Южная Корея установила верхний предел доли владения для крупных акционеров цифровых платформ для торговли активами

Недавно правительство Южной Кореи и правящая партия достигли соглашения об установлении верхнего предела доли владения для крупных акционеров цифровых платформ для торговли активами, который составляет 20%. Предусмотрен трехлетний льготный период для вступления в силу этого закона. Для платформ, занимающих долю рынка ниже определенного уровня (оценивается примерно в 20%), льготный период может быть продлен еще на 3 года. Это означает, что крупные платформы, такие как Upbit и Bithumb (вместе занимающие около 90% рынка), должны будут изменить структуру собственности в течение 3 лет, в то время как более мелкие платформы, такие как Coinone и Korbit, могут получить максимально 6 лет на адаптацию. Для новых компаний, выходящих на рынок, допускается более мягкий предел в 34%, что соответствует стандарту права вето на собрании акционеров, установленному в Законе о компаниях (33,3%).

С точки зрения регуляторных мотивов, этот шаг направлен на предотвращение чрезмерного контроля со стороны немногих крупных акционеров над операциями торговых платформ, а также на повышение справедливости рынка и устойчивости к рискам. Корейская комиссия по финансовым услугам (FSC) еще в конце 2025 года предложила аналогичные меры, считая, что торговые платформы, являющиеся "ключевой инфраструктурой", должны избегать чрезмерной концентрации власти. Этот шаг также связан со спецификой корейского рынка криптовалют: рынок очень активен (общая рыночная капитализация превысила 748 миллиардов долларов США в 2024 году), но при этом наблюдается значительная монополизация со стороны крупных платформ, а также неоднократно происходили инциденты, связанные с безопасностью (например, хакерские атаки на Upbit и Bithumb) и операционными проблемами (например, случайная отправка средств компанией Bithumb).

В долгосрочной перспективе эта политика может способствовать оптимизации структуры рынка. С одной стороны, крупные платформы должны будут либо размыть свою долю, либо привлечь институциональных инвесторов для соответствия требованиям, что может ускорить консолидацию отрасли или улучшение корпоративного управления. С другой стороны, новые компании могут получить возможность выхода на рынок благодаря более гибкой структуре собственности, но следует учитывать, что исключение в 34% применяется только к "особым случаям", определяемым финансовой комиссией, и фактический порог одобрения может быть достаточно высоким. Кроме того, эта политика согласуется с другими недавними регуляторными мерами в Южной Корее (например, совместный процесс листинга, ограничения на маржинальную торговлю, требования к исключению токенов, классифицируемых как ценные бумаги), что отражает тенденцию перехода от нерегулируемого расширения к комплаенсу и институционализации.

Следует отметить, что на корейском рынке криптовалют наблюдается значительный "корейский премиум" и высокий интерес со стороны местных инвесторов. Если политика будет реализована слишком жестко, это может привести к оттоку пользователей на зарубежные платформы. Поэтому регулирование должно стремиться к балансу между контролем рисков и поддержанием активности рынка. В будущем необходимо следить за деталями конкретных нормативных актов, особенно за тем, как финансовая комиссия определяет "особые случаи", а также за возможными рыночными колебаниями, которые могут возникнуть в процессе адаптации платформ.