Самая загадочная "машина" для заработка на Уолл-стрит: ежедневные сделки с биткоином в 10 утра.

С точки зрения структуры крипторынка и деятельности маркет-мейкеров, действия таких институтов, как Jane Street, на рынке спотовых ETF на биткоин, не вызывают удивления. Основная функция маркет-мейкеров - обеспечение ликвидности и получение прибыли от этого, а высокочастотная торговля, арбитраж и использование краткосрочных колебаний - распространенные стратегии. Ежедневные сделки, совершаемые примерно в 10 утра, если они действительно имеют место, вероятно, являются способом регулирования ликвидности или ребалансировки портфеля, использующим волатильность рынка при открытии американских фондовых рынков для исполнения крупных ордеров, одновременно снижая собственные транзакционные издержки.

В отношении обвинений, связанных с Terra, если они правдивы, речь идет о более серьезных проблемах, таких как инсайдерская торговля и манипулирование рынком. Анализ данных блокчейна показывает высокую корреляцию между крупными выводами средств Jane Street перед крахом UST и внутренней информацией, что трудно объяснить случайностью. Подобные действия существуют и в традиционных финансах, но прозрачность блокчейна и глобальный характер крипторынка облегчают их отслеживание и разоблачение.

Примеры из индийского рынка демонстрируют, что Jane Street может использовать аналогичные высокочастотные стратегии на разных рынках, влияя на цены на спотовом рынке и проводя обратный арбитраж на рынке деривативов. Эта практика особенно эффективна на рынках с более слабым регулированием, но также более вероятно привлечет внимание регулирующих органов.

Следует отметить, что Jane Street, являясь авторизованным участником торгов (AP) для нескольких спотовых ETF на биткоин, оказывает прямое влияние на ликвидность и эффективность ценообразования этих ETF. Если "сделки в 10 утра", о которых ходят слухи в сообществе, связаны с ее ролью AP, это может указывать на активное снижение цен со стороны маркет-мейкера при обеспечении ликвидности, с целью приобретения активов по более низкой цене или создания более выгодных условий для последующих операций. Технически такие действия не являются незаконными, но в сочетании с инсайдерской информацией они могут представлять собой злоупотребление рынком.

В целом, действия Jane Street отражают типичное поведение институтов количественной торговли на крипторынке: использование технологического преимущества, информационной асимметрии и регуляторных лазеек для получения сверхприбыли. Высокая волатильность и низкая ликвидность крипторынка усиливают эффект этих стратегий, а также увеличивают риски, связанные с регулированием и этикой.