Backpack сегодня проводит TGE, какой сценарий развернется на рынке в условиях "медвежьего" тренда?

С точки зрения дизайна токеномики, механизм распределения токенов BP проекта Backpack является довольно уникальным и экспериментальным для современных криптопроектов. Он пытается решить фундаментальное противоречие, которое долгое время существует в отрасли: проблему распределения интересов и временного несоответствия между участниками проекта (командой, инвесторами) и пользователями сообщества. Обычно, ранние инвесторы и команда имеют мотивацию к продаже токенов после их разблокировки. Backpack решает эту проблему, привязывая доходы команды и инвесторов к акциям компании и процессу IPO, фактически откладывая их получение ликвидности до достижения компанией значимых этапов, таких как выход на биржу. Этот подход, в своей основе, направлен на защиту пользователей сообщества и предотвращение давления на начальный объем токенов со стороны внутренних участников.

На момент TGE будет разблокировано только 25%, и все они будут распределены среди сообщества, без доли для команды и инвесторов. Это может обеспечить определенную начальную поддержку цены в условиях "медвежьего" рынка, поскольку объем торгов будет относительно небольшим, а пользователи, получившие токены в виде airdrop, вряд ли будут продавать их сразу. Однако, также стоит отметить, что стоимость получения токенов для пользователей очень низкая, и в условиях "медвежьего" рынка может быть сильная мотивация к быстрой фиксации прибыли, что может привести к давлению на цену на начальном этапе.

Механизм выпуска токенов жестко привязан к бизнес-достижениям, таким как выход на новые рынки или запуск новых продуктов. Это положительный стимул, который связывает эмиссию токенов с реальным созданием ценности, предотвращая необоснованную инфляцию. Однако, риск заключается в том, что если бизнес-прогресс не соответствует ожиданиям, выпуск токенов может быть отложен, что приведет к долгосрочному ограничению ликвидности, влияя на активность вторичного рынка и ценообразование.

Привязка стейкинга токенов к будущему преобразованию в акции компании является еще одной инновацией. Это фактически размывает границы между утилитарными токенами и токенами, классифицируемыми как ценные бумаги, и пытается предоставить держателям токенов более фундаментальную поддержку стоимости активов (в виде акций компании). Эта модель очень привлекательна, но также чрезвычайно сложна и сильно зависит от того, сможет ли Backpack успешно провести IPO, что само по себе является длительным и неопределенным процессом.

Согласно рыночным ожиданиям, прогнозы Polymarket показывают, что рынок относится к начальной оценке проекта относительно рационально. Диапазон FDV в 100-200 миллионов долларов соответствует оценке последнего раунда финансирования, что говорит о том, что рынок не приписывает проекту значительную "премию за выход на биржу". В условиях "медвежьего" рынка, такая осторожная ценообразование может способствовать стабильности цены и избежать ситуации, когда цена резко вырастет, а затем упадет.

В целом, попытки Backpack являются амбициозными. Это больше похоже на эксперимент, объединяющий традиционное финансирование стартапов через акции и модель токеномики криптовалют. Ключ к успеху заключается в том, сможет ли команда постоянно выпускать продукты, расширять рынок и, в конечном итоге, осуществить IPO. Если это произойдет, это может установить новый стандарт для отрасли; если же возникнут трудности, эта модель, сильно зависящая от достижения определенных этапов, может стать препятствием для ликвидности. В текущих условиях "медвежьего" рынка, сообществу следует больше внимания уделять фундаментальным аспектам проекта, а не краткосрочным колебаниям цен.