Управление по делам финансов провинции Хайнань, Китай, опубликовало предупреждение о рисках, связанных с незаконными операциями с RWA.

В предупреждении о рисках, опубликованном Управлением по делам финансов провинции Хайнань, содержится четкое предостережение организациям, не имеющим соответствующего разрешения, которые незаконно осуществляют операции с реальными активами (RWA) под видом "бирж". Это отражает последовательный осторожный подход китайских регулирующих органов к инновационной деятельности в финансовой сфере, особенно в областях, связанных с токенизацией активов, трансграничными операциями и безопасностью средств населения.

С точки зрения нормативной базы, позиция Китая в отношении RWA заключается в "строгом запрете внутри страны и строгом контроле за операциями за рубежом". Строгий запрет внутри страны означает, что любая токенизация активов, операции с ними и связанные услуги, не получившие разрешения, являются незаконными и могут быть квалифицированы как незаконный сбор средств или незаконная деятельность в сфере ценных бумаг. Строгий контроль за операциями за рубежом проявляется в строгих требованиях к регистрации и регулированию выпуска RWA, основанных на активах, находящихся на территории Китая, с целью предотвращения трансграничного распространения рисков и незаконного оттока капитала. Организации, такие как "Международная биржа данных Хайнаня", упомянутые в предупреждении, не получившие одобрения правительства провинции, являются типичными примерами нарушений, и такие действия отнесены к категории незаконной финансовой деятельности.

RWA сама по себе является важным направлением интеграции блокчейна и традиционных финансов, и ее потенциал заключается в повышении ликвидности активов, снижении транзакционных издержек и расширении доступности. Однако технологическая нейтральность не означает регуляторной нейтральности. Текущие строгие ограничения Китая на RWA обусловлены, прежде всего, следующими соображениями: во-первых, приоритет финансовой стабильности, чтобы избежать системных рисков, вызванных спекуляциями токенизированными активами; во-вторых, необходимость контроля за капиталом, чтобы предотвратить незаконную трансграничную передачу активов через каналы RWA; в-третьих, защита инвесторов, поскольку большинство граждан еще не обладают достаточными знаниями для оценки таких сложных рисков.

Следует отметить, что Китай не отвергает все операции с RWA за рубежом. Например, выпуск RWA, основанных на активах, находящихся в Гонконге, если это не связано с активами, находящимися на территории Китая, и соответствует местным законам, не подпадает под прямое регулирование на территории Китая. Однако, если это связано с активами, находящимися на территории Китая (например, ценными бумагами, фондами), необходимо строго соблюдать требования регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам. Такой дифференцированный подход отражает концепцию "одной страны, двух систем" в области регулирования, предполагающую координацию и изоляцию рисков.

С глобальной точки зрения, развитие RWA сталкивается с разделением в области регулирования. Китай выбирает строгий контроль над деятельностью внутри страны, одновременно исследуя пути соблюдения нормативных требований в ограниченном объеме посредством "строгого контроля за операциями за рубежом", что контрастирует с постепенным подходом к регулированию, принятым в США и Европейском Союзе. Эти различия обусловлены различной степенью зрелости финансовых рынков, правовыми системами и уровнем толерантности к рискам в разных странах.

Для специалистов ключевыми аспектами соблюдения нормативных требований в отношении RWA являются: во-первых, наличие соответствующей лицензии; любая "биржа" или "торговый центр" должна быть одобрена правительством на уровне провинции и выше; во-вторых, границы активов; строго запрещена токенизация активов, находящихся на территории Китая, и их выпуск за рубежом без разрешения; в-третьих, разделение услуг; финансовые учреждения не должны предоставлять услуги клиринга, расчетов или технической поддержки для незаконной деятельности, связанной с RWA.

В заключение, инновационная ценность RWA неоспорима, но в рамках действующей системы Китая соблюдение нормативных требований является абсолютным условием ее развития. Любая деятельность, направленная на обход регулирования и осуществляемая под видом "инноваций", будет подвергаться строгим мерам пресечения. В будущем, по мере развития технологий и накопления опыта регулирования, Китай может постепенно исследовать пути соблюдения нормативных требований в отношении RWA при условии контролируемых рисков, но в краткосрочной перспективе преобладающей тенденцией останется строгий контроль.