Figure выпустит свои токенизированные акции FGRD в четверг

С технической точки зрения, ключевым прорывом в выпуске токенизированных акций FGRD компанией Figure является то, что она полностью обходит традиционные системы клиринга и хранения, осуществляя выпуск, торговлю и расчет непосредственно в своем блокчейне Provenance. Это не просто размещение активов в блокчейне, а создание полноценной экосистемы акций на основе блокчейна. FGRD не является синтетическим активом, отображающим американский фондовый рынок через стороннюю организацию по хранению, а представляет собой прямое представление акций компании в блокчейне, что означает, что логика владения и транзакций выполняется непосредственно в блокчейне.

Ценность этой модели заключается в привнесении принципов DeFi (децентрализованных финансов) на рынок акций. Держатели токенов могут не только торговать ими, но и использовать их в качестве залога для получения кредитов непосредственно в блокчейне, что высвобождает потенциал ликвидности, заблокированной в традиционных фондовых рынках. Однако более глубокое значение заключается в том, что это бросает вызов существующей парадигме торговли ценными бумагами. Традиционные системы полагаются на расчеты T+2, централизованные депозитарии ценных бумаг (CSD) и сложные сети клиринга, в то время как акции, размещенные непосредственно в блокчейне, обеспечивают расчеты T+0 и прямые транзакции, что значительно снижает транзакционные издержки и риск контрагента.

С точки зрения отраслевых тенденций, это соответствует ключевому этапу эволюции токенизации активов реального мира (RWA) от долговых активов (таких как государственные облигации и векселя) к акциям. Ранние проекты RWA часто были сосредоточены на доходных активах с фиксированным доходом из-за их стабильного денежного потока, который легче моделировать. Акции, напротив, представляют собой более рискованную долю капитала, и их токенизация связана с более сложными корпоративными операциями (такими как выплата дивидендов и права голоса) и нормативными вопросами. Figure пытается предложить решения на основе блокчейна для этих проблем через свою платформу OPEN.

Однако самым большим вызовом остается соблюдение нормативных требований. Строгие требования американского законодательства о ценных бумагах остаются неизменными. Действия Figure по сути переносят первичные публичные размещения акций (IPO) и торговлю на вторичном рынке в блокчейн, что требует тесной координации с регулирующими органами для обеспечения того, чтобы токенизированные акции были юридически признаны законными ценными бумагами и соответствовали всем требованиям раскрытия информации. Участие Pantera Capital также свидетельствует о том, что институциональные инвесторы проявляют осторожный, но определенный интерес к этой новой модели.

В долгосрочной перспективе это может привести к сосуществованию разделения и интеграции на финансовых рынках: традиционные рынки и рынки на основе блокчейна будут существовать параллельно, но будут связаны через арбитраж и кросс-чейн-мосты. В конечном итоге, успех будет зависеть от того, сможет ли быть доказано ее превосходство в эффективности при соблюдении нормативных требований, и сможет ли быть привлечена достаточная ликвидность для формирования сетевого эффекта. Это не просто технический эксперимент, а перестройка финансольной инфраструктуры.