Возвращение Кайла Самани в криптоиндустрию? Статья, в которой он рассматривает, как повысить эффективность и обойти централизованные биржи (CEX).

Основная идея Кайла Самани заключается в том, что механизм PropAMM (профессиональный автоматический маркет-мейкер), который внедряется в экосистеме Solana, обладает потенциалом, который может революционизировать эффективность традиционных централизованных бирж (CEX). Это не просто подчеркивание идеологических преимуществ децентрализации, а аргументация в пользу того, что транзакции в блокчейне могут обеспечивать меньшую задержку и лучшие цены, чем CEX, с точки зрения архитектуры и физических характеристик.

Традиционные CEX используют модель маркет-мейкинга, основанную на физическом размещении маркет-мейкеров рядом с серверами биржи и высокоскоростной связи. Алгоритмы маркет-мейкинга работают на отдельных серверах и подключены к системе биржи с помощью кабелей фиксированной длины. Передача информации о заказах и обновление требуют многократной коммуникации, что, несмотря на высокую скорость, все же ограничено физическим расстоянием и задержкой сетевого транспорта.

В то время как PropAMM развертывает алгоритмы маркет-мейкинга непосредственно в блокчейне Solana, что означает, что логика алгоритма и машина состояний блокчейна выполняются в одной аппаратной среде (на одном "чипе"). Когда транзакция изменяет состояние рынка, все алгоритмы маркет-мейкинга в блокчейне могут почти в режиме реального времени получать последние данные и корректировать цены, не требуя межсерверной коммуникации. Такая архитектура снижает задержку с уровня сетевого транспорта до уровня электронного перемещения внутри чипа, что теоретически может превзойти скорость отклика CEX.

Самани также отмечает, что PropAMM на Solana уже демонстрирует более узкие спреды для торговой пары SOL-USDC, что подтверждает его жизнеспособность. Однако он признает, что в настоящее время существуют две основные проблемы: во-первых, алгоритмы маркет-мейкинга не являются открытыми, что не позволяет трейдерам быть уверенными в получении оптимальной цены исполнения; во-вторых, маршрутизация между несколькими PropAMM является недетерминированной. Эти проблемы требуют решения с помощью агрегаторов (таких как Jupiter, dFlow) и обновления протоколов.

Будущие технологические обновления Solana (такие как Alpenglow для сокращения времени создания блоков, DoubleZero для снижения сетевой задержки и увеличения предела вычислительных блоков) еще больше повысят производительность PropAMM. Если маркет-мейкинг в блокчейне сможет постоянно приближаться или превосходить CEX по задержке и стоимости, то микроструктура всего рынка может перейти к децентрализованной модели, и различные продукты, включая спотовые торги, фьючерсы и предсказательные рынки, могут быть перестроены.

Аргументация Самани, по сути, начинается с инженерных деталей микроструктуры рынка и демонстрирует, что DeFi может конкурировать не только по глубине ликвидности и контролю пользователей, но и по эффективности, на которой традиционные финансы основаны. Это путь, который использует экстремальные технические характеристики для поддержки децентрализованных ценностей, а не просто полагается на институциональные или инновационные решения, основанные на доверии.