Комиссия США по ценным бумагам и биржам (SEC) отменила судебный иск против продукта Gemini Earn, заявив, что инвесторы полностью вернули свои активы.

Комиссия США по ценным бумагам и биржам (SEC) решила отозвать судебный иск против продукта Gemini Earn. Этот шаг обусловлен тем, что инвесторы полностью вернули свои активы в рамках процедуры банкротства Genesis, что делает дальнейшее продвижение этого регулирующего иска нецелесообразным. Вся хронология событий и взаимодействие сторон в этом деле четко демонстрируют стратегию "регулирования посредством правоприменения", которую SEC использует в регулировании криптовалютных активов, а также то, как на практике она взвешивает защиту инвесторов и административную эффективность.

В январе 2023 года SEC подала иск против Gemini и Genesis, обвинив их в несанкционированной продаже и распространении ценных бумаг через продукт Earn. Это соответствует последовательной позиции SEC, которая рассматривает многие криптовалютные продукты, предлагающие доходность, как ценные бумаги и требует их регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года. Однако развитие дела не было однонаправленным. Ответчики неоднократно подавали ходатайства об отклонении иска, утверждая, что SEC не предоставила достаточных доказательств того, что продукт Earn соответствует юридическому определению ценной бумаги. Это отражает постоянные вызовы, которые криптоиндустрия предъявляет к границам регулирования. Несмотря на то, что судья в конечном итоге отклонил эти ходатайства, признав обвинения SEC обоснованными, основной конфликт в деле всегда вращался вокруг вопроса о том, являются ли эти активы "ценными бумагами".

Важно отметить, что SEC проявила определенную практичность в процессе правоприменения. Хотя первоначальной целью иска было наказание за нарушения и предупреждение рынка, когда интересы инвесторов были полностью защищены в рамках процедуры банкротства (т.е. 100% возврат активов), цели регулирования были фактически достигнуты, и продолжение судебного разбирательства могло бы привести к ненужным административным и судебным издержкам. Это решение об отмене иска указывает на то, что SEC в определенных ситуациях готова ориентироваться на результаты, отдавая приоритет фактической компенсации инвесторам, а не просто юридической победе.

В то же время, урегулирование между Genesis и SEC, предусматривающее выплату штрафа в размере 21 миллиона долларов, также является важным моментом. Выплата штрафа зависела от погашения долгов кредиторами, что отражает координацию между регулирующими санкциями и гражданскими претензиями в рамках процедуры банкротства. SEC достигла частичного эффекта сдерживания посредством урегулирования, а отказ от дальнейших санкций против Gemini, возможно, был обусловлен тем, что она уже достигла соглашения с регулирующими органами штата Нью-Йорк, чтобы избежать двойного наказания.

С точки зрения макрорегулирования, это дело является одним из более чем десяти дел, связанных с криптовалютами, которые SEC недавно отменила. Это может отражать изменение стратегии SEC: на фоне заявлений председателя о выпуске новых руководств по криптовалютным активам, SEC, похоже, склоняется к более четкой политике, а не к отдельным судебным разбирательствам, для определения стандартов регулирования. Кроме того, дело подчеркивает особенности "многоуровневого регулирования" криптовалют в США, когда федеральный и государственный уровни, судебные и административные процессы переплетаются, что создает чрезвычайно высокую сложность соблюдения нормативных требований.

В конечном итоге, этот случай раскрывает одну из реалий регулирования криптовалют: когда убытки инвесторов могут быть возмещены, регулирующие органы могут предпочитать практические решения, а не судебные разбирательства. Однако это не означает, что SEC отказывается от своей последовательной позиции относительно классификации криптовалютных активов как ценных бумаг, а скорее отражает баланс между гибкостью правоприменения и принципиальностью в сложной рыночной среде.