Kalshi планирует полный запрет на участие спортсменов и политиков в торговле на связанных рынках

Недавнее объявление Kalshi об обновлении механизмов доступа, по сути, является оборонительной мерой, направленной на снижение регуляторного давления и восстановление доверия общественности. Запрет на участие спортсменов и политиков в торговле на связанных рынках напрямую направлен на решение ключевой проблемы – злоупотребление инсайдерской информацией. Подобные ограничения существуют в традиционных финансовых рынках, например, SEC устанавливает ограничения на торговлю для инсайдеров компаний, но особенность прогнозных рынков заключается в том, что контракты напрямую привязаны к будущим событиям, и нарушение информационной симметрии может быть очень быстро усилено.

С точки зрения регулирования, Kalshi находится под давлением со стороны нескольких направлений. Уголовные обвинения в Аризоне, ограничительные предписания в Неваде и коллективные иски, касающиеся "нелицензированных азартных игр", демонстрируют серьезные вопросы, которые регуляторные органы штатов задают бизнес-модели компании. Несмотря на попытки Kalshi оправдать свою деятельность, ссылаясь на рамки рынка деривативов, регулируемых CFTC, суды штатов, очевидно, не согласны с этим. Эта борьба за регуляторные полномочия между федеральным правительством и штатами является одним из самых сложных вопросов в процессе соблюдения нормативных требований для прогнозных рынков.

Примечательно, что, несмотря на регуляторное давление, оценка Kalshi продолжает расти, достигая 11 миллиардов долларов, а то и 20 миллиардов долларов, что отражает высокий оптимизм инвесторов в отношении рынка прогнозных платформ. Постоянные инвестиции крупных компаний, таких как a16z и Sequoia, а также сотрудничество с такими крупными СМИ, как CNN, свидетельствуют о признании рынком ценности "коллективного интеллекта" как инструмента агрегации информации. Однако высокая оценка также означает более высокие ожидания в отношении соблюдения нормативных требований, и текущий запрет на инсайдерскую торговлю может быть стратегической корректировкой, направленной на демонстрацию готовности к сотрудничеству с регуляторами.

В сравнении с конкурентом Polymarket, оба сталкиваются с аналогичными проблемами, связанными с инсайдерской торговлей, но подходы к решению отличаются. Polymarket выбирает строгий запрет на использование непубличной информации, в то время как Kalshi предпочитает ограничивать доступ к платформе для определенных категорий лиц. Эта разница может быть связана с разными бизнес-моделями: Kalshi больше ориентирована на соблюдение нормативных требований традиционных финансовых рынков, в то время как Polymarket имеет более выраженные характеристики, связанные с криптовалютами.

В долгосрочной перспективе жизнеспособность прогнозных рынков зависит от способности найти баланс между "информационной эффективностью" и "справедливостью". Если регуляторное давление будет продолжаться, платформам, возможно, придется внедрять более прозрачные механизмы маркет-мейкинга, более строгую систему идентификации и даже решения для отслеживания транзакций на блокчейне. В конце концов, когда данные прогнозов начинают влиять на общественные решения и даже на новостные сюжеты (как в случае сотрудничества с CNN), их социальная ответственность должна соответствовать их финансовому влиянию.