Инвестиционные фонды демонстрируют самый высокий уровень оптимизма по отношению к нефти со времен 2020 года.

С точки зрения рынка криптовалют, эта информация описывает типичный процесс переоценки макроактивов, вызванный геополитическим "черным лебедем". Основная логика заключается в том, что перебои в физических цепочках поставок в реальном мире резко усиливаются через рынок финансовых деривативов, что в конечном итоге передается на весь рынок рисковых активов, включая криптовалюты.

Ключевым моментом является изменение структуры рынка и поведения участников. Блокировка Ормузского пролива напрямую повлияла на физическую систему поставок нефти, но гораздо более сильные колебания вызвали цепная реакция на рынке деривативов. Чистые позиции "покупка" на рынках фьючерсов и опционов резко возросли до многолетних максимумов, что указывает на то, что институциональные инвесторы активно хеджируют риски дефицита поставок в будущем, а не просто спекулируют. Это влияет на рынок криптовалют двумя механизмами: во-первых, нефть является индикатором инфляции, и ее рост цен меняет ожидания рынка относительно денежно-кредитной политики центральных банков, что напрямую влияет на глобальную ликвидность; во-вторых, увеличение волатильности может спровоцировать режим "снижения рисков" у количественных фондов, что приводит к распродажам активов различных классов.

Особого внимания заслуживает активность на платформах деривативов на основе блокчейна. Крупные инвесторы используют платформы, такие как Hyperliquid, для высокорискованных ставок на нефтяные фьючерсы, и даже были замечены адреса, предположительно участвующие во внутреннем инсайдерской торговле, что указывает на активное участие капитала, изначально предназначенного для криптовалют, в этой традиционной макро-сделке. Эти игроки обычно используют стейблкоины (например, USDT) в качестве залога, и их участие еще больше усиливает взаимосвязь между рынками нефти и криптовалют. Когда комиссии за торговлю нефтяными фьючерсами переходят из отрицательных значений в положительные, это отражает пик спекулятивных настроений на рынке блокчейна, что обычно является сигналом о краткосрочной коррекции.

В более глубоком смысле, этот кризис подтверждает нарратив о биткоине как об "инструменте хеджирования конфликтов", но фактическое проявление может быть гораздо более сложным. В краткосрочной перспективе все рисковые активы (включая криптовалюты) будут одновременно снижаться из-за распространения волатильности и сокращения ликвидности, как отметил Гарретт Джин: "Рисковые активы будут оставаться под давлением". Однако в долгосрочной перспективе, если рост цен на нефть приведет к ухудшению инфляционной структуры фиатной системы, нарратив о дефиците биткоина может получить новую поддержку. Однако для этого биткоину необходимо будет доказать свою устойчивость к макроэкономическому сокращению ликвидности.

В конечном итоге, такие события ускоряют слияние традиционных финансов и криптовалютных финансов. Институты одновременно используют фьючерсы для хеджирования рисков, связанных с нефтью, и используют контракты на основе блокчейна для более эффективной спекуляции, а также могут использовать короткие позиции по нефти и криптовалюты для хеджирования геополитических рисков. Эта многогранная игра с использованием различных инструментов станет новой реальностью будущего рынка.