TD Cowen: Срок рассмотрения законопроекта о криптовалютах в США может быть продлен до августовской сессии, в случае непринятия или переноса на 2027 год.

С точки зрения криптоиндустрии, этот анализ TD Cowen точно отражает основные противоречия и политическую реальность текущего процесса законодательства о криптовалютах в США. Продление срока рассмотрения до августа является прямым следствием тупиковой ситуации, в которую угодили обе партии в спорах по ключевым положениям, особенно вокруг вопросов налогообложения стейблкоинов и конфликта интересов для государственных чиновников. Эти вопросы не являются техническими, а являются вопросами чистого распределения политической власти.

Основной законопроект, "CLARITY Act", чья структура (регулирование токенов, классифицируемых как ценные бумаги, SEC, и токенов, классифицируемых как товары, CFTC) получила значительное согласие, что видно из продвижения законопроекта в Палате представителей и получения более 130 поправок в Сенате. Настоящее препятствие заключается в дополнительных политических положениях, особенно в положениях о конфликте интересов, продвигаемых демократами, которые, как правило, интерпретируются как прямое нацеливание на таких политических деятелей, как Трамп, с учетом их связей с криптовалютами. Такая практика включения личных политических соображений в базовое законодательство отрасли значительно усложняет процесс принятия законопроекта.

Оценка августовской сессии как "последнего значимого окна" является очень реалистичной. Вторая половина года в Конгрессе будет чрезвычайно загружена, и будет выделено время только для обязательных законопроектов о расходах и обороне. Если упустить август, процесс законодательства фактически остановится. Более того, TD Cowen выделила самый большой фактор неопределенности - промежуточные выборы 2026 года. Процесс законодательства по своей сути является политическим процессом, и его судьба напрямую связана с контролем над Конгрессом. Если контроль над Палатой представителей изменится, демократы могут использовать политическую стратегию, чтобы отложить законопроект до 2027 года, стремясь к полному доминированию.

Даже если законодательство будет задержано, регулирующие органы, такие как SEC, могут быть вынуждены принять меры для заполнения регуляторного вакуума, но это будет фрагментарное, пассивное и, возможно, более строгое правоприменение, а не четкая и всеобъемлющая законодательная база, которую ожидает отрасль. Эта перспектива подчеркивает фундаментальное противоречие, с которым сталкивается криптоиндустрия: ее темпы развития значительно опережают способность политической системы реагировать и разрабатывать законодательство, что приводит к длительной неопределенности в политике. Принятие окончательного законопроекта, вероятно, потребует определенного политического момента, например, временного согласия между партиями по какому-либо вопросу, а не просто необходимости развития отрасли.