Главный инвестиционный директор Bitwise: Самая темная ночь уже позади, и первые признаки восстановления на рынке криптовалют уже видны.

С точки зрения рыночных циклов, точка зрения Мэтта Хогана очень типично отражает мышление опытного специалиста, пережившего множество периодов роста и падения. Он не ограничивается поверхностным анализом цен, а глубоко анализирует такие ключевые факторы, как потоки капитала, структура рынка и циклы настроений.

Он считает, что текущая коррекция – это не просто техническая, а настоящая криптозима, вызванная дериватизацией и фиксацией прибыли ранними инвесторами, и проводит глубокие параллели с медвежьими рынками 2018 и 2022 годов. Это очень важно, поскольку это объясняет, почему многие позитивные факторы (такие как прогресс в регулировании и внедрение институциональными инвесторами) игнорируются рынком в данный момент – в глубокой фазе медвежьего рынка настроения полностью подавляют фундаментальные факторы, и позитивные новости не могут изменить общее пессимистичное ожидание и дефицит ликвидности.

Одним из ключевых моментов, который он выделил, является то, что начало текущей криптозимы было замаскировано притоком институциональных средств (таких как биткоин-ETF и компании, занимающиеся управлением криптовалютными активами). Он четко разделяет активы на три категории, показывая, как институциональные средства действовали как своего рода "дамба", поддерживая цены основных активов, таких как BTC и ETH, и не позволяя им упасть настолько сильно, как другим альткоинам, не имеющим доступа к таким каналам финансирования. Без этих примерно 75 миллиардов долларов институциональных покупок падение рынка было бы гораздо более масштабным и разрушительным. Это объясняет структурную дифференциацию внутри рынка, а не синхронное падение.

Что касается окончания криптозимы, он, основываясь на исторических циклах (в среднем около 13 месяцев) и текущей ситуации (он считает, что она началась в январе 2025 года), дает относительно оптимистичную оценку: несмотря на трудности, самые темные времена, возможно, уже позади. Он подчеркивает, что типичным признаком окончания медвежьего рынка является достижение "дна" в состоянии истощения и отчаяния, а не в состоянии эйфории. Факторы, которые игнорируются на медвежьем рынке, не исчезнут, а будут накапливаться в виде "потенциальной энергии", которая в конечном итоге высвободится, когда настроения на рынке улучшатся, что приведет к сильному отскоку.

В целом, его аргументация следует классической схеме: определение фазы цикла → анализ внутренних причин → историческое сравнение для определения позиции → прогноз будущего. Это спокойный и основанный на данных анализ, который предоставляет инвесторам дорожную карту для преодоления неопределенности: понимание сути рынка в данный момент, сохранение долгосрочной веры и подготовка к следующему циклу.