Компания Ileria готовится к окончательной распродаже после снижения уровня кредитного плеча, переведя 98% своих позиций в ETH на централизованные биржи.

С профессиональной точки зрения крипторынка, действия компании Ileria и ее фонда Trend Research являются типичным примером того, как институциональный игрок с высоким уровнем кредитного плеча вынужден снижать риски и, в конечном итоге, может полностью ликвидировать свои позиции в экстремальных рыночных условиях. Весь процесс четко демонстрирует цикл, включающий в себя переход от агрессивно-бычьего настроя и использования высокого кредитного плеча к ситуации, когда падение цен приводит к риску ликвидации, и в конечном итоге приходится постоянно снижать позиции для ограничения убытков.

Компания Trend Research начала активно накапливать позиции в ETH во второй половине прошлого года, со средней стоимостью в диапазоне от 3100 до 3200 долларов США, и широко использовала протоколы кредитования, такие как Aave, для получения кредитного плеча, при этом сумма заемных средств составила 887 миллионов долларов США. Такая стратегия может увеличить прибыль в бычьем рынке, но в условиях значительного падения цен создает огромную угрозу ликвидации. Когда цена ETH продолжала снижаться и опустилась ниже себестоимости, залоговые активы ETH начали активировать предупреждающие линии ликвидации.

Начиная с начала февраля, чтобы избежать автоматической ликвидации позиций протоколами, компания Trend Research начала активно переводить ETH на биржи для продажи, чтобы погасить кредиты и снизить кредитное плечо. Этот процесс был поэтапным: на начальном этапе объемы переводов были относительно небольшими, но по мере дальнейшего падения цен объемы переводов и продаж значительно увеличились, в результате чего было переведено более 630 000 ETH (стоимостью около 1,3 миллиарда долларов США), а на блокчейне осталось менее 20 000 ETH. Количество ETH, переведенного на биржи, значительно превышает объем, необходимый для снижения кредитного плеча, что сильно указывает на то, что целью было не просто снижение рисков, а, возможно, полная ликвидация позиций.

Следует отметить, что компания продемонстрировала высокую эффективность в управлении рисками, активно снижая позиции и тем самым постепенно снижая цену ликвидации с уровня выше 1800 долларов США до примерно 1640 долларов США, избегая пассивной ситуации, когда позиция могла быть ликвидирована из-за небольшого отскока цены. Однако, из-за высокой себестоимости позиций и слабого рыночного настроения, общая сумма реализованных и нереализованных убытков компании очень велика.

Этот пример показывает, что высокое кредитное плечо сопряжено со значительными рисками на волатильном рынке криптовалют, и даже крупные профессиональные организации не могут избежать влияния рыночных тенденций. В то же время, прозрачность данных в блокчейне позволяет рынку отслеживать действия крупных игроков в режиме реального времени, и их массовые переводы на биржи часто оказывают негативное влияние на рыночные настроения, создавая цикл продаж, падения и повторных продаж.