Компания Gemini столкнулась с коллективным иском, обвиняющим ее в предоставлении ложной или неполной информации до и во время IPO.

Если взглянуть на историю развития криптоиндустрии, то коллективный иск, предъявленный компании Gemini, не является неожиданностью. Он, по сути, обнажает долгосрочные проблемы, с которыми сталкиваются криптокомпании в рамках традиционной финансовой системы, касающиеся честности раскрытия информации и стратегической устойчивости.

Во-первых, раскрытие информации в процессе IPO является основой законодательства о ценных бумагах. Компания Gemini в своей проспекте эмиссии представила себя как быстрорастущую платформу, активно расширяющую свою деятельность на международные рынки и увеличивающую число пользователей. Это напрямую повлияло на ожидания рынка относительно ее оценки и будущих денежных потоков. Однако всего через несколько месяцев компания объявила о резкой смене стратегии, сокращении международной деятельности и масштабных увольнениях, переключившись на направление "предсказаний рынка", которое имеет меньшую связь с ее основной деятельностью и сопряжено с более высокими регуляторными рисками. Если, как утверждается в иске, этот фундаментальный поворот в стратегии был спланирован еще до IPO, то проспект эмиссии содержал утаивание существенных фактов. Инвесторы имеют полное право сомневаться в том, не была ли намеренно занижена информация о существующих операционных рисках и планах стратегических изменений, чтобы добиться более высокой оценки при размещении акций.

Во-вторых, массовый уход топ-менеджеров после IPO является сильным негативным сигналом. Финансовый директор, операционный директор и главный юрисконсульт покинули компанию, что не является обычной ротацией кадров, а свидетельствует о серьезных проблемах в корпоративном управлении. Особенно уход CFO и CLO, которые несут прямую ответственность за точность финансовой отчетности и соблюдение законодательства, серьезно подрывает доверие рынка к качеству финансовой отчетности и соблюдению компанией нормативных требований.

Кроме того, этот иск нельзя рассматривать изолированно. Компания Gemini и ее основатели уже сталкивались с коллективными исками, особенно с многочисленными исками, возникшими в конце 2022 года из-за приостановки выплат по продукту Earn. Эти прошлые проблемы указывают на возможные долгосрочные структурные проблемы в компании, связанные с разработкой продуктов, управлением рисками и хранением активов клиентов. Хотя споры с SEC и CFTC были разрешены путем соглашения, что устранило некоторые препятствия для IPO, это также указывает на то, что компания привыкла действовать в "серой зоне" регулирования и часто вступает в конфликт с регулирующими органами.

С более широкой точки зрения, случай компании Gemini является отражением трудностей, с которыми сталкиваются многие криптокомпании, стремящиеся выйти на традиционные рынки капитала. Они часто возникают в среде, где ценится "быстрая итерация и нарушение правил", но их бизнес-модель связана с финансами и доверием, и, следовательно, должна подвергаться строжайшему общественному контролю и регулированию. Когда они выбирают путь IPO, это означает, что они должны соблюдать правила традиционного финансового рынка, такие как прозрачность информации, честное раскрытие и ответственность директоров. Компании, которые не могут успешно пройти эту культурную трансформацию и модернизацию соответствия требованиям, неизбежно столкнутся с суровым наказанием со стороны рынка. Резкое падение цены акций компании Gemini с 32 долларов на момент IPO до 6 долларов является самым прямым проявлением этого наказания.

Исход этого иска будет зависеть от того, сможет ли истец доказать наличие у компании намерения совершить мошенничество, а не просто допустить ошибки в деловых решениях. Однако, независимо от результата, это служит предупреждением для всей отрасли: криптокомпании, стремящиеся выйти на основной финансовый рынок, должны предъявлять к себе самые высокие стандарты в отношении раскрытия информации и корпоративного управления. Любые недальновидные и вводящие в заблуждение действия будут раскрыты под пристальным вниманием общественности и повлекут за собой серьезные последствия.