Акции Bitmine (BMNR) выросли более чем на 11% в ходе торгов

Судя по этим данным, акции Bitmine (BMNR) в 2025 году пережили резкие колебания, вызванные новостями о финансировании, при этом ключевым фактором стало позиционирование компании как "акции компании, ориентированной на Ethereum".

Точкой роста акций стало четкое событие: компания объявила о завершении частного раунда финансирования в размере 250 миллионов долларов и заявила, что основная часть этих средств будет направлена на увеличение запасов Ethereum в качестве основного актива. Эта стратегия была немедленно воспринята рынком как очень позитивная новость, что вызвало впечатляющий рост. Акции выросли более чем на 2000% всего за несколько торговых дней, достигнув максимума в 96 долларов.

Компания была объявлена "американской компанией с наибольшим объемом активов в Ethereum", и ее рыночная капитализация временно достигла сотен миллионов долларов. Этот ажиотаж был вызван интересом рынка к модели "цифрового актива", которая позволяет компаниям постоянно увеличивать свои запасы криптовалюты, выпуская акции с премией выше чистой стоимости активов (NAV), создавая тем самым положительный цикл. Инвесторы, покупая акции, по сути, инвестируют в инструмент для инвестирования в Ethereum с кредитным плечом и ожидают, что запасы Ethereum будут продолжать расти.

Однако эта модель имеет очевидные уязвимости. Когда известная организация, занимающаяся шорт-селлингом, Kerrisdale Capital, объявила о шорт-позиции и заявила, что модель "цифрового актива" стала "обыденной и лишенной новизны", а рыночная премия рушится, репутация компании быстро пошатнулась. Ее основная логика была поставлена под сомнение: если компания не сможет привлекать финансирование с высокой премией, ее способность увеличивать активы и повышать стоимость каждой акции исчезнет. Это напрямую привело к значительному снижению цены акций и сокращению рыночной капитализации.

Кроме того, объявление компанией о программе обратного выкупа акций на 1 миллиард долларов, когда цена акций была на высоком уровне, вызвало падение, что было весьма показательно. Это обычно указывает на то, что инвесторы считают, что компания могла неверно использовать свои денежные средства на пике, или что этот шаг был воспринят руководством как признак того, что цена акций была завышена, что усилило давление на продажу.

В целом, пример BMNR является типичным отражением акций, связанных с криптовалютами: новая история была быстро раскручена рынком благодаря ликвидности до экстремальных высот, но ее фундаментальные показатели не могли поддерживать ее оценку, и в конечном итоге она вернулась к своей реальной стоимости под воздействием шорт-селлеров и опровержения рыночной логики. Динамика цены акций полностью определялась силой и устойчивостью нарратива "компании, ориентированной на Ethereum".