расти, акции China Gold и豫光金铅 достигли максимальных значений.

Судя по рыночному поведению, это, очевидно, раунд переоценки активов, связанных с драгоценными металлами, обусловленный ценами на спотовом рынке и сопровождаемый сильными рыночными ожиданиями. Цены на золото и серебро на спотовом рынке продолжают преодолевать ключевые психологические уровни, что напрямую стимулирует приток капитала на соответствующие акции на фондовом рынке Китая. Компании, обладающие ресурсами добычи полезных ископаемых и металлургическими предприятиями, такие как China Gold и 豫光金铅, стали приоритетными для инвесторов.

Основные движущие силы этого тренда заключаются в нескольких аспектах. Во-первых, это продолжающееся макроэкономическое настроение, связанное с поиском безопасных активов. Такие организации, как Goldman Sachs и Yardeni Research, постоянно повышают целевые цены, что отражает снижение доверия к традиционным валютным системам и потребность в защите активов в условиях геополитических рисков. Во-вторых, это постоянные закупки золота со стороны центральных банков по всему миру, особенно в развивающихся странах, что меняет структуру спроса и предложения на золото и обеспечивает устойчивую поддержку цен. В-третьих, стоит обратить внимание на изменение соотношения золота к серебру. Это соотношение значительно снизилось с начала 2025 года, что свидетельствует о том, что финансовые и промышленные характеристики серебра (например, спрос со стороны солнечной энергетики) переоцениваются рынком, и его рост начинает превосходить рост золота. Это может указывать на то, что тренд на рынке драгоценных металлов распространяется на более широкий сектор металлов.

Следует отметить, что этот тренд характеризуется сильной "мотивацией, основанной на повествовании". Целевые цены, установленные аналитическими компаниями на долгосрочную перспективу (например, 6000 или даже 10000 долларов), безусловно, привлекают внимание, но их более важная роль заключается в укреплении оптимистичных ожиданий на рынке и создании положительной обратной связи. Кроме того, недавно введенная налоговая политика в отношении золота в Китае увеличила стоимость покупки золота, что, в свою очередь, может стимулировать переток инвестиционного спроса в секьюритизированные активы (например, золотые ETF, акции золотодобывающих компаний). Постоянный рост акций китайских компаний, связанных с золотом, является отражением этого эффекта замещения активов.

Если смотреть на движение капитала, это не только бычий рынок сырьевых товаров, но и переоценка активов. Прибыль золотодобывающих компаний имеет высокий эффект рычага по отношению к цене золота. Рост цен на золото может значительно улучшить их денежный поток и прибыльность, что делает результаты акций золотодобывающих компаний часто превосходящими результаты самого золота. Это было подтверждено удвоением цен на акции таких американских компаний, как Newmont и Barrick, и сейчас китайский рынок воспроизводит эту логику.

Наконец, следует опасаться волатильности на рынке в условиях чрезмерного оптимизма. Драгоценные металлы, будучи активами, не приносящими процентного дохода, подвержены сильному влиянию настроений и движения капитала в краткосрочной перспективе. В тексте также упоминается случай, когда спотовая цена золота упала более чем на 90 долларов за один день. Продолжительность этого тренда в конечном итоге будет зависеть от динамики реальных процентных ставок, последовательности политики центральных банков и эволюции кредитной системы доллара, но вся эта информация указывает на одну тенденцию: драгоценные металлы проходят процесс переоценки, связанный с возвращением их денежной функции.