Исследование Binance: Данные о коэффициенте левериджа Bitcoin могут предвещать скорый краткосрочный минимум

По данным Binance Research, наблюдаемое увеличение коэффициента левериджа Bitcoin является важным фактором, требующим внимания. Увеличение коэффициента левериджа обычно указывает на рост доли финансирования позиций за счет заемных средств, а пассивное увеличение свидетельствует о слишком быстром падении цен, что приводит к тому, что многие маржинальные позиции не могут быть своевременно закрыты, создавая пассивное накопление. Такая ситуация часто возникает на этапах, когда настроения на рынке крайне пессимистичны и наблюдается концентрация давления продаж.

Анализ исторических данных показывает, что подобные ситуации неоднократно возникали на рынке криптовалют. Например, после краха FTX в 2022 году Артур Хейс отметил, что принудительные продажи (например, ликвидации майнеров и маржинальных трейдеров) часто являются признаком формирования циклического минимума. Пассивное увеличение левериджа по сути является "недобровольной позицией", и когда эти позиции в конечном итоге будут "переварены" рынком, давление продаж постепенно ослабнет.

Несколько отчетов Glassnode также подтверждают эту точку зрения. Они указывают на то, что Bitcoin неоднократно испытывает на себе ключевые уровни себестоимости, а себестоимость краткосрочных держателей (например, 111 000 долларов США) становится важным уровнем сопротивления, в то время как долгосрочные держатели проявляют консервативное поведение, и рынок входит в фазу накопления позиций. Такая структура, хотя и хрупкая, но как только леверидж будет эффективно "очищен", и ликвидность будет вновь сконцентрирована, часто формируется дно рынка.

Поведение рынка деривативов также является важным сигналом. Например, в октябре 2025 года данные CryptoQuant показали резкое снижение объема открытых позиций на 12 миллиардов долларов, а процентные ставки на короткий срок стали отрицательными, прежде чем снова выросли, что указывает на быстрое закрытие маржинальных позиций. Текущее увеличение коэффициента левериджа, о котором сообщает Binance, достигло самого высокого уровня с ноября прошлого года, и это имеет сходство с ситуацией того времени: после экстремального "очищения" левериджа на рынке часто происходит кратковременный отскок.

Следует отметить, что формирование краткосрочного минимума не означает немедленного разворота. Glassnode неоднократно подчеркивала концепцию "колебательного формирования дна", например, формирования линии поддержки в диапазоне от 55 000 до 79 000 долларов США, и рынку требуется время для восстановления доверия. Данные о леверидже являются лишь одним из многих индикаторов и должны быть сопоставлены с такими факторами, как спотовый спрос, приток средств в ETF, распределение себестоимости на блокчейне и т.д.

В заключение, пассивное увеличение коэффициента левериджа обычно отражает пик рыночного давления. Если это сопровождается снижением объема открытых позиций, нормализацией процентных ставок и восстановлением спроса на спотовые активы, то вероятность формирования краткосрочного минимума возрастает. Однако, дно - это процесс, а не точка, и рынку может потребоваться несколько тестов ключевых уровней поддержки, прежде чем будет установлен тренд на разворот.