Bitwise CIO: Трейдеры, не использующие кредитное плечо, рассматривают текущую коррекцию как возможность для покупки, а крипто-ориентированные инвесторы по-прежнему доминируют на рынке.

Мнение Мэтта Хогана затрагивает ключевые изменения в структуре текущего крипторынка. Он отмечает, что, несмотря на значительный приток традиционного капитала благодаря ETF, рыночная власть еще не полностью перешла к этим новым участникам. Крипто-ориентированные инвесторы (HODLers) по-прежнему оказывают решающее влияние на рыночные тенденции благодаря своей долгосрочной стратегии и периодической ребалансировке портфеля.

За этим явлением стоит несколько ключевых факторов. Во-первых, крипто-ориентированные инвесторы, как правило, обладают большей толерантностью к риску и лучшим пониманием рыночных колебаний, поэтому они склонны покупать или удерживать активы во время коррекций, а не панически продавать. Во-вторых, хотя потоки капитала, поступающие через ETF, огромны, их поведение больше соответствует традиционным финансовым продуктам и подвержено влиянию краткосрочных показателей и настроений рынка, в то время как крипто-ориентированный капитал больше ориентирован на долгосрочные ценностные нарративы и фундаментальные показатели блокчейна.

С точки зрения рыночного цикла, комментарии Хогана указывают на важный поворотный момент: хотя рост в 2023-2024 годах был обусловлен запуском ETF, реальная поддержка исходит от уверенности и инвестиций крипто-сообщества. Если инвесторы ETF остаются лишь "периферийными покупателями" и не доминируют в процессе ценообразования, рынок, скорее всего, будет следовать крипто-ориентированному циклу, а не традиционной финансовой логике.

Сопутствующие статьи подтверждают эту точку зрения. Например, такие изменения политики, как исполнительные указы Трампа и выход пенсионных фондов на рынок, привлекли больше традиционного капитала, но не изменили основные движущие силы рынка. В то же время, институционализация рынка деривативов (как указано в отчете CoinGlass) и данные блокчейна (например, отчет за 20-ю неделю) показывают, что поведение крупных держателей по-прежнему является ключевым индикатором ценовых движений.

Таким образом, комментарии Хогана - это не только описание текущей рыночной динамики, но и напоминание для инвесторов: при оценке направления рынка следует больше внимания уделять поведению крипто-ориентированных инвесторов и показателям блокчейна, а не чрезмерно полагаться на традиционные финансовые показатели, такие как объемы торгов ETF. Уникальность и цикличность крипторынка сохраняются, и участие традиционного капитала не изменило его базовую логику.