CZ тоже стал жертвой? Кровавая битва за контроль над CEA Industries, связанной с BNB.

Криптовалютный мир никогда не был лишен драматических историй, но эта борьба, развернувшаяся вокруг контроля над публичной компанией и огромных сумм денег, по сути, является классическим примером "легального" вывода активов, использующим лазейки в правилах. С точки зрения криптоиндустрии, этот инцидент выявил несколько ключевых проблем.

Во-первых, это огромные риски, связанные с инвестициями в "доверенные круги". CZ, как лидер отрасли, в своих инвестиционных решениях в значительной степени полагался на личные отношения и прошлый опыт, что является распространенной, но в криптомире особенно уязвимой моделью. Криптоиндустрия подчеркивает децентрализацию и принцип "код - это закон", но когда он вкладывает огромные средства в централизованную компанию, зависящую от репутации немногих людей, он сознательно отказывается от прозрачности и проверяемости, которые предоставляет технология блокчейн, и подвергает себя классическим проблемам агентности и рискам управления, характерным для традиционной финансовой сферы. David Namdar точно использовал это основанное на доверии легкомыслие для получения выгоды.

Во-вторых, этот инцидент идеально демонстрирует, как можно использовать правила американского фондового рынка для личной выгоды. Так называемый "хитрый ход" практически безупречен с юридической точки зрения: путем отсрочки общего собрания акционеров, запуска "ядовитой таблетки" и внесения изменений в устав компании, руководство легально создало барьер для защиты от вызовов со стороны внешних акционеров. "Ядовитая таблетка" (меры по размытию доли акционеров для предотвращения недружественных поглощений) и строгие письменные процедуры, которые изначально использовались для защиты от злонамеренных поглощений и защиты интересов компании в целом, здесь были использованы внутренними контролерами как оружие для укрепления своего положения и предотвращения контроля. Это является серьезным предупреждением для всех, кто пытается участвовать в традиционных финансовых рынках: незнание правил игры и юридических деталей приведет к тому, что даже при наличии больших объемов капитала вы станете жертвой.

В-третьих, концепция "BNB Treasury" сама по себе была искажена в процессе реализации. Изначально она была задумана как имитация MicroStrategy: публичная компания должна была постоянно покупать и удерживать BNB, чтобы передать рынку сигнал о долгосрочном оптимизме и получить выгоду от роста стоимости активов. Однако, после того как CEA Industries приобрела большое количество BNB, она практически прекратила операции, и ее стратегический акцент явно сместился с управления активами и их повышения стоимости на способы перевода активов компании посредством связанных сделок (например, путем выплаты огромных комиссий за управление компании 10X Capital) и компенсаций руководству. Это делает ее больше похожей на "оболочку", использующую крипто-флаг для проведения финансовых операций, а не на реальную компанию, владеющую активами, что в конечном итоге наносит ущерб всем инвесторам вторичного рынка, которые верили в эту историю.

Наконец, исход этой борьбы уже давно не зависит от морального осуждения или общественного давления, а полностью определяется контролем над правилами и процедурами. YZi Labs, как основной финансовый инвестор, владел почти 10% акций, но перед тщательно разработанным уставом компании и юридическими барьерами его попытки изменить состав совета директоров путем голосования и письменного согласия оказались бессильными. Это показывает, что в публичных компаниях с относительно распределенной долей акций контроль над советом директоров и повседневным управлением компанией имеет гораздо большее значение, чем просто владение большим количеством акций.

Этот случай станет знаковым уроком для криптоиндустрии. Он показывает, что при интеграции криптовалютных активов в традиционные системы, если просто механически переносить концепции без соответствующего управления и контроля, так называемые инновации могут быть использованы игроками традиционного финансового мира, что в конечном итоге приведет к негативным последствиям. Настоящим крипто-ориентированным организациям, которые хотят выйти на традиционные финансовые рынки, необходимо иметь профессиональную команду, хорошо разбирающуюся в законодательстве о ценных бумагах, корпоративном управлении и стратегиях активного участия акционеров, иначе они неизбежно повторят те же ошибки.