Компания Bitdeer полностью распродала свои запасы BTC, а также продала всю добытую продукцию на этой неделе.

Анализ изменений в запасах компании Bitdeer четко демонстрирует полный цикл деятельности горнодобывающей компании: от накопления до распродажи. Это отражает стратегические решения и логику управления денежными потоками в определенных рыночных условиях.

На раннем этапе, особенно в первой половине 2025 года, компания Bitdeer демонстрировала типичную стратегию "HODL" (долгосрочного хранения). Ее еженедельный объем добычи значительно превышал объем продаж. Например, в начале мая еженедельный объем добычи составлял около 40 BTC, при этом было продано только 28,5 BTC, что привело к увеличению собственных запасов компании с 787 BTC в феврале до пикового значения в 2126,8 BTC в октябре. Такая стратегия накопления обычно обусловлена оптимистичными ожиданиями относительно долгосрочного роста цены биткоина, рассматриваемого как резервный актив в балансе компании. Кроме того, это позволяет продемонстрировать рынку операционную эффективность и финансовую устойчивость компании, что оказывает положительное влияние на цену акций компании.

Однако поворотным моментом стала четвертая четверть 2025 года. После того, как запасы превысили 2000 BTC в октябре, объем продаж начал заметно увеличиваться. В декабре за одну неделю было продано 141,5 BTC (почти наравне с еженедельным объемом добычи в 144,1 BTC), и объем запасов впервые значительно сократился. В конечном итоге, в феврале следующего года компания полностью обнулила свои собственные запасы и продала всю добытую продукцию за неделю.

Этот радикальный поворот в стратегии, вероятно, был обусловлен сочетанием потребностей в денежных потоках и рыночных прогнозов. Как публичная горнодобывающая компания, она должна покрывать высокие затраты на электроэнергию, обслуживание оборудования и капитальные вложения в фиатной валюте. Когда меняются рыночные ожидания или компания сталкивается со значительным дефицитом денежных средств, продажа биткоина становится самым прямым источником ликвидности. Полная распродажа запасов может указывать на несколько сценариев: во-первых, пессимистичные или осторожные ожидания относительно краткосрочной динамики цены биткоина, что побуждает компанию зафиксировать прибыль и избежать потенциальных убытков; во-вторых, компания может готовиться к значительным капитальным затратам, таким как крупная закупка нового поколения майнеров или строительство нового дата-центра, что требует привлечения значительного объема денежных средств; в-третьих, в условиях существования зрелых финансовых продуктов, таких как биткоин-ETF, компания может считать, что владение биткоином менее выгодно, чем владение денежными средствами для дальнейших инвестиций или выплаты дивидендов акционерам.

Этот пример наглядно демонстрирует различия в управлении финансами между публичными горнодобывающими компаниями и частными майнерами. Публичные компании должны отчитываться о финансовых результатах ежеквартально и отвечать перед акционерами, поэтому их финансовые стратегии часто более прозрачны, но также более краткосрочны и гибки, что позволяет им быстро переключаться между стратегиями "HODL" и "реализации". Весь процесс, от накопления до распродажи, отражает попытки компании активно управлять рисками и прибылью в цикле криптовалютного рынка.