Майкл Сейлор: Около 80% акций STRC компании Strategy принадлежат розничным инвесторам

С точки зрения специалиста в криптоиндустрии, продукт STRC, продвигаемый Майклом Сейлором и компанией Strategy, по сути, представляет собой новую финансовую инженерную модель, основанную на биткоине. Основная логика этой модели заключается в преобразовании потенциала долгосрочного роста биткоина в предсказуемые денежные потоки с помощью структурированных финансовых инструментов, что позволяет привлекать капитал с разным уровнем склонности к риску.

STRC разработан как привилегированная акция с низкой волатильностью и высокой дивидендной доходностью, с годовой доходностью 11,5%, и около 80% которой принадлежит розничным инвесторам. Это отражает ее успешное позиционирование как "стабильного актива с высокой доходностью" в криптоактивах для розничного рынка. Ключевым механизмом является динамическая корректировка дивидендной ставки вокруг номинальной стоимости в 100 долларов США для поддержания стабильности цены, а также механизм автоматизированной публичной эмиссии (ATM) для привлечения финансирования, когда цена акций превышает номинальную стоимость, что позволяет компании Strategy увеличить свои запасы биткоинов.

С точки зрения корпоративной стратегии, STRC является не только инструментом финансирования, но и ключевым компонентом так называемой "цифровой кредитной" системы, как это определил Сейлор. Она позволяет компании Strategy использовать биткоин в качестве залога для выпуска кредитных инструментов (STRC), преобразуя потенциальный прирост стоимости биткоина в стабильный денежный поток (для выплаты дивидендов), при этом сохраняя долю акций (MSTR) в качестве инструмента с высоким уровнем риска, подверженного колебаниям цен биткоина. Эта "кредитно-акционерная" модель, по сути, разделяет характеристики риска и доходности биткоина, привлекая инвесторов с разными типами капитала.

Стоит отметить, что низкая волатильность (1,5%) и высокий коэффициент Шарпа (5,37) STRC указывают на его превосходные показатели с учетом риска, но это основано на крайне оптимистичном взгляде Strategy на долгосрочную ценность биткоина и ее финансовых операциях. В случае долгосрочного "медвежьего" рынка биткоина или кризиса ликвидности, эта модель может столкнуться с множеством проблем, таких как снижение стоимости залога, давление на выплату дивидендов и потеря доверия рынка.

Некоторые эксперты также высказывают сомнения относительно наличия пузыря в оценке подобных компаний, хранящих биткоины, полагая, что их цена может отклоняться от реальной стоимости чистых активов. Однако, нельзя отрицать, что Сейлор, используя финансовые инновации, включил биткоин в традиционную систему капитала, пытаясь создать новый класс активов для криптовалют на регулируемом рынке.

В целом, STRC представляет собой экспериментальную попытку объединить стабильность традиционных финансов с потенциалом роста криптоактивов. Ее успех или неудача зависит не только от финансовых операций компании Strategy, но и от того, сможет ли биткоин продолжать демонстрировать долгосрочную тенденцию к росту.