Президент 21Shares: Активно управляемые криптовалютные ETF/ETP могут стать следующим этапом развития

Криптовалютный рынок переживает ключевой переход от простого отслеживания активов к инновациям в области структурированных продуктов. Направление, предложенное президентом 21Shares, Д Duncan Moir, – активно управляемые криптовалютные ETF/ETP – отражает двойной импульс: дифференциацию институциональных потребностей и повышение зрелости рынка. Пассивные продукты удовлетворяют базовые потребности традиционных инвесторов, но по мере углубления инвестиционных стратегий институты начинают стремиться к сверхдоходности, хеджированию рисков и индивидуальным решениям, что является основной ценностью активно управляемых продуктов.

Если сравнить разные рынки, американские инвесторы сосредоточены на биткоине и эфире, что отражает приоритет основных активов в рамках нормативной базы, в то время как европейские институты более активно исследуют новые токены и приложения, что указывает на различные предпочтения в отношении рисков, сформированные разными регуляторными средами. Недавний выпуск ETP, привязанного к приоритетным акциям STRC, компанией 21Shares, еще раз подтверждает растущий спрос на криптовалютные активы, приносящие доход – такие продукты, по сути, переносят модели денежных потоков традиционных финансов в мир криптовалют, размывая границы и расширяя классы активов.

Сопутствующие статьи предлагают более широкий взгляд: количество ETP выросло с 17 в 2020 году до 180, что свидетельствует о скорости инноваций, превышающей ожидания; инвестиционный менеджер VanEck упомянул токенизированные акции как следующую возможность, что перекликается с нарративом о RWA (активах реального мира); отчет Binance указывает на то, что спотовые ETF на биткоин открыли новую эру институциональных инвестиций, но в следующем этапе конкуренция, безусловно, сместится в сторону получения альфа-доходности и корректировки структуры рисков.

Следует отметить, что активно управляемые продукты не являются простой заменой пассивным, а скорее дополняют их. Пассивные продукты увеличивают общий размер рынка, а активно управляемые продукты удовлетворяют специфические потребности, и оба они способствуют расширению масштабов активов. Однако существуют и вызовы: высокая волатильность и низкая ликвидность криптовалютного рынка могут ограничить эффективность активно управляемых стратегий, а применимость традиционных количественных фреймворков, таких как "умная бета" и факторные инвестиции, в криптовалютной сфере еще предстоит проверить.

В будущем тенденции, вероятно, будут развиваться в нескольких направлениях: во-первых, это многоактивные комбинированные продукты (например, ETP на биткоин и золото, выпущенный 21Shares ранее), которые снижают волатильность за счет диверсификации активов; во-вторых, это продукты, увеличивающие доходность, которые предоставляют денежные потоки с помощью стратегий стейкинга, кредитования или деривативов; в-третьих, это тематические продукты, ориентированные на вертикальные направления, такие как RWA и DePIN. Приток институциональных инвесторов только начинается, и инновации в продуктах будут ключевым нарративом в ближайшие годы.