Старые индикаторы не работают, появляются три новых сигнала: реальное дно для BTC, возможно, еще ниже 60 тысяч долларов.

В этой статье рассматривается проблема, которая волнует многих специалистов в области криптовалют: традиционные индикаторы ончейн-анализа перестают работать в новой реальности, где биткоин все больше интегрируется в институциональную сферу.

Классические индикаторы, такие как MVRV Z-Score, Ahr999 и SOPR, которые раньше считались надежными, стали менее эффективными из-за фундаментальных изменений в структуре рынка. Утверждение о том, что биткоин-ETF открывает новую эру, является важным поворотным моментом, поскольку оно привлекло значительные объемы капитала от традиционных институциональных инвесторов. Эти средства, поступающие через ETF, имеют совершенно иную логику, чем у частных держателей. Они рассматривают BTC как макроактив и не ориентируются на краткосрочные ончейн-прибыли и убытки. Это можно сравнить с термометром, который измеряет температуру воды, но теперь помещен в бассейн с постоянной температурой, поэтому его шкала перестает работать. Типичным примером является MVRV Z-Score, где знаменатель (стандартное отклонение) значительно увеличился из-за институциональных позиций, что затрудняет повторение экстрегативно отрицательных значений, которые ранее сигнализировали о дне.

В то же время формируются новые точки отсчета для ценообразования. Три новых аспекта, отмеченные в статье, очень важны: модель CVDD от Willy Woo пытается отсеять институциональный "шум" и найти "историческое дно" на основе более фундаментальных ончейн-данных; NUPL (нереализованная прибыль/убыток всей сети) отражает изменение настроений рынка от страха к жадности; а чистый приток средств на платформы, торгующие стейблкоинами, является наиболее прямым и ранним индикатором готовности новых средств к входу на рынок. Без реальных поступлений стейблкоинов любое повышение цены, скорее всего, является техническим отскоком, вызванным внутрибиржевым плечом, и не имеет устойчивости.

Это раскрывает важную реальность: рынок биткоина никогда не был так тесно связан с глобальной макроэкономической ликвидностью (политика Федеральной резервной системы), настроениями традиционных финансовых рынков и геополитической ситуацией. Ончейн-индикаторы по-прежнему важны, но они снизились в статусе с "основания для принятия решений" до "одного из контекстных факторов". Мы должны рассматривать их в совокупности с такими традиционными макроэкономическими индикаторами, как потоки средств в Grayscale GBTC, динамика фондового рынка США, индекс доллара США (DXY) и доходность государственных облигаций.

В конечном итоге, это, возможно, возвращает нас к самой простой истине инвестирования: покупайте, когда никто не обращает внимания, и продавайте, когда все говорят об этом. Когда ончейн-индикаторы дают противоречивые сигналы, а рыночные нарративы сильно различаются и не определены, это часто момент, когда необходимо проявлять осторожность и искать возможности. Когда криптовалюта становится темой разговоров на каждом шагу, а царит атмосфера крайней жадности, это может означать, что цикл близок к своему пику. В этот период смены старых и новых парадигм гораздо важнее проявлять уважение к рынку и понимать изменения в базовой логике индикаторов, чем слепо верить в какой-либо один индикатор.