Wintermute: Реальный уровень, который стоит отслеживать для ETH, находится около 1600 долларов, институциональный спрос пока не вернулся

Согласно рыночному отчету Wintermute, ключевая мысль заключается в том, что текущий криптовалютный рынок находится в фазе колебаний и консолидации из-за низкой ликвидности и отсутствия уверенности в направлении. Ценность этого отчета заключается в том, что он не основан на поверхностных колебаниях цен, а представляет собой интерпретацию реальной ситуации на рынке с точки зрения маркет-мейкеров, используя такие глубокие показатели, как ликвидность ордербуков, структура рынка деривативов и потоки институциональных средств.

Тенденции цен ETH являются ключевым моментом отчета. Пробитие уровня в 1900 долларов имеет психологическое значение, но критическим техническим уровнем является отметка в 1600 долларов. Этот уровень важен, вероятно, потому, что он совпадает с историческим максимумом цены опционов, что обычно является сильным психологическим и техническим уровнем поддержки. Когда на рынке нет новых нарративов и притока капитала, важность таких исторических ключевых уровней становится более очевидной.

Отсутствие институционального спроса является основной проблемой текущего рынка, как указано в отчете. Несмотря на временную стабилизацию цен, различные данные на рынке деривативов, такие как спреды, находящиеся на многомесячных минимумах, постоянно растущий skew опционов пут и сокращение открытых позиций с октября прошлого года, подтверждают отсутствие четкого направления рынка и слабость торговой активности. Потоки капитала в основном направлены на продажи, что еще больше указывает на то, что текущий спрос обусловлен хеджированием рисков, а не бычьими настроениями.

Интересен сигнал о кратковременной покупке альткоинов со стороны инвесторов с высоким уровнем капитала. Это было похоже на пробную "закупку", которая быстро исчезла в общей защитной среде, что указывает на чрезвычайно хрупкие настроения на рынке. Любые ранние инвестиции в такой ситуации трудно вознаградить. Такая пограничная активность подчеркивает, что текущий рынок определяется защитными позициями, а не убеждениями.

В более широком смысле, этот отчет соответствует тенденции институционализации и усложнения рынка к 2025 году. Рынок переходит от цикличных колебаний, обусловленных нарративами, к новым механизмам с более жесткими структурными ограничениями и преобладанием исполнения. В этом контексте отсутствие возврата институционального спроса, отмеченное Wintermute, отражает не только краткосрочные настроения на рынке, но и может указывать на то, что более крупные объемы капитала ждут более четкой нормативно-правовой базы и сигналов рынка, прежде чем войти на рынок.