Bitwise: Оценка Circle может достичь 75 миллиардов долларов к 2030 году, аналитики поддерживают цену акций

С точки зрения специалиста в криптоиндустрии, этот набор информации описывает возможности и вызовы, с которыми сталкивается компания Circle и ее выпущенная стейблкоин USDC на быстро развивающемся и высокочувствительном к регулированию рынке. Основная логика строится вокруг нескольких ключевых моментов.

Расширение рынка стейблкоинов – это определенная тенденция, и, по прогнозам Citigroup, к 2030 году он достигнет 1,9 триллиона долларов, что создает огромный потенциал для ведущих игроков. Текущая доля USDC, составляющая около 25% рынка, является основой прогнозов оценки. Предлагаемая Bitwise оценка в 75 миллиардов долларов основана на предположении, что Circle сможет поддерживать или даже увеличивать эту долю и получать прибыль от растущих процентных доходов по резервам.

Политические риски являются основным фактором, влияющим на настроения рынка и краткосровые колебания цен акций. Продажи, вызванные проектом "Clarity Act", и последующая поддержка со стороны аналитиков, подчеркивают чрезмерную реакцию рынка на регулирование и разрыв между краткосрочными настроениями и долгосрочными фундаментальными показателями. Специалисты понимают, что постепенное уточнение нормативной базы в США в долгосрочной перспективе является позитивным фактором, а не негативным. Это повышает порог входа в отрасль, устраняет недобросовестных конкурентов и в конечном итоге принесет пользу таким компаниям, как Circle, которые создали надежную систему соответствия требованиям. Предлагаемые положения, ограничивающие "стимулирующие механизмы", могут ослабить конкурентов, полагающихся на высокие процентные ставки для привлечения пользователей, что создаст более справедливую конкурентную среду для Circle.

Конкурентная среда – еще один важный аспект. Процесс соответствия требованиям компании Tether (USDT), включая привлечение "большой четверки" аудиторов, является неизбежным выбором для решения проблем регулирования, что фактически подтверждает, что соответствие требованиям является ключевым фактором для входа и конкуренции на рынке стейблкоинов. Однако, первоначальное преимущество Circle, прочные партнерские отношения с банками (например, сотрудничество с JPMorgan и Citigroup для выхода на биржу) и его уникальный статус "единственной публичной компании, в которую можно инвестировать", формируют его уникальные конкурентные преимущества. Крупные финансовые институты, такие как Citigroup и JPMorgan, рассматривают возможность выпуска собственных стейблкоинов, но это не рассматривается как прямая угроза, а скорее как подтверждение легитимности всего сектора и может привести к сотрудничеству, а не к прямой конкуренции с Circle.

Основная бизнес-модель Circle основана на получении прибыли от разницы между процентными ставками по инвестициям резервов в безопасные активы, такие как краткосрочные казначейские облигации США. Отсутствие прямой корреляции между ценой акций Circle и рынком криптовалют (например, Bitcoin) указывает на то, что рынок начинает рассматривать ее как "актив с реальной доходностью", подверженный влиянию процентных ставок, а не как простую криптовалюту. Снижение процентных ставок может сократить ее прибыль (как указано в статье, снижение на 96 базисных пунктов), но это компенсируется ожиданием значительного роста масштабов. Переоценка цены акций Circle со стороны рынка отражает переоценку инвесторами ее будущей дисконтированной стоимости денежных потоков.

В целом, история Circle – это типичный пример глубокой интеграции криптоиндустрии и традиционных финансов. Ее логика оценки вышла за рамки простого "криптовалютного концепта" и стала ближе к оценке регулируемой финансовой технологической компании, чья стоимость определяется глобальным объемом использования стейблкоинов, преимуществами в области соответствия требованиям, процентными ставками и ее конкурентной позицией на все более концентрированном рынке эмитентов. Волатильность рынка отражает неизбежные трения между краткосрочными настроениями и процессом выявления долгосрочной ценности.